Cắt giảm lãi suất không còn là tin tức nữa.

Vào tháng 12 năm 2025, Fed đã cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản. Có lý do là điều này sẽ làm cho tài sản rủi ro cao. Nhưng thực tế là thị trường hơi nhàm chán. Tại sao? Bởi đây là lần cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp và xác suất hơn 85% đã được thị trường tiêu hóa.

Đây là điều kỳ lạ của thị trường tài chính hiện đại: giá cả không bao giờ phản ánh "những gì đã xảy ra", mà là "kỳ vọng tương đối, không vượt quá mong đợi".

Vì ba lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026 đã trở thành kế hoạch chuẩn cho thị trường, điều mà những người chơi tài sản tiền điện tử thực sự nên nghĩ đến không phải là bản thân việc cắt giảm lãi suất, mà là cách tài sản toàn cầu sẽ được định giá lại trong môi trường thanh khoản mới - Bitcoin, con cá da trơn, sẽ đóng vai trò gì trong vòng chơi này?

**Kỳ vọng là bàn tay vô hình**

Làm thế nào để đi vào năm 2026 phụ thuộc vào những gì có thể phá vỡ kỳ vọng hiện tại. Có ba lực lượng cạnh tranh trong việc này.

Đầu tiên là biểu đồ chấm của Fed. Mỗi quý, khi điều này được công bố, nó giống như một tia X về tư duy nội bộ của Fed. Ủy ban FOMC hiện tại rất nhất trí - kỳ vọng về lãi suất vào cuối năm 2026 đã bị phân tán từ 2,5% xuống 4,0%, còn lại gần 6 lần cắt giảm lãi suất. Sự phân chia này có nghĩa là gì? Nó có nghĩa là dòng chính sách có đầy đủ các biến số. Mỗi bản cập nhật đối với biểu đồ chấm có thể kích hoạt định giá lại quỹ đạo lãi suất, điều này có thể có tác động mạnh hơn so với một quyết định cắt giảm lãi suất duy nhất.

Dữ liệu kinh tế là lực lượng thứ hai. Số liệu thống kê chậm trễ thường là điều đáng ngạc nhiên nhất - hoặc đáng sợ nhất.