Lịch sử dường như luôn có xu hướng lặp lại. Năm 1929, "Thứ Năm Đen" xảy ra, thị trường chứng khoán Mỹ sụp đổ trong chốc lát, cuộc Đại Suy thoái bắt đầu — sản xuất công nghiệp giảm một nửa, tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt lên 25%. Chính xác 79 năm sau, năm 2008, lại diễn ra bi kịch tài chính: cơn bão subprime lan rộng toàn cầu, Lehman Brothers sụp đổ rầm rộ, giá trị thị trường toàn cầu bốc hơi một nửa trong tích tắc, kinh tế thế giới rơi vào thời kỳ băng hà.

Chuyện gì đã gây ra những thảm họa này? Về căn nguyên, chính sách hạ lãi suất của ngân hàng trung ương liên tục phát hành thanh khoản, thúc đẩy bong bóng điên cuồng của thị trường bất động sản. Thậm chí còn đáng sợ hơn, những sản phẩm phái sinh rủi ro cao như MBS và CDS lan rộng như ung thư, ước tính quy mô của những "bom nợ tài chính" này lên tới 33 nghìn tỷ USD. Các tổ chức xếp hạng tín nhiệm giả mạo, tỷ lệ đòn bẩy lên tới 1:40, trong khi các cơ quan quản lý gần như không có tác dụng gì.

Các biện pháp cứu thị trường sau đó quả thực rất hoành tráng — kế hoạch cứu trợ TARP trị giá 7000 tỷ USD, ba vòng QE giải phóng lượng thanh khoản khổng lồ, thời kỳ lãi suất bằng 0 chính thức bắt đầu. Đạo luật Dodd-Frank cũng cố gắng vá lỗ hổng trong hệ thống tài chính. Nhưng liệu những biện pháp này có thực sự loại bỏ được các rủi ro hệ thống không? Không chắc chắn.

Chủ đề của vấn đề vẫn chưa được giải quyết triệt để. Khi bong bóng tiếp theo lại thổi phồng, liệu chúng ta đã chuẩn bị sẵn sàng chưa? Án lệnh của chu kỳ tài chính có thể sẽ lại tái diễn? Có lẽ câu trả lời đã dần hình thành trong quỹ đạo của lịch sử.