Một giây đó là một thị trường ổn định và đi lên, và giây tiếp theo là một đợt lao dốc. Khoảnh khắc K-line được mở vào đầu giờ sáng hôm qua, tôi tin rằng nhiều người đã cảm nhận được điều đó - Bitcoin giảm mạnh và lĩnh vực công nghệ Mỹ cũng giảm.

Nó có vẻ đột ngột, nhưng không phải vậy. Làn sóng điều chỉnh này từ lâu đã đặt nền móng trong bóng tối của thanh khoản.

**Nơi thanh khoản biến mất**

Trong thời gian gần đây, tài khoản chung của hệ thống tài chính Hoa Kỳ đã ở mức thấp. Đồng thời, thị trường trái phiếu giống như một cỗ máy bơm quay liên tục, liên tục hút thanh khoản ra khỏi các tài sản rủi ro.

Cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ cách đây một thời gian đã rất rõ ràng: quy mô tiêu chuẩn là 163 tỷ đô la, nhưng cuối cùng nó đã được bán đấu giá với giá 170,69 tỷ đô la. Phần bổ sung này có nghĩa là gì? Điều này có nghĩa là những người tham gia thị trường phải rút đô la thật ra khỏi túi của họ để thực hiện các trái phiếu này. Trao đổi từ tài sản rủi ro sang tài sản an toàn về cơ bản là lấy tiền thật từ các loại nhạy cảm với thanh khoản như Bitcoin và cổ phiếu.

Khi thanh khoản dồi dào, sự điều chỉnh này hoàn toàn không thành vấn đề. Nhưng bây giờ thì khác - thị trường giống như một sợi dây thắt chặt, và một chút ngoại lực sẽ cộng hưởng dữ dội. Bitcoin và cổ phiếu công nghệ, với tư cách là tài sản rủi ro đầu tiên, đương nhiên đã trở thành "lối thoát" của sự thu hẹp thanh khoản.

**Các tổ chức đang hoạt động**

Không chỉ thị trường trái phiếu đang phát huy sức mạnh. Việc rút các quỹ tổ chức cũng đang tăng tốc - có thể thấy từ những thay đổi trong việc nắm giữ ETF. Những người tham gia này, những người thường được coi là "tiền thông minh", bắt đầu điều chỉnh vị thế của họ ngay khi họ ngửi thấy sự thay đổi trong hướng gió thanh khoản.