Sự rút lui của Đồng sáng lập Story Protocol gây ra phản ứng dữ dội trong cộng đồng về cáo buộc "soft rug pull" giữa bối cảnh doanh thu ảm đạm

Vào ngày 16 tháng 8, đồng sáng lập Story Protocol Jason Zhao đã thông báo về việc chuyển đổi từ vai trò lãnh đạo toàn thời gian sang vị trí cố vấn chiến lược, ngay lập tức gây ra các cáo buộc về một vụ “rug pull” nhẹ nhàng trong cộng đồng tiền điện tử. Sự ra đi này đánh dấu một khoảnh khắc quan trọng đối với nền tảng sở hữu trí tuệ dựa trên blockchain có giá trị khoảng 2,25 tỷ đô la, đặc biệt khi xem xét hiệu suất doanh thu không ấn tượng so với các khoản huy động vốn lớn của nó.

Thực tế về doanh thu

Vấn đề cốt lõi gây phản ứng dữ dội trong cộng đồng tập trung vào các chỉ số tạo doanh thu của Story Protocol. Mặc dù có giá trị fully diluted (FDV) 5,8 tỷ đô la ( và huy động hơn ) triệu đô la từ các nhà đầu tư mạo hiểm, bao gồm các cam kết lớn từ a16z và các nhà đầu tư hàng đầu khác, nền tảng chỉ báo cáo khoảng $130 đô la trong phí hàng ngày—một con số phản ánh rõ ràng sự không phù hợp giữa định giá và tiện ích thực tế.

Theo dữ liệu của DeFiLlama, doanh thu cao nhất mọi thời của Story Protocol chỉ đạt 3.163 đô la, một sự tương phản rõ rệt so với các lời hứa trong whitepaper của nó. Nền tảng này được hình dung như một giải pháp chuyển đổi để quản lý sở hữu trí tuệ trên chuỗi, cho phép các nhà sáng tạo đăng ký, theo dõi và kiếm tiền từ các loại nội dung đa dạng từ sách, phim đến các tác phẩm do AI tạo ra thông qua hạ tầng phi tập trung. Tuy nhiên, việc thực thi đã không đạt được các mục tiêu đầy tham vọng này.

Lịch trình huy động vốn và quỹ đạo định giá

Lịch sử huy động vốn của Story Protocol cho thấy mức độ tin tưởng của các nhà đầu tư trước khi Zhao rời đi. Dự án đã huy động 29,3 triệu đô la trong vòng gọi vốn hạt giống vào tháng 5 năm 2023, tiếp theo là Series A trị giá $45 triệu đô la vào tháng 9 năm 2023. Khoản đầu tư lớn nhất đến vào tháng 8 năm 2024 với Series B trị giá $25 triệu đô la do a16z dẫn dắt, xác lập định giá của công ty ở mức 2,25 tỷ đô la. Thêm vào đó, một khoản đầu tư dựa trên token trị giá $80 triệu đô la từ Heritage Distilling vào tháng 8 đã góp phần vào cơ sở vốn, như một phần của khung tổng thể liên quan đến đề xuất dự trữ $82 triệu đô la token sở hữu trí tuệ (IP).

Phản đối của các nhà phát triển và khoảng cách hiệu suất so với các hệ sinh thái khác

Các nhà phát triển tiền điện tử và sáng lập các protocol đã lên tiếng phản đối giá trị đề xuất của Story Protocol. Joseph Schiarizzi, sáng lập của lending protocol Nerite, đã chỉ ra một sự cố đáng lo ngại khi nhóm của Story Protocol bán 150.000 đô la token chỉ để đẩy giá token IP tăng 2%—một hành động mà ông cho là có vấn đề, nhất là khi tổ chức này tuyên bố mục tiêu xây dựng một quỹ dự trữ trị giá $360 triệu đô la.

Sự chênh lệch về hiệu suất còn rõ rệt hơn khi so sánh với các hệ sinh thái protocol khác. Nhà sáng lập Harmonix Finance, hoạt động trên nền tảng Hyperliquid, đã nhấn mạnh sự tương phản rõ rệt: Hyperliquid không huy động vốn mạo hiểm, các nhà sáng lập không có nền tảng tổ chức nổi bật, nhưng lại trở thành protocol hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi hàng đầu, tạo ra khoảng $300 triệu đô la doanh thu hàng ngày—gấp nhiều lần so với Story Protocol.

Phân phối token và các hàm ý về lợi ích cá nhân

Các cáo buộc về “soft rug pull” còn có thêm bối cảnh qua cơ chế token của Story Protocol. Zhao cùng ba đồng sáng lập kiểm soát tổng cộng 20% tổng cung 1 tỷ token, tương đương khoảng 200 triệu token. Nếu Zhao thanh lý 5% tổng cung token ở mức giá giao dịch hiện tại là 5,69 đô la, các phép tính cho thấy khả năng thu về lợi nhuận thực tế khoảng 284,5 triệu đô la—một con số làm tăng nghi ngờ của cộng đồng về thời điểm rút lui của anh ta.

Chuyển đổi lãnh đạo và lý do được Zhao nêu ra

Zhao chưa công khai phản hồi về tranh cãi sau khi tuyên bố từ chức. Tuy nhiên, ông cho biết rằng sự ra đi của mình bắt nguồn từ các cam kết cá nhân đối với Poseidon, một sáng kiến hạ tầng dữ liệu AI do hệ sinh thái của Story Protocol phát triển, nhằm ứng dụng trong lĩnh vực dược phẩm sinh học và nghiên cứu không gian.

Trong tuyên bố chuyển đổi, Zhao đã phản ánh tích cực về nhiệm kỳ của mình, mô tả đó là “trải nghiệm ý nghĩa nhất trong đời” và nhấn mạnh rằng ý tưởng ban đầu của ông đã mở rộng vượt ra ngoài mong đợi. Ông ghi nhận sự phát triển của Story IP, trích dẫn các đối tác lớn như thương hiệu thời trang Balmain và nhóm nhạc K-pop BTS tại Hàn Quốc, và nhấn mạnh rằng protocol đã xử lý hàng triệu giao dịch.

Cơ cấu lãnh đạo mới bao gồm S.Y. Lee đảm nhận vai trò hướng dẫn chính cùng với CPO mới được bổ nhiệm Andrea, người mang kinh nghiệm từ bộ phận AI hội thoại của Amazon. Liệu sự chuyển đổi tổ chức này có thể giải quyết các thách thức về doanh thu và tiện ích cơ bản hay không vẫn là một câu hỏi mở trong cộng đồng.

Sự ra đi này nhấn mạnh một mâu thuẫn lặp đi lặp lại trong huy động vốn của các dự án crypto: khoảng cách giữa việc phân bổ vốn và giá trị người dùng thể hiện rõ, với Story Protocol là một ví dụ cảnh báo về việc sự hậu thuẫn của các tổ chức lớn không tự động chuyển thành sự chấp nhận của cộng đồng hoặc tạo ra doanh thu bền vững.