Nền kinh tế Mỹ đang bước vào giai đoạn giảm phát, và nhiều lực lượng cấu trúc đang thúc đẩy sự chuyển đổi này. Chính sách thuế quan tạo áp lực giảm phát thông qua điều chỉnh chuỗi cung ứng. Trong khi đó, các lợi ích năng suất dựa trên AI đang đẩy chi phí xuống thấp hơn trên các lĩnh vực. Những thay đổi trong thị trường lao động liên quan đến biến đổi dân số còn thêm một thành phần giảm phát nữa vào bức tranh.

Nhiều câu chuyện kinh tế lan truyền trong những tháng gần đây đã hiểu sai vấn đề. Các kỳ vọng đồng thuận về sự kéo dài của lạm phát dường như ngày càng xa rời thực tế cơ sở.

Điều này có ý nghĩa lớn đối với thị trường: tăng trưởng GDP có khả năng sẽ tăng tốc chứ không phải chững lại, trong khi định giá tài sản có thể mở rộng khi thị trường phản ánh các điều kiện kinh tế cải thiện. Sự kết hợp giữa chi phí đầu vào giảm, lợi ích năng suất và các chính sách hỗ trợ tạo ra một môi trường mà các tài sản rủi ro có xu hướng hoạt động tốt.