Vào đầu năm 2026, thị trường tài chính toàn cầu bị bao phủ trong một bầu không khí mâu thuẫn kỳ lạ. Tiếng nói của Phố Wall không còn thống nhất - một số lạc quan về việc tiếp tục cắt giảm lãi suất, một số tin rằng lãi suất sẽ đạt đỉnh và những người khác tin rằng các yếu tố chính trị sẽ thay đổi mọi thứ. Đằng sau sự phân kỳ này, thực sự có một sự chuyển tiền lớn đang được dàn dựng.

Theo quan điểm của Fed, tình hình thực sự hơi phức tạp. Họ đã đưa ra cả cắt giảm lãi suất và thắt chặt định lượng vào cuối năm 2025, điều này nghe có vẻ dễ chịu. Nhưng đó chưa phải là câu chuyện thực sự. Chìa khóa nằm ở "Cơ chế mua hàng được quản lý dự trữ" (RMP) sắp tới – mà thị trường gọi là "nới lỏng vô hình". Nói một cách đơn giản, điều này nhằm đáp ứng nhu cầu thanh khoản cứng nhắc của hệ thống ngân hàng. Vấn đề là không gian hoạt động của Fed bị kẹt ở giữa: lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu khoảng một điểm phần trăm, thị trường lao động không có dấu hiệu hạ nhiệt đáng kể và rất khó để tiếp tục cắt giảm lãi suất. Đồng thời, thâm hụt tài khóa của Mỹ đang ở mức cao nhất mọi thời đại, và một khi một vòng khép kín của "Bộ Tài chính phát hành trái phiếu ngắn hạn - Fed tiếp quản", sự độc lập của ngân hàng trung ương đã trở thành một chủ đề nhạy cảm.

Điều này cũng giải thích tại sao các dự báo của Phố Wall khác nhau rất nhiều. Một số tổ chức tin rằng vẫn còn chỗ cho việc cắt giảm lãi suất 50-75 điểm cơ bản, những người khác nói rằng có thể chỉ còn một lần cắt giảm lãi suất và những người khác chỉ ra rằng chu kỳ chính trị có thể khiến Fed đứng ngoài cuộc trong nửa đầu năm nay.

Đồng thời, bản thân nền kinh tế đang bị phân mảnh - tài sản cao cấp và sản xuất truyền thống, tiêu dùng cấp thấp đang đi trên quỹ đạo hoàn toàn khác nhau. Tiền cũng đang đưa ra lựa chọn: rút khỏi cổ phiếu công nghệ bị thổi phồng và chuyển sang các lĩnh vực có giá trị thực hơn. Đây không chỉ là một sự thay đổi phong cách, mà là một sự thay đổi sâu sắc trên thị trường từ định hướng thanh khoản sang lợi nhuận. Bất cứ ai có thể tìm thấy sự cân bằng trong sự phân chia này sẽ giành được cơ hội vào năm 2026.