Cảnh báo nhanh về kinh tế khai thác Bitcoin: Lợi nhuận gần đạt mức căng thẳng của năm 2022

Bitcoin đang điều hướng qua sự biến động gia tăng khi giao dịch quanh một vùng hỗ trợ quan trọng, với các nhà tham gia thị trường ngày càng đặt câu hỏi liệu giá có phù hợp với các yếu tố nền tảng của mạng lưới hay không. Trong khi hành động giá ngắn hạn vẫn còn biến động mạnh, các chỉ số on-chain gợi ý rằng câu chuyện sâu hơn có thể nằm dưới bề mặt.

Biểu đồ CryptoQuant gần đây làm nổi bật NVT Golden Cross của Bitcoin, được làm mượt bằng trung bình động 100 ngày, cung cấp một góc nhìn rõ ràng hơn để đánh giá mối quan hệ giữa định giá thị trường và hoạt động on-chain.

Tỷ lệ Giá trị Mạng lưới so với Giao dịch (NVT) thường được mô tả như là phép nhân tương đương của Bitcoin với tỷ số Giá trên Thu nhập. Thay vì lợi nhuận doanh nghiệp, khối lượng giao dịch đóng vai trò như một đại diện cho sản lượng kinh tế. Nói một cách đơn giản, chỉ số này nhằm trả lời một câu hỏi cơ bản: Liệu vốn hóa thị trường của Bitcoin có hợp lý với lượng hoạt động kinh tế thực sự diễn ra trên mạng lưới hay không?

Khi định giá mở rộng nhanh hơn khối lượng giao dịch, thị trường có thể đang quá nóng. Ngược lại, khi giá chậm lại so với mức độ sử dụng mạng, điều này có thể báo hiệu sự định giá thấp hoặc rủi ro quá mức. NVT Golden Cross tinh chỉnh khung này bằng cách so sánh các xu hướng ngắn hạn và dài hạn trong tỷ lệ, giúp xác định các giai đoạn khi giá lệch đáng kể khỏi các yếu tố nền tảng.

NVT Golden Cross báo hiệu một sự thiết lập lại định giá cấu trúc

Nhà phân tích CryptoQuant Moreno nhấn mạnh rằng các tín hiệu giá trị nhất từ NVT Golden Cross thường xuất hiện trong các lệch âm sâu, khi tâm lý thị trường và các yếu tố nền tảng lệch nhau rõ rệt. Trong chu kỳ hiện tại, chỉ số này đã giảm xuống mức thấp lịch sử gần -0.58, một vùng vượt ra ngoài cảm xúc giảm giá đơn thuần.

Theo phân tích, mức này phản ánh một sự định giá thấp cấu trúc của mạng lưới Bitcoin, nơi mà sự nén giá vượt quá mức giảm ý nghĩa nào đó trong hoạt động kinh tế on-chain.

Điều kiện như vậy thường được quan sát trong các giai đoạn giảm đòn bẩy bắt buộc và rủi ro tăng cao. Trong các môi trường này, thanh khoản rút khỏi các vị thế đầu cơ một cách quyết đoán, đẩy giá xuống ngay cả khi mạng lưới vẫn tiếp tục xử lý các giao dịch ở mức độ tương đối ổn định. Sự mất cân bằng này tạo ra các khoảng cách định giá mà trong các chu kỳ trước đã đánh dấu các điểm ngoặt quan trọng thay vì đỉnh thị trường rõ ràng.

Điều phát triển chính hiện nay là sự phục hồi của NVT Golden Cross từ -0.58 hướng tới khoảng -0.32. Động thái này cho thấy giá bắt đầu điều chỉnh phù hợp hơn với các yếu tố nền tảng dựa trên giao dịch sau một sự thiết lập lại định giá mạnh mẽ. Tuy nhiên, chỉ số vẫn còn trong vùng âm, ngụ ý rằng Bitcoin vẫn được định giá thận trọng so với tiện ích on-chain của nó.

Moreno lưu ý rằng thiết lập này phù hợp với giai đoạn chuyển đổi, nơi thị trường chuyển từ sự định giá thấp sâu sang trạng thái cân bằng. Trong quá khứ, các giai đoạn như vậy thường đi kèm với tích lũy và phân bổ vốn có kỷ luật hơn, đặt nền móng cho quá trình khám phá giá lành mạnh, có sự hỗ trợ về mặt cấu trúc.

Bitcoin ổn định trên hỗ trợ dài hạn khi xu hướng yếu đi

Biểu đồ hàng tuần cho thấy Bitcoin giao dịch quanh mức $88,000 sau một giai đoạn điều chỉnh mạnh từ đỉnh chu kỳ trên $120,000. Giá hiện đang củng cố ngay trên đường trung bình động 200 ngày (xanh), nằm quanh mức trung bình $80,000 và đại diện cho một hỗ trợ xu hướng dài hạn quan trọng. Vùng này đã từng đóng vai trò là điểm pivot giữa các thị trường tăng trưởng bền vững và các giai đoạn điều chỉnh sâu hơn, khiến cấu trúc hiện tại đặc biệt quan trọng.

Tuy nhiên, đà tăng rõ ràng đã yếu đi. Bitcoin đã mất đường trung bình động 50 ngày (xanh) và không thể lấy lại trong các lần thử gần đây, báo hiệu rằng quyền kiểm soát ngắn hạn đến trung hạn vẫn nằm trong tay người bán. Độ dốc của đường trung bình 50 ngày bắt đầu phẳng đi, củng cố ý tưởng về một chuyển đổi từ mở rộng sang củng cố. Đồng thời, đường trung bình động 100 ngày đang cong xuống, tạo ra mức kháng cự phía trên trong khoảng $95,000–$100,000.

Áp lực bán gia tăng trong quá trình phá vỡ khỏi vùng $100,000, trong khi sự bật trở lại gần $88,000 diễn ra với khối lượng tương đối nhẹ hơn. Điều này cho thấy các nhà mua đang bảo vệ hỗ trợ nhưng thiếu niềm tin để duy trì sự đảo chiều bền vững.

Miễn là Bitcoin duy trì trên đường trung bình động 200 ngày, xu hướng tăng tổng thể vẫn còn nguyên vẹn về mặt kỹ thuật. Tuy nhiên, việc không bảo vệ được vùng $85,000–$88,000 có thể mở ra khả năng điều chỉnh sâu hơn, trong khi xác nhận tăng giá cần một sự lấy lại rõ ràng đường trung bình động 50 ngày với khối lượng mở rộng.

Hình ảnh nổi bật từ ChatGPT, biểu đồ từ TradingView.com