Công nghệ cổ phiếu có thể phục hồi đà mạnh mẽ đến năm 2026 không? Con đường của S&P 500 hướng tới 7.500 đã được giải thích

Thị trường chứng khoán yêu thích một câu chuyện hấp dẫn. Mỗi thập kỷ đều có một câu chuyện riêng: sự bùng nổ internet của những năm 90, sự mở rộng dựa trên thị trường nhà ở của những năm 2000, và sự phục hồi với lãi suất bằng 0 của những năm 2010. Hôm nay, câu chuyện đó là trí tuệ nhân tạo—và nó đang định hình lại cách các nhà đầu tư nghĩ về định giá, lợi nhuận, và toàn bộ quỹ đạo của S&P 500.

Với chỉ số hiện đang dao động quanh 6,840, cuộc trò chuyện đã chuyển hướng. Thay vì hỏi “Chúng ta có thể giữ được mức tăng này không?”, các nhà đầu tư đang đặt ra một câu hỏi táo bạo hơn: Liệu cổ phiếu công nghệ có lấy lại đà này và đẩy S&P 500 lên 7,500 vào năm 2026 không? Điều đó sẽ tương đương với mức lợi nhuận khoảng 10%—mạnh mẽ, nhưng không gần bằng mức lợi nhuận hơn 20%+ của năm 2023-2024.

Phần gây ngạc nhiên? Các tổ chức tài chính lớn như J.P. Morgan và UBS không bác bỏ ý tưởng này. Hãy cùng phân tích lý do tại sao, và điều gì có thể làm rối loạn nó.

Tại sao 7,500 không quá xa vời như nghe có vẻ

Thị trường đã vượt quá mong đợi

Vào đầu năm 2025, hầu hết các chiến lược gia dự đoán một năm trầm lặng sau đợt tăng mạnh năm 2023-2024. Nhiều người tin rằng đà tăng của công nghệ đã đi đến hồi kết. Tuy nhiên, S&P 500 vẫn tiếp tục leo thang, được hỗ trợ bởi lợi nhuận tốt hơn dự kiến, giảm dần lạm phát, và thái độ mềm mỏng hơn của Cục Dự trữ Liên bang.

Đây là thống kê chính: Kể từ năm 1950, S&P 500 đã mang lại lợi nhuận hàng năm từ 10% trở lên trong hơn một nửa các năm. Việc tăng từ 6,850 lên 7,500 chỉ cần khoảng 10%—một kết quả hoàn toàn bình thường theo tiêu chuẩn lịch sử.

AI đang chuyển từ lời hứa sang bằng chứng

Trong nhiều năm, các nhà đầu tư chờ đợi AI mang lại lợi ích kinh tế rõ ràng. Quá trình chuyển đổi đó giờ đây đang diễn ra. Các công ty đang nhận ra các lợi ích về năng suất thông qua:

• Lập trình tự động và phát triển phần mềm
• Hỗ trợ khách hàng dựa trên AI (giảm đáng kể thời gian phản hồi)
• Tối ưu hóa chuỗi cung ứng nâng cao
• Tinh giản các hoạt động hành chính và marketing
• Quy trình bán hàng hiệu quả hơn nhờ phân tích thông minh

Thông báo về Dự án Stargate—một cam kết $500 tỷ đô la cho hạ tầng AI của Mỹ trong vòng bốn năm—nhấn mạnh sự chuyển đổi này. Đây không phải là đầu tư mang tính đầu cơ; đó là xây dựng phía cung, sẽ đi trước việc người tiêu dùng chấp nhận và thúc đẩy lợi nhuận khổng lồ.

Cục Dự trữ Liên bang đang chơi tấn công

Lãi suất thấp hơn ảnh hưởng rất lớn đến định giá cổ phiếu. Chu kỳ nới lỏng của Fed hỗ trợ cổ phiếu theo nhiều cách:

• Giảm tỷ lệ chiết khấu nâng cao hệ số định giá
• Chi phí vay thấp hơn thúc đẩy đầu tư doanh nghiệp (đặc biệt trong công nghệ đòi hỏi vốn cao)
• Tăng cường niềm tin tiêu dùng khuyến khích chi tiêu
• Chi phí dịch vụ nợ trở nên rẻ hơn

Đến năm 2026, bối cảnh này có thể cung cấp đủ đà để nâng chỉ số cao hơn.

Tại sao công nghệ phải dẫn đầu (Và tại sao có khả năng sẽ)

Hãy thẳng thắn: S&P 500 ngày càng trở thành chỉ số công nghệ. Mười cổ phiếu hàng đầu—chiếm ưu thế bởi các công ty công nghệ siêu lớn—đang chi phối trọng số vốn hóa thị trường, đóng góp lợi nhuận, và biến động của chỉ số. Để đạt 7,500, công nghệ phải vượt trội một lần nữa.

Cấu hình này hỗ trợ điều đó. Các công ty này đã giành được ưu thế nhờ:

• Lợi nhuận vượt trội trên vốn đầu tư
• Các nền tảng thống trị với hiệu ứng mạng
• Lợi thế hạ tầng toàn cầu
• Quy mô khổng lồ mang lại lợi ích
• Năng lực đổi mới không đối thủ

Sự tập trung thị trường—thường bị chỉ trích là dễ tổn thương—thực ra lại là đặc điểm, chứ không phải lỗi. Liệu cổ phiếu công nghệ có lấy lại được đà mất mát không? Nếu lợi nhuận tăng tốc và định giá ổn định, câu trả lời có khả năng là có.

Câu hỏi về định giá: Đắt đỏ, nhưng công bằng?

S&P 500 đang giao dịch với tỷ lệ P/E kỳ vọng trong khoảng 20-25—cao hơn trung bình lịch sử, nhưng chưa phải là bong bóng (thời kỳ dot-com từng có nhiều hệ số trong khoảng 30-40).

Bối cảnh là tất cả. Trong các giai đoạn chuyển đổi công nghệ thực sự—như giữa những năm 1990—những hệ số cao hơn phản ánh những cải thiện thực chất, có cấu trúc trong lợi nhuận, chứ không phải là sự phóng đại phi lý. Nếu AI thực sự thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận vượt xa kỳ vọng hiện tại, định giá ngày nay có thể trở nên hợp lý vào năm 2027-2028.

Điểm khác bị bỏ qua: định giá là tương đối. Các nhà đầu tư chấp nhận hệ số cao hơn cho cổ phiếu khi trái phiếu và các tài sản khác mang lại lợi nhuận thực yếu. Công nghệ hưởng lợi nhiều hơn từ lãi suất chiết khấu thấp vì dòng tiền mở rộng hàng thập kỷ về sau.

Tuy nhiên, hệ số cao cũng để lại rất ít không gian cho sai sót. Một sự thất vọng về lợi nhuận, bất ngờ về lạm phát, hoặc thay đổi chính sách có thể làm giảm hệ số nhanh chóng.

Con đường đến 7,500: Ba yếu tố thúc đẩy

1. Thúc đẩy thương mại AI nhanh hơn

Cho đến nay, lợi ích của AI còn mang tính lý thuyết nhiều hơn là thực tế. Điều này đang thay đổi:

• Các nhà cung cấp đám mây đang tính phí cao cho dịch vụ AI
• Các công cụ tự động hóa doanh nghiệp tạo ra doanh thu
• Quảng cáo nâng cao dựa trên AI chứng tỏ hiệu quả cao
• Phân tích chuỗi cung ứng và khách hàng nâng cao cải thiện biên lợi nhuận

Nếu doanh thu tăng trong khi chi phí giảm, biên lợi nhuận mở rộng—và lợi nhuận cũng vậy.

2. Mở rộng biên lợi nhuận dựa trên năng suất

Các công ty tự động hóa các nhiệm vụ lặp đi lặp lại, tối ưu hóa chuỗi cung ứng, và giảm tăng trưởng nhân sự sẽ thấy rõ sự cải thiện biên lợi nhuận. Trên toàn ngành, điều này có thể nâng cao đáng kể sức mạnh lợi nhuận của S&P 500.

3. Mở rộng hệ số từ sự hỗ trợ của Fed

Lãi suất giảm làm cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn so với trái phiếu. Các công ty công nghệ, dựa vào vốn rẻ để đầu tư hạ tầng, càng có lý do để chi tiêu và mở rộng hơn nữa.

Những gì có thể ngăn cổ phiếu công nghệ phục hồi đà này

Chu kỳ đầu tư AI có thể nguội đi

Chi tiêu hạ tầng đã rất lớn, nhưng có thể chậm lại nếu ROI mất nhiều thời gian để hiện thực hóa, chi phí năng lượng tăng, hạn chế cung ứng giảm, hoặc các rào cản pháp lý tăng lên.

Thất vọng về lợi nhuận quy mô lớn

Khi định giá đã cao, ngay cả những cú sảy chân nhỏ cũng gây tổn thương. Nvidia riêng đã chiếm hơn 7% S&P 500—khi giảm gần $600 tỷ đô la vốn hóa thị trường vào ngày 27 tháng 1 năm 2025 (mức giảm một ngày lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ cho bất kỳ công ty nào), các tác động lan tỏa lập tức xảy ra.

Lạm phát bùng phát trở lại

Fed vừa cắt giảm lãi suất xuống 2.8%, trong khi lạm phát PCE lõi vẫn cao hơn mục tiêu 0.8 điểm phần trăm. Lý do: thị trường lao động mềm đi. Nhưng lãi suất thấp hơn khuyến khích chi tiêu, từ đó thúc đẩy lạm phát. Nếu giá cả tăng trở lại, Fed sẽ đảo chiều—và cổ phiếu sẽ chịu thiệt hại.

Rủi ro suy thoái vẫn còn

Tăng trưởng tiền lương chậm lại và tạo việc làm yếu đi. Một cuộc suy thoái sẽ làm giảm đáng kể lợi nhuận cổ phiếu, có thể ngăn S&P 500 đạt 7,500.

Chấn động địa chính trị

Xung đột liên tục ở Đông Âu, căng thẳng Trung Đông, gián đoạn thương mại, hoặc sốc năng lượng có thể gây ra biến động và làm chệch hướng đà tăng.

Kịch bản cơ bản: Điều gì có khả năng xảy ra

Hầu hết các kết quả nằm giữa hai cực lạc quan và bi quan. Một kịch bản thực tế cho năm 2026 bao gồm:

• Lợi nhuận tăng trưởng nhẹ 5–8%
• Định giá cao hơn nhưng ổn định
• Độ biến động cao hơn
• Tăng trưởng lợi nhuận dần dần

Điều này không đưa chỉ số lên 7,500, nhưng duy trì lợi nhuận dài hạn.

Các bước thực tế cho danh mục đầu tư của nhà đầu tư

Dù bạn nghĩ gì về mục tiêu 7,500, hãy cân nhắc:

Đánh giá lại tỷ trọng công nghệ

Việc nắm giữ quá nhiều công nghệ không nhất thiết đồng nghĩa với rủi ro quá cao. Đánh giá tỷ lệ phân bổ, mối tương quan, và khả năng chịu đựng rủi ro của bạn. Tiếp xúc với công nghệ nên có chủ đích, chứ không phải ngẫu nhiên.

Tìm các cổ phiếu undervalued: SMID Caps và quốc tế

Cổ phiếu nhỏ và trung bình thường có hiệu suất vượt trội trong các chu kỳ nới lỏng và đang giao dịch với mức định giá thấp hơn đáng kể. Tương tự, cổ phiếu quốc tế cung cấp hệ số thấp hơn và lợi ích đa dạng hóa.

Thực hiện quản lý độ biến động

Trong thị trường dựa trên câu chuyện, các chiến lược phòng hộ, cân bằng lại có kỷ luật, và phân bổ tiền mặt chiến thuật trở thành những công cụ thiết yếu.

Câu trả lời trung thực: 7,500 có thực tế không?

Có—nhưng không chắc chắn. Cổ phiếu công nghệ có lấy lại đà của năm 2023-2024 không? Điều đó còn tùy thuộc. Giới hạn trên cao hơn những gì phe gấu thừa nhận; giới hạn dưới thấp hơn những gì phe bò nghĩ.

Kết quả phụ thuộc vào một câu hỏi nền tảng: AI có trở thành một lực lượng kinh tế thực sự, hay chỉ là lời hứa viễn tưởng?

Nếu lợi nhuận tăng tốc, năng suất cải thiện, và Fed duy trì các điều kiện hỗ trợ, 7,500 là khả thi. Nếu bất kỳ yếu tố nào trong số này chững lại, chỉ số cũng sẽ chững lại theo.

Một điều chắc chắn: năm 2026 sẽ không yên tĩnh. Nó sẽ được định hình bởi công nghệ, năng suất, và sự căng thẳng giữa tham vọng và thận trọng. Con đường của S&P 500 đến 7,500 không phải là mơ mộng—đó là mục tiêu rõ ràng, hoàn toàn phụ thuộc vào khả năng thực thi.