Thị trường chứng khoán Mỹ vào năm 2025 có thể được mô tả là bùng nổ, với S&P 500 thường xuyên đạt mức cao mới và một số lượng lớn các nhà đầu tư đắm chìm trong niềm vui thu nhập. Nhưng đằng sau làn sóng tăng này, có những tín hiệu rủi ro tiềm ẩn bị bỏ qua.

Một bình luận gần đây của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã làm dấy lên suy nghĩ của thị trường rằng "giá cổ phiếu được định giá khá cao". Đây không phải là một tuyên bố ngẫu nhiên, mà là một cảnh báo rõ ràng từ các nhà hoạch định chính sách đang lãnh đạo hệ thống tài chính toàn cầu.

Dữ liệu nói lên điều đó. P/E của Schiller hiện đã tăng vọt lên 40,74, con số đó điên rồ đến mức nào? Chúng ta đang ở khá gần mức đỉnh 44,19 trong thời kỳ bong bóng dot-com. Nhìn vào sổ cái lịch sử, bất cứ khi nào tỷ lệ P/E của Schiller vượt quá 30, tình hình bắt đầu trở nên bất thường. Chỉ có sáu lần xảy ra trong 155 năm qua và năm lần đầu tiên đều kết thúc trong thị trường gấu mà không có ngoại lệ, với mức giảm dao động từ 20% đến 89%.

Vậy lần này liệu nó có khác không? Thật khó để nói. Môi trường định giá cao ảnh hưởng đến việc cân nhắc hoạch định chính sách và trong khi Fed không thể can thiệp trực tiếp vào hướng đi của thị trường chứng khoán, các điều kiện tài chính thắt chặt thường gây áp lực lên các tài sản được định giá quá cao. Lịch sử cho chúng ta biết rằng khi thị trường bỏ qua những cảnh báo như vậy, sự điều chỉnh thường xảy ra đột ngột.

Tuy nhiên, ở một góc độ khác, chu kỳ trung bình của thị trường tăng giá là gần 3 năm, dài hơn nhiều so với thị trường gấu. Sau mỗi đợt pullback, thị trường đang định hình lại. Ngay cả khi có sự điều chỉnh 20%, thường chỉ mất hơn 9 tháng để tiêu hóa.

Đối với việc phân bổ tài sản tiền điện tử, đây có thể là thời điểm để suy nghĩ. Trong giai đoạn tích lũy rủi ro vĩ mô, việc xem xét tăng phân bổ các tài sản chống rủi ro như Bitcoin có thể mang lại sự cân bằng trong sự biến động của thị trường. Điều quan trọng là phải rõ ràng về khả năng chấp nhận rủi ro của bạn - liệu bạn có thể sống sót trong đợt phục hồi tiếp theo hay không sẽ quyết định hiệu quả của chiến lược.

Liệu năm 2026 có phải là một bước ngoặt hay không đã cung cấp manh mối cho thị trường.