Hướng dẫn hoàn chỉnh về Stablecoin: Ba cơ chế giữ giá ổn định trong thị trường tiền điện tử

Stablecoin là một trong những đổi mới hữu ích nhất trong thế giới tiền điện tử. Là tài sản kỹ thuật số được neo vào tiền pháp định hoặc các tài sản khác, chúng giải quyết vấn đề cốt lõi của sự biến động quá mức của các loại tiền điện tử truyền thống. Tuy nhiên, có sự khác biệt lớn trong cách thực hiện các stablecoin - một số được hỗ trợ trực tiếp bởi đô la Mỹ, một số được thế chấp quá mức bằng tài sản mã hóa, và một số hoàn toàn dựa vào thuật toán để điều chỉnh. Nếu bạn muốn hoạt động an toàn trong thị trường tiền điện tử, bạn phải hiểu những khác biệt này.

Tại sao Stablecoin lại quan trọng như vậy?

Biến động của thị trường tiền điện tử là con dao hai lưỡi. Biến động giá mạnh mẽ của Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) mang lại cơ hội cho các nhà giao dịch, nhưng cũng khiến việc thanh toán hàng ngày trở thành cơn ác mộng. Hãy tưởng tượng một quán cà phê nhận thanh toán bằng BTC - hôm nay bán cà phê 5 đô la, nhưng BTC nhận được vào ngày hôm sau có thể giảm giá 50%. Tính không thể đoán trước này khiến các thương nhân không thể quản lý chi phí một cách hiệu quả.

Stablecoin đã thay đổi mọi thứ. Chúng cho phép người dùng:

• Khóa lợi nhuận trong hệ sinh thái mã hóa, không cần trở về hệ thống ngân hàng truyền thống
• Tận dụng những lợi thế của blockchain (nhanh chóng, toàn cầu, chi phí thấp) để chuyển tiền xuyên quốc gia
• Chuyển đổi vị thế tài sản nhanh chóng trong thời gian thị trường biến động
• Thực hiện thanh toán hàng ngày và giao dịch thương mại mà không lo lắng về biến động giá

Nói một cách đơn giản, Stablecoin là cầu nối giữa thế giới mã hóa và nền kinh tế thực.

Ba cơ chế hoạt động của Stablecoin

tiền pháp định thế chấp型 Stablecoin：đơn giản nhất và trực tiếp nhất

Stablecoin thế chấp bằng tiền pháp định là loại dễ hiểu nhất. Mỗi đồng tiền được hỗ trợ bởi các loại tiền tệ thực như đô la Mỹ, euro, v.v. với tỷ lệ 1:1. TrueUSD(TUSD) là đại diện điển hình - mỗi khi phát hành 1 TUSD, thì 1 đô la Mỹ được khóa trong tài khoản ngân hàng.

Lợi thế của mô hình này là rõ ràng:

• Cơ chế minh bạch, người dùng tự tin mạnh mẽ
• Duy trì việc neo giá tương đối dễ dàng
• Phù hợp với các nhà đầu tư mới bắt đầu

Nhưng rủi ro cũng tồn tại. Người dùng phải hoàn toàn tin tưởng rằng bên phát hành thực sự sở hữu dự trữ đô la Mỹ mà họ tuyên bố. Mặc dù TUSD đã thực hiện xác minh tự động thông qua cơ chế xác minh trên chuỗi ( như hệ thống chứng minh của Chainlink ), nhưng không phải tất cả các stablecoin loại tiền pháp định đều minh bạch như vậy. Một khi cơ quan trung ương mất uy tín hoặc bị đàn áp bởi quy định, hậu quả sẽ không thể tưởng tượng nổi.

mã hóa thế chấp kiểu stablecoin: phi tập trung nhưng phức tạp

Nguyên lý của stablecoin thế chấp bằng tài sản tiền điện tử phức tạp hơn. Người dùng cần phải nộp tài sản kỹ thuật số thế chấp quá mức để đúc stablecoin.

Ví dụ nổi bật nhất là DAI. Để tạo ra 100 DAI, bạn cần thế chấp tài sản tiền điện tử trị giá 150 đô la với thế chấp quá mức 150% (. Quá trình này hoàn toàn được quản lý bởi hợp đồng thông minh, không cần trung gian. Nếu bạn muốn mở khóa tài sản thế chấp, chỉ cần trả lại 100 DAI.

Điểm xuất sắc của DAI nằm ở cơ chế tự cân bằng của nó:

• Khi DAI giảm xuống dưới 1 đô la, người nắm giữ có động lực để đổi DAI lấy tài sản thế chấp, giảm lượng lưu thông trên thị trường và tăng giá.
• Khi DAI tăng lên trên 1 đô la, người dùng có động lực tạo ra DAI mới để cung cấp cho thị trường, làm giảm giá.

Đây là sự kết hợp hoàn hảo giữa lý thuyết trò chơi và thuật toán. Nhưng sự biến động cực đoan của thị trường tiền điện tử cũng có nghĩa là rủi ro. Nếu giá tài sản tiền điện tử sụp đổ, tài sản thế chấp của bạn có thể bị thanh lý cưỡng chế. Hơn nữa, quyền quản lý nằm trong tay cộng đồng MakerDAO với những người nắm giữ mã thông báo quản trị MKR có quyền bỏ phiếu, điều này mang lại rủi ro chính trị và quản trị.

) Thuật toán Stablecoin: lý thuyết hoàn hảo, thực hành khó khăn

Stablecoin không cần dự trữ hoàn toàn. Chúng chỉ dựa vào hợp đồng thông minh để điều chỉnh nguồn cung nhằm duy trì giá:

• Khi giá quá thấp, hệ thống sẽ tiêu hủy token để giảm cung, đẩy giá lên.
• Khi giá quá cao, hệ thống tăng cường cung để hạ giá

Về lý thuyết, điều này nghe có vẻ hoàn hảo. Trên thực tế, đây là cơ chế yếu nhất trong ba cơ chế. Khi tâm lý thị trường đảo ngược, stablecoin thuật toán dễ rơi vào vòng xoáy tử thần - nhà đầu tư bán tháo một cách hoảng loạn, giá giảm mạnh, các biện pháp thuật toán không còn hiệu quả. Có rất nhiều trường hợp thất bại của loại stablecoin này.

Ứng dụng của Stablecoin trong thực tế

Stablecoin không chỉ là công cụ đầu cơ. Chúng đã trở thành cơ sở hạ tầng của hệ sinh thái mã hóa:

Dự trữ sàn giao dịch: Hầu hết các nhà giao dịch nắm giữ Stablecoin trong sàn giao dịch như một kho vũ khí để nhanh chóng tham gia vào làn sóng thị trường tiếp theo. Khi cơ hội thị trường xuất hiện, không cần phải thực hiện quy trình ngân hàng, chỉ cần dùng Stablecoin để mua vào.

Đầu tư phòng ngừa: Các nhà đầu tư thông minh sẽ chuyển một phần vốn sang Stablecoin để giảm thiểu tổng rủi ro. Điều này đặc biệt quan trọng vào cuối thị trường tăng giá - việc nắm giữ Stablecoin giống như nắm giữ tiền mặt, chuẩn bị cho cơ hội tiếp theo.

Thanh toán xuyên biên giới: Sử dụng tốc độ và chi phí thấp của blockchain, Stablecoin làm cho việc chuyển tiền quốc tế trở nên khả thi. Đặc biệt là ở những khu vực mà hệ thống tài chính truyền thống kém hiệu quả.

Hệ sinh thái cho vay: Nhiều giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) sử dụng Stablecoin làm tiền tệ cho vay chính. Người dùng có thể thế chấp tài sản để vay Stablecoin, hoặc gửi Stablecoin để kiếm lợi nhuận.

Những rủi ro cần biết trước khi chọn Stablecoin

Stablecoin không phải là không có rủi ro, nhà đầu tư cần phải giữ cảnh giác:

Rủi ro neo: Không phải tất cả các Stablecoin đều có thể duy trì giá một cách hoàn hảo. Khi xảy ra hiện tượng mất neo ### và lệch khỏi giá mục tiêu (, có thể dẫn đến giá giảm mạnh. Một số dự án thậm chí có thể hoàn toàn sụp đổ do dự trữ không đủ.

Thiếu minh bạch: Nhiều nhà phát hành Stablecoin không công bố kiểm toán đầy đủ. Một số dự án chỉ thực hiện chứng nhận định kỳ, được thực hiện bởi các kế toán viên tư nhân đại diện cho nhà phát hành. Điều này không minh bạch bằng việc xác minh trực tuyến theo thời gian thực.

Rủi ro tập trung: Stablecoin kiểu tiền pháp định về bản chất là tập trung. Dự trữ được kiểm soát bởi một tổ chức duy nhất, chịu ảnh hưởng của các cơ quan quản lý. Thay đổi chính sách hoặc sự không tin cậy của tổ chức có thể dẫn đến thảm họa.

Rủi ro quản trị: Stablecoin thế chấp mã hóa như DAI phụ thuộc vào quyết định của cộng đồng. Phiếu bầu có thể bị các nhà đầu tư lớn thao túng, hoặc người dùng bình thường không thể tham gia hiệu quả vào quá trình ra quyết định. Rủi ro này thường bị đánh giá thấp.

Tình trạng và phát triển của hệ sinh thái Stablecoin

Stablecoin đã từ công cụ ngách biến thành kênh chính của tài chính mã hóa. Nhiều quốc gia và ngân hàng trung ương đang phát triển stablecoin kỹ thuật số của riêng họ, điều này không chỉ đại diện cho sự công nhận mà còn có nghĩa là áp lực quản lý cũng theo đó mà đến.

Với tư cách là tài sản trên chuỗi, stablecoin chắc chắn sẽ chịu sự quản lý giống như tài sản tiền điện tử. Ngoài ra, những stablecoin có quy mô phát hành lớn có thể cần phải được cấp phép đặc biệt từ các cơ quan quản lý tài chính. Cấu trúc quản lý trong tương lai vẫn chưa rõ ràng, đây cũng là một trong những rủi ro tiềm ẩn của stablecoin.

Lời khuyên thiết thực

Nếu bạn muốn sử dụng Stablecoin, bạn nên:

1. Đa dạng hóa: Đừng để tất cả trứng vào một giỏ. Phân tán sử dụng nhiều loại Stablecoin khác nhau để giảm thiểu rủi ro thất bại đơn điểm.
2. Kiểm tra định kỳ: Thường xuyên kiểm tra báo cáo kiểm toán mới nhất và hiệu suất thị trường của Stablecoin đã chọn, đặc biệt là các sự kiện thoát neo.
3. Hiểu cơ chế: Trước khi nắm giữ bất kỳ Stablecoin nào, hãy hiểu rõ nguyên tắc hoạt động và rủi ro tiềm ẩn của nó.
4. Sử dụng vừa phải: Stablecoin rất hữu ích, nhưng không hoàn toàn không có rủi ro. Chỉ đầu tư số tiền bạn có thể chịu đựng được tổn thất.

Stablecoin đang định hình lại bức tranh tài chính tiền điện tử. Hiểu cách chúng hoạt động và những rủi ro liên quan sẽ giúp bạn tự tin hơn trong thị trường phát triển nhanh chóng này. Hãy nhớ - ngay cả tài sản ổn định nhất cũng cần phải được đối xử cẩn thận.