Những ngày này xem Bitcoin, từ gây sốc nhất chính là "ngượng ngùng"—— muốn bán tháo nhưng không ai muốn theo, nghĩ lại thì lại không đủ động lực.

Đợt đỉnh điểm tháng 10 năm ngoái rõ ràng là một đợt điều chỉnh sau đỉnh, sau đó thị trường bắt đầu bước vào giai đoạn điều chỉnh cấu trúc. Hiện tại, điều quan trọng không phải là giá hôm nay tăng hay giảm, mà là sức mạnh thúc đẩy nó có còn hay không.

Xem Chỉ số cân bằng thị trường Bitcoin của CryptoQuant (MBI) đặc biệt có thể làm rõ vấn đề. Chỉ số này đo nhiệt độ đầu cơ của hợp đồng phái sinh (OI SMA) một bên, và tình hình sử dụng thực tế trên chuỗi (NVT SMA) bên kia. Khi MBI nằm trong khoảng 0.3 đến 0.6, nghĩa là đầu cơ và cơ bản đang kéo nhau — không ai kéo ai đi xa hơn. Giá trị hiện tại là 0.48, vừa đúng ở giữa.

Điều này có ý nghĩa gì? Vốn đầu cơ vẫn chưa thực sự rút lui, nhưng việc sử dụng thực tế trên chuỗi cũng chưa hoàn toàn chiếm lĩnh thị trường. Bitcoin không mất kiểm soát cũng không nguội lạnh, mà đang đứng trên ranh giới giữa "tâm trạng giảm sút, cấu trúc tiêu hóa". Tiếp theo, ai không thể giữ vững, thị trường sẽ nghiêng về phía đó.

Các tín hiệu trên chuỗi còn rõ ràng hơn. Chỉ số phân bổ của các nhà nắm giữ dài hạn đã trở lại vùng tích lũy, Z-value giảm xuống -1.63, rõ ràng thấp hơn mức quan trọng -1.5. Nói cách khác, các nhà chơi lâu năm từ "vội vàng chạy" chuyển sang "giữ lấy xem sao". Sự chuyển đổi này dù chưa phải xác nhận đáy, nhưng áp lực bán đã rõ ràng đang giảm bớt.