Gây quỹ truyền thống trong crypto có một điểm yếu cấu trúc: nó thưởng cho các nhà đầu cơ hơn là những người tin tưởng.

Lý thuyết nghe có vẻ hoàn hảo—nếu mọi người chỉ giữ, ai cũng thắng. Nhưng đó là nơi lý thuyết gặp thực tế. Giữ tài sản đòi hỏi sự tin tưởng, và sự tin tưởng hiếm khi xuất hiện khi không chắc chắn chiếm ưu thế.

Điều gì thực sự xảy ra? Luận điểm ban đầu giữ vững trong một thời gian. Rồi sau đó, nghi ngờ bắt đầu len lỏi. Một người bán ra. Rồi người khác. Và đột nhiên, câu chuyện đảo chiều. Những gì trông giống như một cam kết tập thể trở thành cuộc đua thoát hiểm.

Không phải vì ác ý. Đó là về các động lực. Khi phần thưởng tiềm năng cảm thấy xa vời và rủi ro cảm thấy ngay lập tức, ngay cả những người tin tưởng nhất cũng bắt đầu đặt câu hỏi. Cấu trúc này tự nó thiếu chất keo để giữ mọi người đồng lòng qua những giai đoạn khó khăn.

Đây là lý do tại sao áp lực bán ra bắt nguồn từ bên trong—không phải vì những người giữ không muốn ở lại, mà vì hệ thống chưa bao giờ cung cấp cho họ những lý do đủ mạnh để thực sự ở lại.