#数字资产市场洞察 $BTC $ETH Tại sao sau khi hạ lãi suất vẫn giảm mạnh như vậy? Có phải thị trường gấu thực sự đã đến rồi không? Nếu không có mùa giả mạo, thì còn ai trong giới tiền điện tử này còn giữ nữa?

Việc hạ lãi suất đã chính thức thực hiện, nhưng thị trường tiền mã hóa lại phản ứng giảm mạnh. Bitcoin giảm về gần 85.000 USD, Ethereum trực tiếp rơi xuống dưới 3000 USD, các công ty khai thác và cổ phiếu liên quan đều giảm hai chữ số.

Chuyến điều chỉnh này, nói trắng ra, là sự cộng hưởng của ba lực lượng: Thứ nhất là hành động của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Họ muốn kết thúc lãi suất âm, thị trường dự đoán xác suất tăng lãi suất là 97%. Quy luật lịch sử đã rõ ràng — Nhật Bản thường tăng lãi suất đi kèm với sự điều chỉnh lớn của Bitcoin. Trong những năm gần đây, dòng vốn toàn cầu đã hào hứng vay yen để mua đáy các tài sản mã hóa, khi lãi suất tăng lên, các vị thế vay vốn giá rẻ này buộc phải đóng vị thế và rút lui.

Thứ hai là sự không chắc chắn về các bước tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Dù lần này đã hạ lãi suất, nhưng các bước tiếp theo còn phải dựa vào dữ liệu. Nếu số liệu việc làm phi nông nghiệp và lạm phát trong tuần này không đạt kỳ vọng, quyết định của Fed sẽ phải điều chỉnh lại. Chính sách của các ngân hàng trung ương các nước không đồng bộ, môi trường thanh khoản toàn cầu phức tạp, rủi ro tài sản là điều tất yếu bị áp lực.

Thứ ba là áp lực bán trên chuỗi không ngừng nghỉ. Việc đóng cửa các mỏ khai thác khiến công suất tính toán giảm mạnh, thợ mỏ buộc phải bán coin để tồn tại. Thêm vào đó, các nhà lớn từ thời kỳ đầu cũng đang đẩy nhanh việc thanh lý, ETF thỉnh thoảng còn có dòng chảy lớn ra khỏi thị trường trong ngày, các nhà tạo lập thị trường theo đó cũng quay đầu, làm tăng biến động thị trường theo từng đợt.

Tổng hợp các yếu tố này — dòng vốn đầu cơ tháo chạy, kỳ vọng thanh khoản yếu đi, áp lực bán trên chuỗi đồng loạt xuất hiện — đợt điều chỉnh này về cơ bản là xu thế chung của thị trường. Tiếp theo sẽ là việc giữ vững mức 85.000 USD hay không, cũng như dữ liệu vĩ mô và tín hiệu chính sách sẽ diễn biến như thế nào.