Tại sao việc tăng lãi suất của yên Nhật luôn có thể làm lung lay các tài sản rủi ro cao như BTC? Logic đằng sau thực tế khá đơn giản.

Trong các khoản vay xuyên biên giới toàn cầu, giao dịch chênh lệch lãi suất yên Nhật chiếm phần lớn — dữ liệu cho thấy tỷ lệ này đạt tới 60%. Ý nghĩa là gì? Có nghĩa là một đống vốn vay yên Nhật từ Nhật Bản, tìm nơi có lãi suất cao hơn để đầu tư (bao gồm các tài sản mã hóa có lãi cao), kiếm lợi từ chênh lệch lãi suất. Miễn là lãi suất yên Nhật duy trì ở mức thấp, mô hình kinh doanh này vẫn còn sống.

Nhưng một khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, quy tắc chơi đã thay đổi. Không còn nhiều không gian để chênh lệch lãi suất, các tài sản có lãi cao dựa vào dòng vốn này bắt đầu mất giá — nguồn tiền liên tục rút khỏi thị trường mã hóa về Nhật Bản. Thậm chí tệ hơn, trong quá trình yên Nhật tăng giá, giá của các tài sản này lại bị đánh mạnh. Thấy chưa, chính việc tăng lãi suất đã giết chết hoạt động chênh lệch lãi suất, chênh lệch này cạn kiệt đã giết chết định giá tài sản. Đó là lý do tại sao một quyết định chính sách của Nhật Bản có thể ảnh hưởng đến thị trường mã hóa toàn cầu.