#数字资产市场洞察 Chương trình Giáng sinh vẫn chưa đến, nhưng tín hiệu cảnh báo đã vang lên

Trong vài ngày qua, xem dữ liệu trên chuỗi và báo cáo về các sản phẩm phái sinh, có một hiện tượng đáng chú ý: các nhà đầu tư dài hạn của Bitcoin (những người giữ hơn 2 năm) đang rút lui nhanh chóng. Nhóm này từng là trụ cột của các đợt tăng giá trước đây, và sự thay đổi hành động của họ thường mang ý nghĩa gì đó.

Thị trường hiện tại đang ra sao? Ba câu hỏi đặt ra trước mắt:

**Sự thờ ơ trong hợp đồng vĩnh viễn**
Biểu hiện của lượng mở vị thế chưa đóng và tỷ lệ phí vốn cho thấy rõ mọi thứ — các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang giảm nhiệt trong việc mở vị thế mới. Thị trường quyền chọn còn rõ ràng hơn, logic định giá hoàn toàn hướng về "phòng thủ", không ai nghĩ đến việc bắt đáy, tất cả đều đang lo lắng về mức đáy khi giá giảm.

**Người trong cuộc bắt đầu buông tay**
Điều đau lòng nhất là những cá nhân nắm giữ Bitcoin trong nhiều năm đang bán ra với tốc độ hiếm thấy. Cần biết rằng, tính ổn định của các khoản nắm giữ này từng là trụ cột của thị trường, giờ đây trụ đó đang lung lay.

**Áp lực mua bắt đầu chuyển hướng**
Các quỹ ETF từng liên tục chảy vào giờ đây bắt đầu rút ròng. Không còn các nhà mua mới, áp lực bán sẽ càng lớn hơn.

**Phán đoán của tôi là như thế này**
Thị trường đang diễn ra một cuộc chiến tiêu hao thanh khoản. Trước khi xuất hiện các chất xúc tác mạnh mẽ mới (ví dụ như các tin tức vĩ mô vượt mong đợi), rất khó kỳ vọng một đợt phục hồi đáng kể nào. Ở giai đoạn này, sống sót và giữ vững vốn gốc còn quan trọng hơn việc nhanh chóng nhân đôi lợi nhuận.

Tuy nhiên, điều thú vị là, ngoài việc đầu cơ vào tiền điện tử, các ứng dụng xây dựng của blockchain cũng đang phát huy tác dụng — ví dụ như các dự án cung cấp giáo dục miễn phí cho trẻ em toàn cầu vẫn đang hoạt động, cộng đồng đang thể hiện qua hành động thực tế để chứng minh nhiệt độ của hệ sinh thái này.

**Bạn nghĩ sao?** Đáy của đợt điều chỉnh này sẽ ở mức nào?