Về việc mua lại và đốt token, liệu có phải là một nghi lễ hy sinh cho thanh khoản?

Trong thời điểm giá token giảm, nhiều dự án thường quen thuộc dùng chiến thuật “mua lại và đốt”, như thể điều đó có thể đảo ngược quy luật entropy. Nếu bóc tách câu chuyện tự lừa dối này ra, sẽ thấy nhiều hoạt động mua lại thực chất là một sai lầm vật lý khi chân trái đạp chân phải để bay lên trời.

Phân biệt hai dạng mua lại:
1. Sau khi hoạt động kinh doanh vận hành trơn tru, lợi nhuận thặng dư sẽ đổ lại vào token, đây là vòng khép kín của mô hình kinh tế, là đạo lý.
2. Vì không có khả năng tạo ra giá trị nội tại, chỉ có thể duy trì ảo tưởng về sự đồng thuận bằng cách đốt dự trữ vốn. Loại mua lại này về bản chất là dùng tiền thật để thay thế không khí của chính mình.

Trong thị trường hiện tại thiếu thanh khoản, dòng tiền là yếu tố duy nhất chắc chắn, còn token không có sự chắc chắn. Việc tiêu hao tài sản có giá trị, để duy trì trạng thái thị trường vô nghĩa, thay vì tiếp tục đầu tư vào đổi mới công nghệ hoặc chiến lược thị trường, là hành động chủ động giảm cấp.

Khi một dự án bắt đầu dùng mua lại để “tự cứu” bằng cách tiêu hao ngân quỹ quốc gia, thực chất là thừa nhận rằng, ngoài việc đẩy giá lên, họ đã không còn nguồn vốn nào tốt hơn để sử dụng.

Kết quả là: tiền mất, giá token không giữ vững, cuối cùng dự án và nhà đầu tư nhỏ lẻ cùng nhau rối loạn trong gió.