Tại sao bạn nên theo dõi Tập đoàn Sản xuất Bán dẫn Đài Loan như một trong những cơ hội đầu tư AI quan trọng nhất của bạn

Cảnh quan đầu tư AI hiện tại liên tục quay trở lại cùng một câu hỏi: chip máy tính nào sẽ thống trị? Nvidia so với Alphabet, với Advanced Micro Devices và các bộ tăng tốc tùy chỉnh của Broadcom thỉnh thoảng tham gia vào cuộc trò chuyện. Nhưng câu chuyện này bỏ lỡ một điều quan trọng.

Đằng sau mỗi con chip AI lớn—dù mang tên của ai—đều có Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM). Dù các hyperscaler có sử dụng GPU của Nvidia, bộ xử lý của AMD, hay silicon tùy chỉnh, thì quá trình sản xuất vật lý gần như chắc chắn diễn ra tại các nhà máy chế tạo của TSMC. Điều này khiến TSMC trở thành cổ phiếu AI quan trọng nhất mà bạn nên theo dõi, nhưng nó thường bị bỏ qua trong cơn sốt lựa chọn các người chiến thắng trong lĩnh vực máy tính.

Nhà máy cung cấp hạ tầng AI

TSMC hoạt động như nhà sản xuất chip hợp đồng lớn nhất trong ngành theo doanh thu, phục vụ khách hàng trên các lĩnh vực điện thoại thông minh, ô tô, công nghiệp và cơ sở hạ tầng quan trọng. Nhưng những con số kể một câu chuyện tiết lộ về nơi tiền AI thực sự đang chảy về: 57% doanh thu Q3 của TSMC đến từ các đơn hàng tính toán hiệu năng cao—mà về cơ bản là thị trường gia tốc AI. Trong khi đó, doanh thu từ điện thoại thông minh đóng góp 30%, phần còn lại được chia sẻ giữa các ngành khác.

Sự tập trung này trong tính toán dựa trên AI đóng vai trò như một thước đo thời gian thực cho ý định chi tiêu của các công ty hyperscaler. Khi TSMC công bố mức tăng trưởng doanh thu 41% so với năm trước trong Q3, điều đó không phải do nhu cầu smartphone—nó phản ánh việc triển khai vốn thực tế của các công ty công nghệ lớn nhất đang xây dựng cơ sở hạ tầng AI.

Lợi Thế Chuỗi Cung Ứng Mà Không Ai Nói Tới

Đây là thực tế thực tiễn mà hầu hết các nhà đầu tư đều bỏ qua: các chip được sản xuất hôm nay không ngay lập tức cung cấp năng lượng cho các trung tâm dữ liệu. Có một khoảng thời gian từ 6 đến 12 tháng giữa việc sản xuất và triển khai trong các hệ thống đang hoạt động. Điều này có nghĩa là việc tăng sản xuất hiện tại của TSMC - và hướng dẫn trong tương lai - là chỉ báo dẫn dắt đáng tin cậy nhất về việc chi tiêu cho AI thực sự có tiếp tục vào năm 2026 và xa hơn, hay liệu nó đang bắt đầu đạt đến mức ổn định.

Nếu tăng trưởng doanh thu của TSMC đột ngột chậm lại hoặc trở thành âm, điều đó sẽ báo hiệu rằng các hyperscaler đang gặp phải lợi suất giảm dần hoặc đang xem xét lại kế hoạch chi tiêu vốn của họ. Ngược lại, tăng trưởng bền vững hoặc gia tăng từ TSMC là xác nhận rằng câu chuyện về việc xây dựng AI vẫn còn nguyên vẹn.

Chiến Lược Định Giá Trong Thị Trường AI Đông Đúc

So sánh các định giá cho thấy một động thái thú vị: trong khi TSMC không “rẻ” theo nghĩa tuyệt đối với 28x lợi nhuận dự kiến, nó giao dịch với mức chiết khấu đáng kể so với Nvidia, AMD, Broadcom và Alphabet—bốn công ty cạnh tranh trực tiếp nhất trong lĩnh vực tính toán AI.

Đây là sự khác biệt trong hồ sơ rủi ro: Doanh nghiệp của TSMC hưởng lợi từ sự tăng trưởng của AI bất kể kiến trúc tính toán nào thắng. Dù ngành công nghiệp chuẩn hóa theo cách tiếp cận của Nvidia, chuẩn hóa theo sự thay thế của AMD, hay phân chia giữa các giải pháp tùy chỉnh của Broadcom, đơn đặt hàng chip vẫn chảy vào các nhà máy của TSMC. Đây là một vị thế “đầu tôi thắng, đuôi tôi không thua nặng”.

Công ty không cần phải là người chiến thắng lớn nhất trong cuộc đua vũ trang AI để mang lại lợi nhuận mạnh mẽ. Nó chỉ cần duy trì ưu thế trong lĩnh vực sản xuất khi chi tiêu cho AI vẫn ở mức cao. Với định giá thấp hơn so với các khách hàng của mình, TSMC cung cấp những gì có thể là tỷ lệ rủi ro-phần thưởng phòng thủ nhất trong số các phương pháp tiếp cận liên quan đến AI.

Lý do cần theo dõi TSMC trên sự ồn ào

Cám dỗ để chọn “người thắng cuộc AI cuối cùng” là rất mạnh, nhưng việc chọn đúng thì nổi tiếng là khó khăn. TSMC đã tránh hoàn toàn vấn đề đó. Chừng nào chi tiêu vốn cho AI còn tiếp tục tăng - và các công ty lớn đã báo hiệu kỳ vọng cho việc chi tiêu kỷ lục một lần nữa vào năm 2026 sau khi phá vỡ các kỷ lục trước đó vào năm 2025 - nhà máy của TSMC sẽ hoạt động mạnh mẽ hơn.

Có thể không có một công ty công nghệ nào chiếm ưu thế trong thập kỷ tới. Thậm chí có thể không có một người đứng thứ hai rõ ràng. Nhưng TSMC đã định vị mình như một lớp hạ tầng thiết yếu bên dưới tất cả họ. Trong vị trí đó, thật khó để tưởng tượng TSMC lại nằm trong số những người có hiệu suất kém nhất trong nhóm này.

Nếu bạn đang xây dựng một danh mục đầu tư liên quan đến AI, việc sở hữu một phần của công ty thực sự sản xuất các con chip cung cấp năng lượng cho ngành công nghiệp có thể là quyết định quan trọng nhất mà bạn đã bỏ qua.