Cam kết ưu đãi vượt trội của Netflix vượt trội hơn đề nghị sửa đổi của Paramount trong cuộc đua mua lại Warner Bros.

Cuộc chiến doanh nghiệp lớn nhất của Hollywood trong thời gian gần đây tiếp tục gia tăng, khi Warner Bros. Discovery đối mặt với áp lực ngày càng lớn để lựa chọn giữa các đề xuất mua lại cạnh tranh. Các nguồn tin trong ngành cho biết rằng gã khổng lồ giải trí này dự kiến sẽ từ chối đề nghị mới nhất của Paramount Skydance khi hội đồng quản trị họp vào tuần tới, mặc dù công ty đã cố gắng làm cho thỏa thuận hấp dẫn hơn bằng các đảm bảo tài chính được nâng cao.

Đề nghị sửa đổi của Paramount đã được củng cố bởi cam kết cá nhân của Larry Ellison về hơn $40 tỷ đô la tài chính vốn chủ sở hữu, cùng với phí chấm dứt quy định nâng cao nhằm phù hợp với vị thế cạnh tranh của Netflix. Tuy nhiên, những cải tiến này dường như chưa đủ để thay đổi quyết định của Warner Bros. Vấn đề cốt lõi là về độ chắc chắn của thỏa thuận—thỏa thuận của Netflix ngày 5 tháng 12, trị giá khoảng $83 tỷ đô la, cung cấp rõ ràng hơn về việc thực thi và phê duyệt quy định so với cấu trúc điều kiện của Paramount.

Xét về mặt tài chính, trong khi giá trị chính của Paramount vượt quá đề nghị của Netflix, các điều khoản sửa đổi không làm tăng phần thưởng trên mỗi cổ phiếu cho các cổ đông. Các bên liên quan chính, bao gồm công ty đầu tư Harris Oakmark, đã công khai bày tỏ sự hoài nghi về tính đầy đủ của đề xuất đã chỉnh sửa. Theo khung của Netflix, Warner Bros. sẽ phải trả phí phá vỡ hợp đồng 2,8 tỷ đô la nếu giao dịch bị hủy bỏ, thiết lập một cam kết tài chính rõ ràng và giảm thiểu sự không chắc chắn cho tất cả các bên liên quan.

Paramount Skydance, dưới sự hướng dẫn của CEO David Ellison, duy trì rằng việc mua lại của họ sẽ tạo ra một thực thể vượt qua Disney về quy mô trong khi gặp ít trở ngại quy định hơn. Công ty đã gia hạn thời hạn chào mua và đề nghị thêm linh hoạt về các sắp xếp tái cấu trúc nợ để giải quyết các mối lo ngại về độ tin cậy còn tồn đọng. Tuy nhiên, hội đồng Warner Bros. vẫn tiếp tục đề xuất sáp nhập Netflix như là đề xuất giá trị dài hạn vượt trội hơn.

Sự khác biệt giữa hai đề nghị cuối cùng phản ánh một sự phân biệt cơ bản: đề nghị sửa đổi của Paramount ưu tiên quy mô thỏa thuận, trong khi Netflix ưu tiên độ chắc chắn của thỏa thuận. Các nhà quan sát thị trường dự đoán Warner Bros. sẽ vẫn cam kết với thỏa thuận Netflix trừ khi Paramount thay đổi đáng kể cấu trúc đề xuất và các cơ chế minh bạch tài chính. Việc giải quyết cuộc chiến mua lại tranh chấp này có khả năng định hình lại bức tranh cạnh tranh của Hollywood trong nhiều năm tới.