Hướng dẫn về stablecoin: Tại sao thị trường tiền mã hóa cần những loại tài sản này?

Gợi ý: Đây là một bài viết chi tiết mang tính kiến thức. — Stablecoin là một loại tài sản mã hóa được gắn kết với các tài sản khác (như tiền pháp định hoặc kim loại quý).— Stablecoin nhằm cung cấp sự ổn định về giá và giảm thiểu rủi ro biến động vốn có của thị trường tiền mã hóa.— Stablecoin được chia thành ba loại: có bảo đảm pháp định, có bảo đảm mã hóa và theo thuật toán.— Do tính thực dụng và vốn hóa thị trường lớn, các cơ quan quản lý bắt đầu chú ý đến stablecoin.

Tại sao stablecoin lại cần thiết trong hệ sinh thái mã hóa?

Trong thế giới tiền mã hóa đầy biến động, biến động giá mạnh là điều thường xuyên xảy ra. Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) và các token khác từ khi ra đời đã nổi tiếng với độ biến động cực cao. Mặc dù điều này tạo cơ hội cho các nhà đầu cơ, nhưng cũng mang lại những vấn đề thực tế nghiêm trọng.

Hãy tưởng tượng một quán cà phê định giá bằng BTC: hôm nay một cốc cà phê giá 5 USD bằng BTC, ngày mai số BTC nhận được có thể giảm giá 50%. Sự biến động giá lớn như vậy khiến các doanh nghiệp khó lập kế hoạch dòng tiền, người tiêu dùng cũng không muốn thanh toán hàng ngày bằng các tài sản không ổn định.

Stablecoin ra đời như một giải pháp, chúng là các tài sản mã hóa được thiết kế cẩn thận nhằm duy trì giá trị cố định. Dù thị trường có biến động thế nào, các stablecoin phổ biến như TUSD vẫn có thể neo giá theo tài sản tham chiếu của chúng, giúp người dùng vừa tận hưởng lợi ích của blockchain, vừa có sự ổn định về giá.

Cơ chế hoạt động của ba loại stablecoin

Stablecoin có bảo đảm pháp định: Đơn giản và đáng tin cậy

Stablecoin có bảo đảm pháp định giữ một lượng tiền pháp định thực sự trong quỹ dự trữ (như USD hoặc Bảng Anh). Ví dụ, mỗi TUSD được hỗ trợ bởi 1 USD trong tài khoản ngân hàng. Người dùng có thể đổi lấy stablecoin theo tỷ lệ cố định bất cứ lúc nào, và ngược lại.

Mô hình này trực tiếp nhất, nhưng đòi hỏi người dùng phải tin tưởng vào tổ chức phát hành. Các nhà phát hành stablecoin phải duy trì dự trữ USD thực tế ngoài chuỗi và định kỳ kiểm toán công khai để chứng minh khả năng thanh toán của họ.

Stablecoin có bảo đảm mã hóa: Cân bằng phức tạp

Stablecoin có bảo đảm mã hóa sử dụng các chiến lược khác nhau: chúng dùng tài sản mã hóa làm tài sản thế chấp. Do thị trường mã hóa có độ biến động cao, để tránh thiếu hụt tài sản thế chấp, các stablecoin này thường yêu cầu thế chấp vượt mức.

Ví dụ, DAI là stablecoin mã hóa nổi tiếng nhất trên Ethereum, do MakerDAO quản lý. Để tạo ra 100 DAI, người dùng cần ký quỹ bằng các tài sản mã hóa trị giá 150 USD — tức tỷ lệ thế chấp 150%. Người dùng khóa tiền mã hóa trong hợp đồng thông minh, sau đó tạo ra token DAI để tự do sử dụng: chuyển khoản, vay mượn hoặc giữ. Để rút tiền thế chấp, họ phải trả lại lượng DAI tương ứng.

Khi giá DAI thấp hơn 1 USD, cơ chế thị trường khuyến khích người nắm giữ mua lại DAI để đổi lấy tài sản thế chấp, giảm lượng cung lưu hành, đẩy giá lên. Ngược lại, khi giá cao hơn 1 USD, khuyến khích tạo ra DAI mới để tăng cung, hạ giá. Cơ chế này dựa trên lý thuyết trò chơi và thuật toán, giúp duy trì neo giá lâu dài.

Stablecoin theo thuật toán: Đổi mới nhất nhưng rủi ro cao nhất

Stablecoin theo thuật toán là thiết kế mang tính đột phá nhất trong ba loại, không dự trữ tài sản truyền thống. Thay vào đó, chúng dùng thuật toán và hợp đồng thông minh để kiểm soát việc phát hành token. Mô hình này hiếm gặp và khó quản lý.

Khi giá giảm xuống dưới mục tiêu (ví dụ 1 USD), hệ thống sẽ giảm cung bằng cách trả lãi cố định, đốt token hoặc mua lại. Khi giá tăng, sẽ phát hành token mới để giảm giá. Trong lý thuyết, rất tinh tế, nhưng thực tế dễ mất kiểm soát.

Các lợi ích cốt lõi của stablecoin

1. Thanh toán hàng ngày trở nên khả thi

Thương mại cần sự ổn định. Các loại tiền mã hóa truyền thống quá biến động để dùng cho tiêu dùng hàng ngày, nhưng stablecoin chính thống duy trì liên kết chặt chẽ với tài sản tham chiếu, trở thành phương tiện thanh toán đáng tin cậy.

2. Tiện lợi của blockchain + sự ổn định của tiền pháp định

Người dùng có thể gửi stablecoin đến ví mã hóa toàn cầu (có thể tạo miễn phí trong vài giây), loại bỏ rủi ro gian lận double-spending và giao dịch giả mạo. Điều này giúp stablecoin phù hợp cho nhiều mục đích: chuyển tiền quốc tế, thanh toán hợp đồng thông minh.

3. Công cụ phòng hộ danh mục đầu tư hiệu quả

Các nhà giao dịch và nhà đầu tư dùng stablecoin để giảm thiểu rủi ro tổng thể. Khi thị trường giảm, chuyển một phần tài sản sang stablecoin giúp khóa lợi nhuận và giữ tiền mặt, chờ giá phục hồi để mua lại — gọi là chiến lược short. Stablecoin giúp việc vào ra vị thế dễ dàng hơn, không cần rút về fiat.

Những rủi ro và hạn chế không thể bỏ qua

1. Rủi ro mất neo

Dù các dự án lớn thành công duy trì sự ổn định, nhiều stablecoin khác gặp khó khăn. Nếu không thể giữ neo giá liên tục, chúng có thể mất giá đột ngột.

2. Thiếu minh bạch

Không phải stablecoin nào cũng công bố kiểm toán đầy đủ định kỳ. Phần lớn chỉ cung cấp xác nhận định kỳ — do các kế toán viên tư nhân đại diện cho tổ chức phát hành, không đáng tin như kiểm toán độc lập. Người dùng khó xác nhận chính xác dự trữ có thực sự tồn tại hay không.

3. Tình trạng tập trung của stablecoin có bảo đảm pháp định

Stablecoin dựa trên tiền pháp định thường tập trung hơn các loại khác. Tài sản thế chấp do một trung tâm quản lý, có thể bị kiểm soát bởi các quy định tài chính, trao quyền kiểm soát lớn cho nhà phát hành. Người dùng phải tin tưởng tuyệt đối rằng tổ chức phát hành thực sự giữ dự trữ như đã cam kết.

4. Quản trị cộng đồng không chắc chắn

Stablecoin có bảo đảm mã hóa và theo thuật toán phụ thuộc vào quản trị cộng đồng. Các dự án thường dùng cơ chế quyết định mở, người dùng có quyền bỏ phiếu, nhưng điều này đòi hỏi họ tích cực tham gia hoặc ủy quyền cho người khác — cả hai đều mang rủi ro.

Các ví dụ thực tế về stablecoin

Tiêu biểu có bảo đảm mã hóa: DAI của MakerDAO

DAI là stablecoin mã hóa nổi tiếng nhất, neo USD, hoạt động trên Ethereum. Cộng đồng MakerDAO quản lý dự án qua token quản trị MKR, người nắm giữ MKR có thể đề xuất thay đổi và bỏ phiếu. DAI dùng cơ chế thế chấp quá mức để kiểm soát biến động, người dùng quản lý các vị thế nợ thế chấp (CDP) qua hợp đồng thông minh. Toàn bộ quá trình tự động và minh bạch.

Sáng tạo có bảo đảm pháp định: TrueUSD với cơ chế PoR

TrueUSD (TUSD) là stablecoin đầu tiên liên kết với USD, quản lý theo cơ chế tự động và có xác minh dự trữ tức thì. Dự trữ USD của TUSD được xác minh qua cơ chế chứng minh tài sản (PoR) của Chainlink, giúp người dùng tự xác nhận TUSD hoàn toàn được hỗ trợ bởi dự trữ.

Chính sách quản lý đang ngày càng thắt chặt

Stablecoin thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý toàn cầu vì chúng kết hợp đặc điểm của tiền pháp định và mã hóa. Do thiết kế nhằm duy trì giá ổn định, chúng vượt ra ngoài công cụ đầu cơ, thúc đẩy giao dịch xuyên biên giới nhanh chóng, chi phí thấp. Một số quốc gia còn đang nghiên cứu phát hành stablecoin chính thức.

Là một dạng tài sản mã hóa, stablecoin có thể phù hợp với quy định pháp luật tiền mã hóa tại quốc gia của bạn. Việc phát hành stablecoin có dự trữ bằng tiền pháp định có thể cần phải được cấp phép.

Kết luận

Ngày nay, rất khó để tìm nhà đầu tư hoặc nhà giao dịch chưa từng tiếp xúc với stablecoin. Stablecoin thường được lưu trữ trên các sàn giao dịch mã hóa, giúp người dùng nhanh chóng nắm bắt cơ hội mới trên thị trường. Chúng còn cho phép mở vị thế, đóng vị thế mà không cần chuyển đổi sang tiền pháp định. Ngoài giao dịch và đầu tư, stablecoin còn dùng để thanh toán và chuyển tiền quốc tế.

Dù đã trở thành nền tảng của thế giới mã hóa, thúc đẩy hệ thống tài chính mới, nhưng rủi ro của stablecoin không thể xem nhẹ. Một số dự án không giữ được neo giá, bị sử dụng sai mục đích hoặc gặp tranh chấp pháp lý. Dù phổ biến, stablecoin vẫn là tài sản mã hóa, chứa đựng những rủi ro tương tự.

Để giảm thiểu rủi ro, bạn nên đa dạng hóa danh mục đầu tư và nghiên cứu kỹ trước khi giao dịch.

Cảnh báo rủi ro và miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này cung cấp theo trạng thái hiện tại, không đảm bảo gì, chỉ nhằm mục đích tham khảo và giáo dục chung. Thông tin này không được xem là lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc đề xuất mua sản phẩm/dịch vụ cụ thể nào. Bạn nên tự tham khảo ý kiến chuyên gia phù hợp. Bài viết do tác giả bên thứ ba viết, chỉ mang quan điểm của tác giả. Giá trị tài sản số có tính biến động lớn, không đảm bảo lợi nhuận đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn, chịu trách nhiệm hoàn toàn. Xem điều khoản đầy đủ trong các điều khoản sử dụng liên quan.