#美联储降息政策 Nhìn thấy phân tích của QCP Capital, cái bóng của chu kỳ 2017-2018 xuất hiện trong tâm trí tôi. Đó là một câu chuyện tương tự vào thời điểm đó - một lượng lớn vốn đổ vào một con đường phổ biến, nhưng mô hình kinh doanh thực sự không thể theo kịp. Điểm khác biệt là chúng ta vẫn có thể sử dụng "chu kỳ đổi mới công nghệ" để cổ vũ bản thân, nhưng lần này, vấn đề giật lag kiếm tiền từ AI đang ở trước thị trường chứng khoán, điều này càng đau lòng hơn.

Phía Fed đưa ra một tình thế tiến thoái lưỡng nan điển hình - tín hiệu cắt giảm lãi suất ôn hòa thu hút thanh khoản để tiếp tục theo đuổi câu chuyện tăng trưởng, nhưng xu hướng diều hâu đang nhắc nhở rằng rủi ro vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Dự đoán cho năm 2026 rất thú vị, tôi đã thấy quá nhiều dự đoán rằng "vấn đề sẽ nổ ra vào một thời điểm nào đó trong tương lai", và mỗi lần đó không phải là một lời nói dối. 2,8 tỷ đô la tiền thụ động nghe có vẻ không phải là một con số lớn, nhưng trong một thị trường tập trung cao, dòng tiền này thường gây ra phản ứng dây chuyền.

Chìa khóa là hạ tầng AI - đầu tư đang tăng tốc, nhưng hiện tượng tăng trưởng doanh thu chậm lại đã trở thành sự đồng thuận. Đây không phải là thứ có thể tồn tại lâu trong trí tưởng tượng như trong các chu kỳ công nghệ ban đầu, bởi vì mọi người đều đang nhìn vào sổ cái. Một khi khoảng cách này được thị trường định giá đầy đủ, khó có thể nói rằng nó sẽ chỉ giới hạn trong chính lĩnh vực AI. Tôi đã thấy một quá trình đánh giá lại như vậy vào năm 2015 và mức chênh lệch sẽ nhanh hơn dự kiến.

Điều đáng chú ý là tất cả những điều này vẫn chưa được mở ra đầy đủ. Sự kết hợp của ba biến số này - tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed, hiện thực hóa báo cáo thu nhập doanh nghiệp và đưa chỉ số này vào xu hướng chính sách sẽ quyết định tốc độ tiếp theo. Lịch sử đã dạy tôi rằng lập kế hoạch trước sẽ khôn ngoan hơn nhiều so với đặt cược vào một hướng duy nhất.