Gần đây, tôi đã tìm ra một logic: câu chuyện sáng tạo của ngành đóng vai trò PVE - các bản sao cấp độ, thu hút các quỹ gia tăng bên ngoài tham gia và cuối cùng thưởng cho những người có thể nắm tay kim cương. Chu kỳ thanh khoản của tài chính vĩ mô đóng vai trò PVP - đối đầu cạnh tranh, các quỹ luân chuyển trong thị trường, và cuối cùng, những quỹ rẻ thường là những bàn tay giấy đuổi gió. Bộ quy tắc này áp dụng cho cả thị trường chứng khoán và vòng tròn tiền tệ, nhưng độ dài của chu kỳ là khác nhau.

Từ một góc độ khác, khi có một câu chuyện mới trong ngành, đó là một trò chơi gia tăng, mọi người cùng nhau làm một chiếc bánh, và số tiền bạn nhận được cuối cùng phụ thuộc vào thời gian bạn có thể tồn tại. Nhưng khi thanh khoản vĩ mô thắt chặt, nó sẽ trở thành một cuộc chiến chứng khoán - số tiền bạn kiếm được phải đến từ thua lỗ của người khác. Do đó, trong môi trường có tính thanh khoản dồi dào, ngay cả khi chọn sai hướng cũng có thể tăng theo sóng; Nhưng ngay khi thanh khoản thắt chặt, nó bắt đầu phân biệt ai thực sự có Alpha và ai chỉ ăn cổ tức của thời đại.