Triển vọng Thị trường 2026: Kim loại quý, Tiền điện tử và Cổ phiếu có phá kỷ lục như các tổ chức dự đoán không?

Sau những biến động dữ dội của năm 2025, các tổ chức tài chính lớn đang vạch ra lộ trình cho năm tới. Dưới đây là những gì các ông lớn đặt cược trên tám thị trường quan trọng—và nơi quan điểm của họ khác biệt rõ rệt.

Sự Phục Hồi của Kim Loại Quý: Vàng và Bạc Dẫn Đầu

Chuỗi thắng của vàng không có dấu hiệu dừng lại. Năm ngoái, giá đã tăng 60%—là năm dương lịch mạnh nhất kể từ 1979—được thúc đẩy bởi việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, việc tích trữ liên tục của các ngân hàng trung ương, và các điểm nóng địa chính trị kéo dài.

Hiệp hội Vàng Thế giới dự báo vàng có thể tăng thêm 5% đến 15% trong năm 2026 trong điều kiện bình thường. Nhưng trong các kịch bản rủi ro hơn liên quan đến sự chậm lại của kinh tế và việc Fed nới lỏng nhanh hơn, kim loại quý này có thể tăng từ 15% đến 30%. Các ngân hàng đầu tư đều lạc quan. Goldman Sachs đặt mục tiêu 4.900 USD/oz, trong khi dự báo cuối năm của Bank of America là 5.000 USD/oz—được hỗ trợ bởi thâm hụt ngân sách ngày càng lớn và chi phí dịch vụ nợ tăng cao, điều này sẽ giữ cho các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư sẵn sàng mua vào.

Bạc có thể thực sự vượt trội hơn vàng. Hiệp hội Bạc cảnh báo về một cuộc khủng hoảng cung cấp cấu trúc đang hình thành toàn cầu, do sự gia tăng sử dụng trong công nghiệp, dòng vốn đầu tư phục hồi, và sản lượng mỏ chậm lại. UBS nâng mục tiêu giá năm 2026 lên 58–60 USD/oz, với khả năng đạt 65 USD/oz. Bank of America cũng đồng tình với mức mục tiêu 65 USD/oz—gợi ý rằng tỷ lệ vàng/bạc trong năm 2025 đã còn có thể tiếp tục nén lại.

Tiền điện tử tại Ngã Tư: Bitcoin Đối Mặt Tranh Cãi, Ethereum Gây Lạc Quan

Bitcoin bước vào năm 2026 trong bối cảnh các tín hiệu mâu thuẫn. Sau khi đạt đỉnh cao kỷ lục rồi giảm trở lại gần mức phẳng cuối năm, đồng tiền số hàng đầu này đang đối mặt với các dự báo phân cực từ Phố Wall. Standard Chartered điều chỉnh mục tiêu xuống còn 150.000 USD từ 200.000 USD, trích dẫn việc giảm mua vào bitcoin của chính phủ. Bernstein cũng dự báo 150.000 USD trong 2026, nhưng thêm một dự báo lạc quan cho 2027 là 200.000 USD—cho rằng Bitcoin đã thoát khỏi chu kỳ bốn năm lịch sử và bước vào giai đoạn tăng giá kéo dài hơn.

Morgan Stanley lại khác biệt, khẳng định mô hình bốn năm vẫn còn nguyên vẹn và cảnh báo rằng đợt tăng giá này đang gần đến điểm hết hạn. Sự phân chia trong các tổ chức này quan trọng: giá hiện tại đưa Bitcoin lên mức 91,44 nghìn USD (tăng 1,87% trong 24 giờ qua), còn nhiều dư địa nếu phe bò thắng thế nhưng cũng có rủi ro giảm nếu giả thuyết bốn năm đúng.

Ethereum kể một câu chuyện khác—một sự biến động ngắn hạn che giấu tiềm năng dài hạn. Mạng lưới blockchain này cũng kết thúc năm 2025 bằng mức phẳng, mặc dù chịu các đợt giảm mạnh hơn Bitcoin. Tuy nhiên, các tổ chức nhìn thấy động lực tiếp theo trong token hóa, nơi hàng nghìn tỷ có thể được mở khóa thông qua hạ tầng tài sản kỹ thuật số. JPMorgan nhấn mạnh chủ đề này rất nhiều, trong khi Tom Lee của BitMain còn dự báo ETH đạt 20.000 USD trong 2026 và tuyên bố năm 2025 là đáy. Giá hiện tại là 3,14 nghìn USD (tăng 1,46% trong ngày), nghĩa là dự báo của Lee có thể tăng 540%—một cược táo bạo dựa trên việc thúc đẩy adoption token hóa nhanh hơn.

Cổ Phiếu: Thập Kỷ AI Tiếp Tục Tiến Lên

Nasdaq 100 và S&P 500 được dự đoán sẽ tiếp tục vượt trội so với năm 2025. Cổ phiếu công nghệ tăng 22% năm ngoái, vượt qua mức 18% của S&P 500, đánh dấu năm thứ ba liên tiếp tăng trưởng mạnh. JPMorgan nhận định rằng các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn—Amazon, Google, Microsoft, Meta—sẽ duy trì chi tiêu lớn để xây dựng hạ tầng AI, với tổng chi tiêu có thể đạt hàng trăm tỷ USD vào 2026.

Khoản đầu tư này sẽ hỗ trợ các cổ phiếu bán dẫn và liên quan như NVIDIA, AMD, và Broadcom. JPMorgan dự kiến các kịch bản tăng trưởng khi S&P 500 chạm 7.500, trong khi Deutsche Bank có quan điểm tích cực hơn, mục tiêu 8.000 vào cuối năm. Chuyển đổi các dự báo này sang Nasdaq 100 cho thấy khả năng vượt mức 27.000 điểm, phụ thuộc vào việc tăng trưởng lợi nhuận vẫn vững chắc và chi tiêu AI duy trì ở mức cao.

Thị Trường Ngoại Hối: Đồng Đô La Yếu Đi và Các Cược Đối Lập

Đồng euro tăng 13% so với đô la trong năm 2025—là biến động hàng năm lớn nhất gần tám năm. Các đường đi tiền tệ khác nhau, với Fed cắt giảm lãi suất và ECB giữ vững lập trường, hỗ trợ thêm cho sự tăng giá của EUR/USD. JPMorgan và Nomura mục tiêu 1,20 vào cuối 2026, trong khi kịch bản lạc quan hơn của Bank of America hướng tới 1,22. Tuy nhiên, Morgan Stanley cảnh báo rằng khả năng phục hồi của kinh tế Mỹ trong nửa cuối năm có thể đảo chiều, dự kiến EUR/USD ban đầu tăng lên 1,23 rồi giảm trở lại xuống 1,16.

Yên Nhật mang theo những căng thẳng riêng. USD/JPY kết thúc năm 2025 giảm khoảng 1%, và dự báo cho 2026 phân kỳ rõ rệt. JPMorgan kỳ vọng việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đã được phản ánh đầy đủ, với việc mở rộng tài khóa của Nhật Bản gây áp lực lên yên—đẩy USD/JPY hướng tới 164. Nomura phản bác rằng sự thu hẹp chênh lệch lãi suất sẽ làm cho các giao dịch carry yen trở nên kém hấp dẫn hơn, và bất kỳ sự yếu đi nào của kinh tế Mỹ cũng có thể kích hoạt việc tháo gỡ, đẩy USD/JPY xuống còn 140.

Năng Lượng: Thặng Dư Cung Làm Mờ Triển Vọng

Giá dầu thô giảm gần 20% trong năm 2025 khi OPEC+ mở bơm và sản lượng Mỹ tăng mạnh. Trong tương lai, rủi ro giảm giá chiếm ưu thế. Goldman Sachs vẽ ra kịch bản giảm giá với WTI trung bình 52 USD/thùng và Brent 56 USD. JPMorgan cũng cảnh báo trung bình 54 USD và 58 USD tương ứng, giả định nguồn cung OPEC+ vẫn dồi dào và nhu cầu toàn cầu chậm lại. Các khả năng tích cực về địa chính trị vẫn còn, nhưng kịch bản cơ sở nghiêng về dư cung.

Kết Luận: 2026 sẽ là năm của các cược dựa trên niềm tin, các tranh cãi dữ dội trong tổ chức, và các quyết định dựa trên dữ liệu. Vàng và bạc có vẻ có đà thuận lợi nhất, cổ phiếu phụ thuộc vào đầu tư AI duy trì, tiền điện tử vẫn gây tranh cãi, và năng lượng đối mặt với các thách thức cấu trúc. Hãy theo dõi chính sách của Fed, địa chính trị, và các điều chỉnh lợi nhuận—đây sẽ quyết định dự báo nào thành hiện thực.