#通胀与货币政策 Tín hiệu này đáng chú ý khi bạn thấy nợ ký quỹ của Mỹ tăng lên 1,21 nghìn tỷ USD vào tháng 11, tăng trong bảy tháng liên tiếp. Dữ liệu bắt mắt nhất là tỷ lệ nợ ký quỹ so với M2 đã tăng lên 5,5%, đã vượt quá mức của bong bóng dot-com vào năm 2000.

Hãy phân tích logic đằng sau điều này: Mặc dù Fed đang trong chu kỳ tăng lãi suất, nhưng mong muốn đòn bẩy của thị trường vẫn mạnh mẽ, với mức tăng 43% chỉ trong 7 tháng, cho thấy các nhà đầu tư đang tiếp tục tăng đòn bẩy. Hành vi này thường xảy ra trong hai kịch bản – thị trường cực kỳ lạc quan hoặc thị trường buộc phải tăng đòn bẩy để duy trì vị thế. Kết hợp với nền macro hiện tại, cả hai đều có thể.

Từ góc độ on-chain, sự gia tăng đòn bẩy vĩ mô như vậy thường gây ra hai phản ứng dây chuyền: một là bố trí các điểm thời gian "giải phóng rủi ro" tiềm năng trước cho các quỹ lớn và hai là các tổ chức bắt đầu điều chỉnh mức độ rủi ro của họ. Sự chuyển động gần đây của ví cá voi và những thay đổi trong cấu trúc vị thế của hợp đồng có thể phần nào xác nhận liệu những người tham gia thị trường có nhận thức được áp lực này hay không.

Nếu đòn bẩy tiếp tục tăng mà không có hỗ trợ cơ bản tương ứng, rủi ro pullback sẽ dần tích lũy. Đó là một lời tiên tri hoặc dữ liệu ở đó.