Tại sao các tập đoàn lại chuyển sang Trái phiếu thương mại để vay vốn nhanh

Doanh nghiệp thường xuyên đối mặt với sự chênh lệch thời gian giữa chi phí vận hành và dòng tiền. Khi một công ty cần thanh khoản ngay lập tức để xử lý các nghĩa vụ tài chính cấp bách—chẳng hạn như thanh toán lương hoặc mua hàng tồn kho theo mùa—chứng khoán thương mại trở thành một giải pháp tài chính thực tế. Công cụ nợ ngắn hạn này cho phép các tập đoàn bù đắp các khoản thiếu hụt tạm thời mà không cần dựa vào các khoản vay ngân hàng truyền thống.

Hiểu cách hoạt động của Chứng khoán thương mại

Chứng khoán thương mại đại diện cho các nghĩa vụ nợ không có bảo đảm mà các tập đoàn phát hành để huy động vốn nhanh chóng. Khác với trái phiếu dài hạn, các công cụ này có thời hạn pháp lý tối đa là 270 ngày, phần lớn đáo hạn trong vòng 30 ngày. Các nhà đầu tư mua các chứng khoán này với giá chiết khấu so với mệnh giá và nhận đủ số tiền khi đáo hạn, phần chênh lệch chính là lợi nhuận của họ.

Lãi suất thay đổi dựa trên hai yếu tố chính: số tiền đầu tư và thời gian hoàn trả. Các công ty cung cấp kỳ hạn dài hơn phải bồi thường cho nhà đầu tư bằng lợi nhuận cao hơn. Ví dụ, một tập đoàn có thể phát hành chứng khoán thương mại trị giá 206.000 đô la với kỳ hạn 30 ngày, yêu cầu khoản đầu tư ban đầu là 200.000 đô la—tương đương với lợi nhuận 3% cho khoản vay ngắn hạn này.

Ai tham gia vào thị trường Chứng khoán thương mại

Một rào cản quan trọng đối với sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân là ngưỡng đầu tư tối thiểu 100.000 đô la. Mức đầu tư lớn này khiến thị trường chủ yếu do các nhà mua tổ chức chi phối—bao gồm các tập đoàn khác, các tổ chức tài chính và quỹ đầu tư. Chỉ các công ty có uy tín cao và xếp hạng tín dụng tốt mới có thể tiếp cận nguồn vốn này, vì tính không có bảo đảm của chứng khoán thương mại đòi hỏi sự tin tưởng của nhà đầu tư vào khả năng thanh toán của người phát hành.

Bốn cấu trúc chính của Chứng khoán thương mại

Séc: Các ngân hàng phát hành các công cụ này thay mặt cho các tập đoàn, hoạt động tương tự như séc ngân hàng tiêu chuẩn nhưng dùng cho mục đích tài trợ ngắn hạn.

Chứng chỉ tiền gửi: Các tổ chức tài chính nhận tiền gửi và phát hành giấy nhận tiền, đảm bảo hoàn trả gốc cộng lãi tích lũy vào một ngày xác định trong tương lai.

Hợp đồng hứa thanh toán (Promissory Notes): Các thỏa thuận bằng văn bản có tính pháp lý bắt buộc một bên phải thanh toán cho bên kia một khoản tiền cố định vào ngày đáo hạn cụ thể. Cấu trúc này vẫn là một trong những phương pháp phổ biến nhất mà các công ty sử dụng để phát hành chứng khoán thương mại.

Lệnh chi (Drafts): Được tạo ra qua một thỏa thuận ba bên, lệnh chi liên quan đến ngân hàng, công ty vay vốn và nhà đầu tư tài chính, trong đó ngân hàng quy định điều khoản thanh toán giữa người trả tiền và người nhận tiền.

Một ví dụ thực tế: Tài trợ mở rộng theo mùa vụ

Hãy xem xét một doanh nghiệp bán lẻ chuẩn bị cho mùa mua sắm lễ hội. Mặc dù có xếp hạng tín dụng xuất sắc và doanh thu ổn định, công ty không đủ tài sản thanh khoản để khởi động một dòng sản phẩm mới đòi hỏi 200.000 đô la cho chi phí sản xuất. Thay vì cạn kiệt dự trữ tiền mặt hoặc chờ đợi quá trình phê duyệt vay kéo dài, ban lãnh đạo quyết định phát hành chứng khoán thương mại.

Công ty cung cấp cho nhà đầu tư chứng khoán thương mại có giá trị hoàn trả 206.000 đô la và kỳ hạn 30 ngày. Một nhà đầu tư bỏ ra 200.000 đô la sẽ nhận về 6.000 đô la lợi nhuận sau một tháng. Thỏa thuận này mang lại lợi ích cho cả hai bên: doanh nghiệp có thể nhanh chóng tiếp cận vốn cho việc mở rộng nhạy cảm về thời gian, trong khi nhà đầu tư kiếm được lợi nhuận ngắn hạn cạnh tranh.

Xây dựng khả năng chống chịu của danh mục đầu tư với Chứng khoán thương mại

Việc thêm chứng khoán thương mại vào danh mục đầu tư có thể nâng cao khả năng đa dạng hóa và cung cấp lợi nhuận ổn định, dự đoán được. Tuy nhiên, yêu cầu đầu tư tối thiểu 100.000 đô la tạo ra thách thức tiếp cận cho phần lớn nhà đầu tư cá nhân. Những người muốn hưởng lợi ích tương tự với mức đầu tư thấp hơn có thể xem xét Chứng chỉ tiền gửi từ các ngân hàng địa phương và các tổ chức tín dụng, vốn cung cấp các đặc tính an toàn và lợi nhuận tương tự nhưng yêu cầu khoản đầu tư ban đầu nhỏ hơn nhiều.

Đối với các nhà đầu tư tổ chức và các tập đoàn có vốn lớn, chứng khoán thương mại vẫn là nền tảng trong quản lý thanh khoản ngắn hạn và chiến lược tối ưu hóa danh mục đầu tư.