Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gần đây đã phát đi một tín hiệu — có thể bắt đầu bán ETF từ tháng 1 năm nay. Quy mô của số tài sản này là bao nhiêu? Khoảng 83 nghìn tỷ yên, quy đổi ra đô la Mỹ thì khoảng 5340 tỷ. Nghe có vẻ đáng sợ, nhưng thực tế không cần quá lo lắng. Bởi vì việc bán này sẽ không diễn ra trong một lần mà là quá trình từ từ, toàn bộ chu kỳ có thể kéo dài mười năm hoặc thậm chí vài chục năm, nên tác động ngắn hạn đến thị trường là hạn chế.

Tuy nhiên, ý nghĩa sâu xa của hành động này đáng để chú ý. Kết hợp với việc tăng lãi suất của yên Nhật, chúng ta có thể thấy Ngân hàng Trung ương đang dần điều chỉnh thái độ chính sách — từ môi trường nới lỏng trước đó, dần dần chuyển sang giai đoạn thắt chặt. Sự chuyển đổi này hoàn toàn phù hợp với quyết định tăng lãi suất trong tuần này, cũng phù hợp với kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Trung ương sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong tương lai. Nói cách khác, đây không phải là một hành động chính sách độc lập, mà là toàn bộ khung chính sách của Ngân hàng Trung ương đang thay đổi. Đối với yên Nhật và các nhà đầu tư dựa vào giao dịch chênh lệch lãi suất yên Nhật, nhịp điệu này cần được theo dõi chặt chẽ.