‘Vốn Đang Chuyển Động, Không Rời Đi’: Những Điều Thị Trường Tiền Điện Tử Nhật Bản Có Thể Đạt Được

Thị trường tiền điện tử đang bước vào giai đoạn đặc trưng bởi sự bất ổn gia tăng và áp lực bán kéo dài, khi các tài sản chính gặp khó khăn trong việc lấy lại đà tăng giá bullish. Bitcoin vẫn bị giới hạn dưới mức $90,000, liên tục thất bại trong việc thu hút đủ nhu cầu để biến kháng cự thành hỗ trợ.

Đồng thời, Ethereum đang trải qua sự biến động gia tăng và áp lực bán mới, phản ánh tâm lý thận trọng hơn trên toàn thị trường. Cảm xúc đã yếu đi, và hành động giá cho thấy các nhà đầu tư ngày càng chọn lọc hơn thay vì tích cực đặt vị thế để tăng giá.

Tuy nhiên, theo phân tích của XWIN Research Japan, chuyển đổi quan trọng nhất hiện nay trong crypto không thể nhìn thấy trực tiếp trên biểu đồ giá mà nằm ở cách thức và nơi vốn được định vị. Dữ liệu on-chain cho thấy thanh khoản toàn cầu trong hệ sinh thái crypto chưa rời khỏi thị trường. Thay vào đó, nó đã thay đổi dạng thức.

Tổng cung của các stablecoin dựa trên ERC20 đã mở rộng lên khoảng $160 tỷ đô la, gần mức cao nhất mọi thời đại. Trong khi nguồn cung này tạm thời co lại trong môi trường rủi ro giảm của năm 2022, nó đã nhanh chóng khôi phục xu hướng tăng rõ ràng và bền vững.

Hành vi này không báo hiệu vốn chạy khỏi crypto. Thay vào đó, nó phản ánh các quỹ tạm thời giảm rủi ro trong khi vẫn hoàn toàn nằm trong hệ sinh thái. Vốn đang tích tụ trong các stablecoin như “khoản thanh khoản chờ đợi,” được định vị ở bên lề và sẵn sàng triển khai khi các tín hiệu hướng đi rõ ràng hơn xuất hiện. Thanh khoản không biến mất; nó chỉ tạm dừng, kiên nhẫn và chờ đợi sự xác nhận.

Vị trí chiến lược của Nhật Bản trong chuyển đổi vốn toàn cầu

Phân tích cũng nhấn mạnh rằng sự chuyển đổi trong hành vi vốn toàn cầu này mang lại những ý nghĩa quan trọng cho thị trường crypto của Nhật Bản. Khi rõ ràng về quy định được cải thiện và khung thuế dần trở nên linh hoạt hơn, Nhật Bản có khả năng hưởng lợi từ sự trở lại của vốn nội địa đã giữ thái độ thận trọng trong những năm gần đây.

Kết hợp với sự quan tâm mới từ các nhà đầu tư cá nhân, sự quay trở lại của vốn bị bỏ quên này có thể làm sâu thêm thanh khoản địa phương, cải thiện quá trình phát hiện giá và củng cố vai trò của Nhật Bản trong bức tranh toàn cầu của thị trường crypto.

Một yếu tố then chốt trong chuyển đổi này là sự ngày càng tăng của JPYC, stablecoin đồng yên của Nhật Bản. Trong khi các stablecoin dựa trên đô la Mỹ vẫn chiếm ưu thế trong dòng chảy toàn cầu, một đồng tiền kỹ thuật số bản địa bằng yên mang lại lợi thế chiến lược cho Nhật Bản.

JPYC không chỉ giới hạn trong các trường hợp giao dịch đầu cơ; nó ngày càng được xem như một lớp hạ tầng có khả năng hỗ trợ hoạt động kinh tế thực tế. Điều này bao gồm tích hợp với dịch vụ Web3, cũng như các ứng dụng thanh toán nội địa và xuyên biên giới phù hợp hơn với hệ thống tài chính hiện tại của Nhật Bản.

Trong tương lai, báo cáo gợi ý rằng thị trường crypto của Nhật Bản có thể dần chuyển hướng khỏi việc tập trung quá nhiều vào đầu cơ giá ngắn hạn. Thay vào đó, nó có thể phát triển thành một hệ sinh thái nơi vốn lưu thông tích cực và được triển khai cho các mục đích thực tiễn. Cuối cùng, khả năng Nhật Bản hấp thụ và dẫn dắt dòng thanh khoản toàn cầu này sẽ đóng vai trò trung tâm trong việc xác định giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của thị trường.

Thị trường crypto thử thách hỗ trợ cấu trúc trong bối cảnh tâm lý rủi ro giảm rộng

Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đang cho thấy những dấu hiệu rõ ràng của áp lực cấu trúc sau khi không thể duy trì đà tăng trên các mức cao gần đây. Như biểu đồ hàng tuần nhấn mạnh, tổng vốn hóa thị trường đã giảm trở lại trong vùng nghìn tỷ đô la, một khu vực hiện đóng vai trò là điểm biến đổi quan trọng cho toàn bộ thị trường. Mức này trùng khớp với các đường trung bình động 100 tuần và 200 tuần đang tăng, củng cố tầm quan trọng của nó như một mức hỗ trợ trung hạn đến dài hạn.

![Total Crypto Market testing structural demand | Source: TOTAL chart on TradingView]$4 https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0aaf610bfd01bec24a4c0c19e928e29b$3

Sự từ chối khỏi vùng nghìn tỷ đô la đánh dấu một bước chuyển quyết định trong cấu trúc thị trường. Sau giai đoạn mở rộng kéo dài qua năm 2024 và đầu 2025, thị trường đã bước vào giai đoạn điều chỉnh với các đỉnh thấp hơn và khả năng tăng giá yếu đi. Hành vi khối lượng hỗ trợ cho diễn biến này: áp lực bán đã gia tăng trong các tuần giảm, trong khi các nỗ lực phục hồi lại gặp phải sự tham gia tương đối yếu ớt.

Dù có sự điều chỉnh, xu hướng dài hạn vẫn chưa bị phá vỡ hoàn toàn. Thị trường vẫn duy trì trên mức nền của năm 2022–2023, cho thấy đợt điều chỉnh này giống như một sự hợp nhất hoặc thiết lập lại định giá hơn là một sự sụp đổ cấu trúc hoàn toàn. Tuy nhiên, việc tiếp tục giao dịch dưới các đường trung bình ngắn hạn cho thấy tâm lý rủi ro vẫn còn yếu.

Để cấu trúc tăng giá có thể khẳng định lại, tổng vốn hóa thị trường cần ổn định trên ngưỡng nghìn tỷ đô la và lấy lại kháng cự trung bình gần $3.3–$3.5 nghìn tỷ đô la. Thất bại trong việc giữ hỗ trợ hiện tại sẽ khiến thị trường dễ bị kéo về mức giảm sâu hơn trong vùng $2.4–$2.6 nghìn tỷ đô la, nơi đã từng xuất hiện nhu cầu mạnh mẽ trong quá khứ.