Sự Trỗi Dậy Của Túi Nicotine Hiện Đại: Những Công Ty Nào Đang Chiếm Ưu Thế?

Vai trò ngày càng tăng của Helix trong Chiến lược Thuốc Lá Miệng của Altria

Altria Group, Inc. (MO) đã chứng kiến một sự thay đổi căn bản trong cấu trúc kinh doanh thuốc lá miệng của mình, với các túi nicotine nổi lên như một động lực lợi nhuận quan trọng. Hoạt động thông qua Helix Innovations, phân khúc túi của công ty đang định hình lại cách thức hoạt động của danh mục thuốc lá miệng truyền thống. Trong Quý 3 năm 2025, danh mục túi đã vượt qua tất cả các phân khúc miệng khác, với Helix cung cấp 42,2 triệu lon on! cho các kênh bán lẻ.

Trong ba quý đầu năm 2025, khối lượng vận chuyển đã tăng 14,8% lên 133,6 triệu lon, một xu hướng trái ngược rõ rệt với việc giảm khối lượng trong các danh mục thuốc lá miệng truyền thống. Điều đặc biệt đáng chú ý là sự tăng trưởng này không chỉ là câu chuyện về khối lượng—phạm vi mở rộng của Helix đã trực tiếp hỗ trợ sự ổn định của lợi nhuận hoạt động điều chỉnh và mở rộng biên lợi nhuận mặc dù gặp phải những khó khăn trong toàn bộ phân khúc. Việc công ty gần đây giới thiệu on! PLUS tại một số thị trường, cung cấp cho người tiêu dùng nhiều sự kết hợp về hương vị và độ nicotine, cho thấy một bước đi có chủ ý hướng tới phân biệt cao cấp trong các loại túi nicotine khác nhau.

Các động thái về giá cho thấy lợi thế cạnh tranh bổ sung. Trong khi giá trung bình quốc gia cho các túi nicotine giảm khoảng 7%, on! đã tăng giá bán lẻ khoảng 1,5% so với cùng kỳ trong Quý 3. Hiện tại, thị phần bán lẻ của on! trong toàn bộ danh mục thuốc lá miệng chiếm 8,7%, với những biến động nhỏ theo thứ tự thời gian và so với cùng kỳ năm ngoái. Các số liệu này cùng nhau thể hiện cách Helix đã định vị các loại túi nicotine khác nhau để hỗ trợ cả đà tăng khối lượng và lợi nhuận trong phân khúc của Altria.

Đà cạnh tranh: Philip Morris International và Turning Point Brands

Cảnh tranh đấu cạnh tranh cho thấy sự mở rộng mạnh mẽ trong toàn ngành. Philip Morris International (PM) báo cáo hiệu suất mạnh mẽ trong Quý 3 năm 2025 ở phân khúc thuốc lá miệng hiện đại, với số lượng lon ZYN toàn cầu tăng khoảng 36% và lượng tiêu thụ ZYN tại Mỹ tăng 39% theo dữ liệu Nielsen. Công ty cho rằng sự tăng trưởng này nhờ vào việc cung cấp đầy đủ sản phẩm trên toàn thị trường, kết hợp với các chiến dịch khuyến mãi nhằm giải quyết các hạn chế về nguồn cung trước đó. Philip Morris International đã cam kết đầu tư đáng kể vào mở rộng năng lực sản xuất và các sáng kiến thương mại để duy trì đà tăng trưởng này.

Trong khi đó, Turning Point Brands (TPB) đã đạt được kết quả có thể gọi là xuất sắc. Doanh số ròng của phân khúc thuốc lá miệng hiện đại đã tăng 627,6% so với cùng kỳ lên 36,7 triệu USD, chiếm 30,8% tổng doanh thu của công ty. Tăng trưởng theo quý của phân khúc thuốc lá miệng hiện đại đạt 22%, khiến ban lãnh đạo nâng dự báo doanh số toàn năm của phân khúc này lên 125-$130 triệu USD. Tiến trình của công ty trong việc thiết lập năng lực sản xuất túi trắng đầu tiên tại Mỹ vào năm 2026 nhấn mạnh cam kết chiến lược của họ trong việc chiếm lĩnh thị phần trong bối cảnh các loại túi nicotine ngày càng đa dạng và phát triển.

Vị thế thị trường của Altria và Triển vọng Đầu tư

Cổ phiếu MO đã giảm 0,8% trong tháng qua, kém xa mức tăng 1,6% của toàn ngành. Xét về định giá, Altria giao dịch với hệ số P/E dự phóng là 10,36X, thấp hơn đáng kể so với trung bình ngành là 14,47X, có thể phản ánh sự hoài nghi của thị trường về triển vọng của phân khúc thuốc lá miệng.

Các dự báo lợi nhuận đồng thuận dự đoán Altria sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận 6,3% so với cùng kỳ trong năm 2025, tiếp theo là mức tăng trưởng khiêm tốn 2,3% trong năm 2026. Hiện tại, công ty duy trì xếp hạng Zacks Rank #3 (Hold), cho thấy vị thế trung lập trong mắt các nhà phân tích. Liệu hiệu suất ấn tượng của Helix dựa trên túi có thể bù đắp cho những khó khăn chung của phân khúc thuốc lá miệng hay không sẽ là yếu tố quyết định tâm lý nhà đầu tư trong thời gian tới, đặc biệt khi các áp lực cạnh tranh ngày càng gia tăng trong các loại túi nicotine dành cho người tiêu dùng.