Thị trường Tài chính 2026: Vàng, Tiền điện tử và Cặp tiền tệ đối mặt với những thời điểm quyết định — Các nhà chơi chính trên thị trường đồng thuận là gì?

Sau sự biến động trong năm 2025, các nhà tham gia thị trường đang điều chỉnh lại triển vọng cho năm tới trên các lĩnh vực hàng hóa, ngoại hối và tài sản kỹ thuật số. Dưới đây là những dự đoán của các nhà phân tích hàng đầu.

Sự tăng mạnh của kim loại quý: Vàng và Bạc sẵn sàng tiếp tục tăng trưởng

Chặng đường ấn tượng của Vàng vẫn tiếp tục

Kim loại vàng đã mang lại lợi nhuận vượt trội trong năm 2025, tăng 60% mỗi năm—một thành tích chưa từng có kể từ năm 1979. Đà tăng này dường như sẽ tiếp tục kéo dài sang năm 2026. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, nhiều yếu tố hỗ trợ vẫn còn nguyên: dự kiến cắt giảm lãi suất của Fed, nhu cầu duy trì từ các ngân hàng trung ương, và bất ổn địa chính trị kéo dài. Các dự báo thận trọng cho rằng vàng có thể tăng từ 5% đến 15%, trong khi các kịch bản tích cực hơn—được thúc đẩy bởi sự chậm lại của nền kinh tế và mở rộng chính sách nới lỏng tiền tệ—có thể đẩy vàng tăng từ 15% đến 30%.

Các công ty đầu tư lớn duy trì quan điểm tích cực về kim loại quý này. Goldman Sachs đặt mục tiêu giá vàng 4.900 USD/oz vào cuối năm 2026, nhấn mạnh vào việc tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương và tích lũy quỹ ETF. Ngân hàng Mỹ (Bank of America) còn đưa ra dự báo lạc quan hơn, mục tiêu 5.000 USD/oz, được hỗ trợ bởi thâm hụt ngân sách Mỹ mở rộng và mức nợ cao.

Bạc nổi lên như một nhà đầu tư vượt trội

Bạc đã ghi nhận mức tăng lớn hơn cả vàng trong năm 2025, nhờ vào hạn chế nguồn cung và sự co hẹp của tỷ lệ vàng/bạc. Viện Bạc chỉ ra sự thiếu hụt nguồn cung cấu trúc trên thị trường bạc toàn cầu, bắt nguồn từ tiêu thụ công nghiệp mạnh mẽ, sự hồi sinh của đầu tư, và tốc độ tăng trưởng sản xuất chậm lại. Sự mất cân đối cung cầu này dự kiến sẽ gia tăng hoặc duy trì ổn định trong suốt năm 2026.

Các mục tiêu giá phản ánh bối cảnh lạc quan này. UBS đã nâng dự báo bạc 2026 lên mức 58–60 USD/oz, với tiềm năng tăng lên 65 USD/oz. Ngân hàng Mỹ cũng chia sẻ sự lạc quan này, dự báo 65 USD/oz.

Thị trường tiền điện tử: Bitcoin và Ethereum theo những hướng khác nhau

Bitcoin điều hướng qua các câu chuyện mâu thuẫn

Bitcoin đã trải qua một năm 2025 biến động, đạt mức cao kỷ lục rồi giảm trở lại gần như không đổi. Nhìn về phía trước, các nhà tham gia thị trường có quan điểm trái chiều rõ rệt về quỹ đạo của nhà lãnh đạo tiền điện tử này.

Standard Chartered điều chỉnh mục tiêu giá Bitcoin giảm từ 200.000 USD xuống còn 150.000 USD, lo ngại rằng các chương trình dự trữ tài sản kỹ thuật số có thể hạn chế các khoản mua lớn Bitcoin. Tuy nhiên, dòng vốn từ các quỹ tổ chức vẫn sẽ duy trì nhu cầu. Bernstein đặt mục tiêu 150.000 USD cho năm 2026 và dự báo 200.000 USD cho năm 2027, cho rằng Bitcoin đã thoát khỏi mô hình chu kỳ 4 năm truyền thống và bước vào giai đoạn tăng giá kéo dài.

Morgan Stanley đưa ra quan điểm trái chiều, duy trì rằng chu kỳ 4 năm vẫn còn hoạt động và cảnh báo rằng giai đoạn tăng giá đang dần cạn kiệt. Giá BTC hiện khoảng 91.25 nghìn USD phản ánh sự căng thẳng tiềm ẩn giữa các dự báo đối lập này.

Chủ đề token hóa của Ethereum ngày càng thu hút

Ethereum phản ánh hiệu suất của Bitcoin trong năm 2025, kết thúc năm khá ổn định mặc dù biến động cao. Tuy nhiên, sự nhiệt tình của các tổ chức đối với triển vọng của mạng lưới này rõ ràng hơn khi bước vào năm 2026.

JPMorgan nhấn mạnh tiềm năng biến đổi của token hóa dựa trên hạ tầng của Ethereum. Tom Lee của BitMain dự đoán Ethereum có thể đạt 20.000 USD vào năm 2026, khẳng định rằng mạng lưới đã chạm đáy vào năm 2025 và sẵn sàng tăng giá đáng kể. Với giá ETH hiện khoảng 3.14 nghìn USD, đây là một kịch bản tăng giá phi thường. Nếu thành công, làn sóng token hóa này có thể định hình lại siêu chu kỳ tiền điện tử mới nổi.

Thị trường cổ phiếu vẫn kiên cường nhờ đà tăng của AI

Cổ phiếu công nghệ dự kiến sẽ dẫn đầu lần nữa

Chỉ số Nasdaq 100 mang lại lợi nhuận 22% trong năm 2025, vượt xa mức 18% của S&P 500 và kéo dài chuỗi thắng ba năm liên tiếp. Triển vọng cho năm 2026 vẫn rất tích cực, dựa trên đầu tư liên tục vào trí tuệ nhân tạo.

JPMorgan nhấn mạnh rằng các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn—Amazon, Google, Microsoft và Meta—dự kiến sẽ duy trì các chương trình chi tiêu vốn cao, có thể tích lũy hàng trăm tỷ đô la vào năm 2026. Sự kỷ luật trong chi tiêu này sẽ hỗ trợ hiệu suất của các cổ phiếu dẫn đầu Nasdaq 100 như NVIDIA, AMD và Broadcom.

Các mục tiêu giá thể hiện sự tự tin này. JPMorgan đã đề xuất các kịch bản trong đó S&P 500 có thể đạt 7.500 điểm vào cuối năm 2026, trong khi Deutsche Bank dự báo gần 8.000 điểm, phụ thuộc vào sự mở rộng lợi nhuận mạnh mẽ và đầu tư vốn dựa trên AI liên tục. Các nhà phân tích cho rằng Nasdaq 100 có thể vượt qua 27.000 điểm trong các điều kiện này.

Ngoại hối: Đồng đô la yếu đi so với Euro, Yen chưa rõ hướng

EUR/USD: Dự kiến tiếp tục tăng giá

Euro đã tăng 13% so với đô la trong năm 2025—mức tăng mạnh nhất trong khoảng tám năm—khi đồng USD giảm giá rộng rãi. Xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục trong năm 2026, do chính sách của các ngân hàng trung ương khác biệt: Fed cắt giảm lãi suất trong khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu duy trì lập trường.

JPMorgan và Nomura dự báo EUR/USD có thể tiến tới 1.20 vào cuối năm 2026. Ngân hàng Mỹ dự đoán mức 1.22 cao hơn. Morgan Stanley đưa ra quan điểm chiến thuật: cặp tỷ giá này có thể tăng lên 1.23 trong nửa đầu rồi giảm xuống 1.16 trong nửa cuối khi nền kinh tế Mỹ thể hiện khả năng phục hồi tích cực so với châu Âu.

USD/JPY: Các động thái carry trade tạo ra sự không chắc chắn

Cặp tiền yen-đô có các động thái phức tạp hơn. USD/JPY giảm đầu năm 2025 rồi phục hồi, kết thúc năm giảm khoảng 1% tổng thể. Để hiểu rõ khả năng biến động của 200.000 yên đổi ra đô la, các nhà đầu tư cần cân nhắc các áp lực trái chiều tác động lên cặp tỷ giá này trong năm 2026.

JPMorgan và Barclays duy trì quan điểm tích cực, với JPMorgan cho rằng kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đã phản ánh trong giá cả và mở rộng tài khóa của Nhật có thể gây áp lực lên yên. Ngân hàng dự báo USD/JPY sẽ đạt 164 vào cuối năm. Ngược lại, Citi và Nomura tỏ ra thận trọng, nhấn mạnh sự thu hẹp chênh lệch lãi suất làm giảm sức hấp dẫn của carry trade yên. Nomura dự đoán có thể xảy ra việc tháo bỏ vị thế carry nếu dữ liệu kinh tế Mỹ xấu đi, có thể đẩy USD/JPY về mức 140 trước khi năm 2026 kết thúc.

Thị trường năng lượng: Dầu thô chịu áp lực từ mở rộng nguồn cung

Rủi ro dư thừa cung chi phối triển vọng

Giá dầu thô giảm gần 20% trong năm 2025 khi OPEC+ tăng sản lượng và sản lượng của Mỹ vẫn duy trì mạnh mẽ. Nhìn vào năm 2026, các nhà phân tích thị trường ngày càng thiên về các kịch bản rủi ro giảm giá, đặc biệt nếu OPEC+ duy trì sản lượng cao và tăng trưởng tiêu thụ toàn cầu chậm lại.

Goldman Sachs đã đề cập đến kịch bản giảm giá tiêu cực khi WTI trung bình khoảng (USD/ thùng và Brent )USD/ thùng trong suốt năm 2026. JPMorgan cũng cảnh báo các kịch bản giảm giá, dự báo WTI quanh mức $52 USD/ thùng và Brent quanh mức $56 USD/ thùng, phụ thuộc vào việc duy trì dư cung vượt quá tăng trưởng nhu cầu.

Các mục tiêu giá đa dạng này phản ánh sự phức tạp mà các nhà đầu tư phải đối mặt khi điều hướng bối cảnh năm 2026, nơi các mối liên hệ và mô hình chu kỳ truyền thống vẫn còn rất khó dự đoán.