#ETF与衍生品 Tôi đã thấy Hyperliquid giảm từ 80% xuống còn 20% thị phần mà tôi đã thấy nó quá nhiều lần. Sự điên cuồng của ICO năm 2017, sự thống trị của Uniswap vào năm 2020 và cuộc đua tài sản tổng hợp của năm 2021 đều giống nhau mọi lúc - một sản phẩm đè bẹp đối thủ của mình bằng lợi thế và khả năng thực hiện của người đi trước, sau đó thực hiện một trục chiến lược vào thời điểm sáng sủa nhất và cuối cùng bị ăn thịt bởi những người theo dõi ngửi thấy mùi máu.

Nhưng lần này câu chuyện của Hyperliquid hơi khác một chút. Nhìn bề ngoài, đó là một "câu chuyện cũ" của con đường phái sinh: các ưu đãi cạn kiệt, các đối thủ cạnh tranh được tích hợp theo chiều dọc nhanh hơn và thị phần bị mất. Nhưng chìa khóa thực sự là họ đã từ bỏ việc cạnh tranh lưu lượng truy cập B2C ngắn hạn và chuyển sang "AWS thanh khoản". Đây không phải là một cuộc suy thoái, mà là một sự thay đổi hướng đi.

Tôi đã thấy một trường hợp tương tự vào năm 2015. Vào thời điểm đó, lợi thế của Ethereum trong hợp đồng thông minh cũng bị nghi ngờ, nhưng thay vì theo đuổi tốc độ nhanh hơn hoặc phí thấp hơn, họ đã xây dựng cơ sở hạ tầng. Bây giờ có vẻ như quyết định đó đã thay đổi mọi thứ.

Những gì HIP-3 và Builder Code đang làm về cơ bản là nhấn chìm "sức mạnh đổi mới" của thị trường từ các nhóm tập trung sang hệ sinh thái nhà phát triển. Cổ phiếu vĩnh viễn của TradeXYZ, giao dịch trước IPO của Ventuals - đây là tất cả những thứ khó có thể sao chép nhanh chóng đối với các đối thủ cạnh tranh tích hợp theo chiều dọc. Bởi vì một khi các nhà phát triển nhận thấy rằng việc triển khai thị trường trên Hyperliquid cho phép họ truy cập vào nhiều nhóm thanh khoản hơn, họ có động lực tự nhiên để xây dựng ở đó.

Lighter hiện đang dẫn đầu 25% thị phần, nhưng tôi cá rằng lợi thế đó sẽ không tồn tại lâu hơn TGE của họ. Mùa điểm giống như một thấu chi của tương lai, với bài kiểm tra thực sự ở phía trước. Và Hyperliquid đang giao dịch khoảng thời gian im lặng một năm cho các rào cản cơ sở hạ tầng cho chu kỳ tiếp theo.

Điều này làm tôi nhớ đến một quy tắc đầu tư cũ: đáy tốt nhất thường đến khi mọi người đang tranh cãi về việc liệu dự án này có chết hay không. Bây giờ là thời điểm.