Hiểu về việc Giao dịch Hợp đồng Tương lai có Haram trong Hồi giáo hay không: Phân tích Toàn diện về Tôn giáo và Tài chính

Câu hỏi cốt lõi: Giao dịch Hợp đồng Tương lai có phù hợp với Nguyên tắc Hồi giáo không?

Các nhà đầu tư Hồi giáo thường xuyên phải đối mặt với câu hỏi liệu giao dịch hợp đồng tương lai có tuân thủ luật Hồi giáo hay không. Câu hỏi này đã thúc đẩy nhiều tranh luận học thuật rộng rãi trong các tổ chức tài chính Hồi giáo và các cơ quan tôn giáo truyền thống. Để trả lời đúng đắn, chúng ta cần xem xét các nguyên tắc thần học và hợp đồng cụ thể điều chỉnh các giao dịch được phép trong Hồi giáo.

Tại sao đa số các học giả Hồi giáo coi Giao dịch Hợp đồng Tương lai là bị cấm

Phần lớn các ý kiến học thuật xác định một số xung đột cơ bản giữa giao dịch hợp đồng tương lai thông thường và các nguyên tắc tài chính Hồi giáo:

Vấn đề Bán tài sản Không tồn tại (Gharar)
Nguyên tắc cơ bản của Hồi giáo cấm bán các tài sản mà người bán không sở hữu hoặc không có quyền sở hữu. Hợp đồng tương lai vốn dĩ vi phạm quy tắc này vì các nhà giao dịch trao đổi hợp đồng cho các tài sản mà họ thực sự không nắm giữ tại thời điểm giao dịch. Pháp luật Hồi giáo cổ điển rõ ràng đề cập đến điều này: “Đừng bán những gì không có trong tay” (hadith Tirmidhi). Sự không chắc chắn quá mức (gharar) trong tiếng Ả Rập( khiến các hợp đồng tương lai không hợp lệ theo luật hợp đồng Hồi giáo.

Thành phần Lãi suất )Riba(
Giao dịch hợp đồng tương lai thường liên quan đến giao dịch ký quỹ và các vị thế đòn bẩy được tài trợ qua các khoản vay có lãi. Luật Hồi giáo nghiêm cấm riba )lãi suất hoặc lãi( trong tất cả các giao dịch tài chính. Các khoản phí tài trợ qua đêm và yêu cầu ký quỹ vốn có trong hợp đồng tương lai chứa các yếu tố dựa trên lãi suất, tạo ra một vi phạm khác.

Đầu cơ & Tính chất chơi game )Maisir(
Giao dịch hợp đồng tương lai hiện đại hoạt động tương tự như cờ bạc—các nhà giao dịch đặt cược vào biến động giá mà không có ý định sử dụng tài sản cơ sở. Hồi giáo rõ ràng cấm maisir )đặt cược hoặc các giao dịch dựa trên may rủi(. Khi các nhà giao dịch tham gia các vị thế hợp đồng tương lai chỉ để kiếm lợi từ biến động giá thay vì phòng ngừa rủi ro thực sự trong kinh doanh, giao dịch đó giống như cờ bạc bị cấm hơn là thương mại hợp pháp.

Vi phạm yêu cầu Thanh toán ngay lập tức
Luật hợp đồng Hồi giáo )đặc biệt theo các khung pháp salam và bay’ al-sarf( yêu cầu ít nhất một bên nhận thanh toán hoặc giao hàng ngay lập tức. Hợp đồng tương lai trì hoãn cả thanh toán lẫn giao hàng tài sản, vi phạm yêu cầu cơ bản này để hợp đồng hợp lệ.

Khi các học giả Hồi giáo cho phép các hợp đồng kỳ hạn hạn chế

Một số học giả Hồi giáo đương đại nhỏ hơn đề xuất các trường hợp hẹp nơi các hợp đồng dạng kỳ hạn có thể được coi là hợp pháp, miễn là đáp ứng các điều kiện nghiêm ngặt:

• Tài sản cơ sở phải hợp pháp )permissible( và có thể sở hữu vật lý — không phải các phái sinh tài chính thuần túy
• Người bán phải thực sự sở hữu tài sản hoặc có quyền hợp pháp để bán nó
• Hợp đồng phải phục vụ mục đích phòng ngừa rủi ro hợp pháp cho các nhu cầu kinh doanh thực tế, không bao giờ để đầu cơ
• Không có đòn bẩy, không có phí lãi, và không có cơ chế bán khống
• Giao dịch phải gần giống với hợp đồng salam truyền thống, không phải hợp đồng hợp đồng tương lai hiện đại

Những điều kiện này tạo ra một khung pháp lý hạn chế đến mức mà giao dịch hợp đồng tương lai thông thường như hiện nay không thể đáp ứng.

Quan điểm chính thức của các cơ quan Hồi giáo về Giao dịch Hợp đồng Tương lai

AAOIFI )Tổ chức Kế toán và Kiểm toán cho các Tổ chức Tài chính Hồi giáo(: Cấm rõ ràng giao dịch hợp đồng tương lai thông thường và các phái sinh dựa trên đòn bẩy.

Các trường học Hồi giáo truyền thống: Darul Uloom Deoband và các tổ chức tương tự nhất quán coi giao dịch hợp đồng tương lai là haram dựa trên pháp luật học cổ điển.

Các nhà kinh tế Hồi giáo đương đại: Trong khi một số đề xuất thiết kế các công cụ phái sinh phù hợp Shariah, họ đều bác bỏ hợp đồng tương lai thông thường như hiện nay được cấu trúc trong thị trường toàn cầu.

Các lựa chọn đầu tư Halal cho các nhà giao dịch Hồi giáo

Thay vì phải đối mặt với các phức tạp thần học của giao dịch hợp đồng tương lai, các nhà đầu tư Hồi giáo có một số lựa chọn halal đã được thiết lập:

• Quỹ tương hỗ Hồi giáo: Các danh mục đầu tư được quản lý chuyên nghiệp theo nguyên tắc Shariah
• Cổ phiếu phù hợp Shariah: Cổ phiếu của các công ty đáp ứng tiêu chí sàng lọc Hồi giáo
• Sukuk: Trái phiếu Hồi giáo được bảo đảm bằng tài sản thực, mang lại lợi nhuận cố định mà không có lãi
• Đầu tư tài sản thực: Sở hữu trực tiếp các tài sản hữu hình như bất động sản và hàng hóa

Đánh giá cuối cùng: Câu hỏi Tuân thủ Shariah

Phần lớn các học giả và tổ chức tài chính Hồi giáo đều quy định rằng giao dịch hợp đồng tương lai thông thường như hiện nay là haram do sự kết hợp của )gharar( (không chắc chắn), )riba( (lãi suất), và )maisir (đầu cơ). Khung hợp đồng vi phạm nhiều nguyên tắc tài chính Hồi giáo cùng lúc.

Chỉ các hợp đồng kỳ hạn hạn chế, giống như các giao dịch salam hoặc istisna’ truyền thống — nơi người bán sở hữu tài sản, không có đòn bẩy, và mục đích là phòng ngừa rủi ro thực sự — mới có thể đủ điều kiện được chấp thuận trong phạm vi hạn chế theo các diễn giải cụ thể. Tuy nhiên, đây là một phạm vi cực kỳ hẹp, khác biệt căn bản so với cách thức hoạt động của hợp đồng tương lai trong thị trường hiện nay.

Đối với các tín đồ Hồi giáo mong muốn có lợi nhuận đầu tư trong khi vẫn duy trì sự tuân thủ tôn giáo, các lựa chọn halal đã được thiết lập cung cấp nền tảng thần học rõ ràng hơn và phù hợp Shariah thực sự mà không gặp phải các phức tạp diễn giải liên quan đến hợp đồng tương lai.