Canada vừa phản đối thỏa thuận thuế tối thiểu toàn cầu, đảm bảo một khoản miễn trừ cho Mỹ và gây chú ý trên các thị trường tài chính. Động thái này báo hiệu điều gì đó lớn hơn ngoài những thủ thuật ngoại giao—nó tiết lộ những vết nứt trong cách các nền kinh tế lớn phối hợp về chính sách tài khóa.

Khung thuế tối thiểu toàn cầu được thiết kế để ngăn các quốc gia hạ thấp thuế suất doanh nghiệp của nhau. Nhưng điều thú vị là: việc Canada bảo vệ khoản miễn trừ của Mỹ cho thấy chính thỏa thuận này có thể mong manh hơn những gì các tiêu đề đề cập. Các quốc gia khác nhau ưu tiên những điều khác nhau. Một số muốn hài hòa; số khác muốn linh hoạt. Khi có các lợi ích cạnh tranh, các khoản miễn trừ nhanh chóng tích tụ.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi dòng vốn và các thay đổi chính sách thuế, điều này rất quan trọng. Chính sách thuế định hình nơi dòng tiền chảy tới, cách các tập đoàn cấu trúc hoạt động, và cuối cùng là thị trường nào thu hút đầu tư. Càng nhiều ngoại lệ được tạo ra trong các thỏa thuận quốc tế này, sân chơi càng trở nên khó dự đoán hơn. Và sự không dự đoán được thường đi kèm với sự biến động ở một thời điểm nào đó.

Câu hỏi không chỉ là về Canada hay Mỹ—mà còn là liệu thử nghiệm thuế tối thiểu toàn cầu này có thể thực sự bền vững hay cuối cùng sẽ sụp đổ dưới sức nặng của các lợi ích quốc gia cạnh tranh.