Vàng có vượt qua mức $5,000? Đây là những gì các con số nói

Thị trường vàng đang bước vào một điểm chuyển tiếp đầy hấp dẫn. Phân tích mới nhất của Deutsche Bank, do nhà phân tích Michael Hsueh trình bày, cho thấy chúng ta không còn xa việc chứng kiến giá vàng thử thách mức 5.000 đô la Mỹ mỗi ounce—có thể sớm nhất là vào năm 2026, với khả năng vượt qua chắc chắn vào năm 2027.

Mục Tiêu Giá Mạnh Mẽ Đã Chính Thức

Hsueh gần đây đã điều chỉnh dự báo giá vàng năm 2026 lên mức 4.450 đô la Mỹ mỗi ounce, tăng đáng kể so với ước tính trước đó là 4.000 đô la Mỹ. Đến năm 2027, mục tiêu của ông là 5.150 đô la Mỹ mỗi ounce. Đây không phải là những suy nghĩ mang tính đầu cơ; chúng dựa trên các cơ chế thị trường cụ thể đang diễn ra theo thời gian thực.

Điều đặc biệt nổi bật là vàng đã thể hiện sự bền bỉ mặc dù đã giảm 10% so với đỉnh tháng 10. Sự phục hồi một nửa phần đã mất này cho thấy nhu cầu cơ bản vẫn còn mạnh mẽ, ngay cả ở mức giá cao.

Câu Chuyện Biến Động Chưa Ai Nói Đến

Biến động giá trong năm 2025 đã đạt mức cao nhất kể từ năm 1980—một thực tế thường bị bỏ qua trong câu chuyện về vàng. Tuy nhiên, quan sát của Hsueh đi sâu hơn: “vàng đang phá vỡ các mô hình lịch sử.” Điều này không chỉ là tiếng ồn; nó báo hiệu rằng các yếu tố thúc đẩy vĩ mô truyền thống—như lo ngại lạm phát, yếu kém tiền tệ, và nợ toàn cầu ngày càng tăng—đang làm việc quá sức để hỗ trợ sự tăng giá của vàng.

Điều làm chúng ta chú ý là: hiệu suất mạnh mẽ của vàng không thể chỉ dựa vào việc đồng đô la Mỹ mất giá. Điều này cho thấy một điều sâu sắc về động lực nhu cầu toàn cầu vượt ra ngoài các biến động tiền tệ đơn thuần.

Ngân Hàng Trung Ương Vẫn Là Những Người Tin Tưởng Thật Sự

Trong quý III, các ngân hàng trung ương đã mua vào 220 tấn vàng, đánh dấu mức cao thứ ba trong lịch sử theo quý. Thật đáng nói hơn nữa? Khối lượng này đến ngay cả khi giá đã ở mức cao, phủ nhận mọi câu chuyện về sự nhạy cảm với giá làm giảm nhu cầu.

Một quan chức ngân hàng trung ương đã tổng kết: vàng là chính sách bảo hiểm tối thượng chống lại các kịch bản rủi ro cực đoan. Nhu cầu “chính thức” và kiên định này từ các nhà hoạch định chính sách toàn cầu có khả năng sẽ tiếp tục thúc đẩy đà tăng trong năm 2026 và xa hơn nữa.

Dòng Chảy ETF Báo Hiệu Thay Đổi Tâm Lý

Sau bốn năm liên tiếp rút ròng, các quỹ ETF vàng đã chuyển sang dòng chảy ròng tích cực trong năm 2025—một sự đảo chiều đáng kể. Các mô hình mua bán hiện tại cho thấy làn sóng chốt lời gần đây có thể đang mất đà, với mức hỗ trợ 3.900 đô la Mỹ vẫn có vẻ bền vững.

Mối quan hệ giữa biến động giá và dòng vốn là nhân quả: hướng đi quyết định phân bổ vốn. Trong lịch sử, tháng 1 và tháng 2 là những giai đoạn hoạt động mạnh nhất theo mùa của vàng, với dữ liệu trong 20-30 năm qua liên tục cho thấy hiệu suất tích cực theo tháng.

Cung Cấp Kể Câu Chuyện Còn Lại

Sản lượng vàng khai thác toàn cầu trong năm 2025 ước tính đạt 3.693 tấn dựa trên dữ liệu chín tháng. Nhìn về phía trước, dự báo sản lượng năm 2026 chỉ là 3.715 tấn—hầu như không tăng dù giá cao.

Đây là điểm mấu chốt: nguồn cung đơn giản là không thể phản ứng một cách có ý nghĩa với nhu cầu. Khi nhu cầu vượt quá cung một cách cấu trúc và các ngân hàng trung ương tiếp tục tích trữ, toán học chỉ ra một hướng đi duy nhất. Sân khấu đã sẵn sàng để vàng thử thách và vượt qua mức tâm lý 5.000 đô la Mỹ sớm hơn là muộn.