Bitcoin đang trong giai đoạn giằng co giữa người mua và người bán; các tín hiệu kỹ thuật cho thấy yếu tố yếu về cấu trúc

Bitcoin bắt đầu tuần với áp lực đáng kể, giảm về mức US$ 87.700 sau một lần từ chối nữa tại ngưỡng tâm lý US$ 90 nghìn. Dữ liệu cập nhật cho thấy tài sản được định giá ở mức US$ 91.18K với biến động +1.58% trong 24 giờ và khối lượng giao dịch là US$ 624.85M, phản ánh tính biến động đặc trưng của giai đoạn này. Mức US$ 90 nghìn vẫn là vùng quan trọng ngắn hạn, tập trung thanh khoản và lệnh bán từ những tuần gần đây.

Khả năng không phá vỡ được kháng cự này giữ cho tài sản trong trạng thái tích lũy ngang, dao động mạnh nhưng không rõ hướng rõ ràng. Hành vi này phản ánh sự lệch pha rõ rệt so với kim loại quý: trong khi vàng và bạc lập đỉnh lịch sử trong bối cảnh bất ổn vĩ mô, Bitcoin không theo dòng vốn tương tự, phá vỡ các mẫu hình tương quan tích cực lịch sử trong môi trường sợ rủi ro.

Những gì các tín hiệu kỹ thuật tiết lộ về xu hướng tiếp theo

Về mặt kỹ thuật, các tín hiệu thị trường cho thấy cấu hình phức tạp. Trong phân tích 4 giờ, trung bình động đơn giản 200 kỳ (200SMA) và trung bình động lũy thừa (EMA) hoạt động như kháng cự động, xác định vùng kiểm soát trung hạn. Trong khi giá duy trì dưới các mức này, khả năng tiếp tục đi ngang hoặc thử thách hỗ trợ mới vẫn là các kịch bản khả thi hơn.

Tuy nhiên, các chỉ số động lượng bắt đầu cho thấy dấu hiệu đảo chiều. Trên biểu đồ 3 ngày, Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) ghi nhận các mức thấp dần tăng cao trong khi giá tạo các đáy thấp hơn—một phân kỳ tăng điển hình, từng báo trước các chuyển động quan trọng trong các chu kỳ trước. MACD cũng cho thấy dấu hiệu yếu đi của áp lực bán.

Sự phân kỳ này mở rộng sang cặp BTC/XAU: khi vàng tiến gần US$ 4.500/oz, Bitcoin mất giá tương đối, gợi ý khả năng nén kỹ thuật. Việc phục hồi về mức US$ 90 nghìn với khối lượng lớn sẽ là điều kiện cần để thiết lập lại cấu trúc tăng trưởng ổn định hơn.

Các tổ chức mở vị thế bán ra trong khi thanh khoản rút lui

Dữ liệu gần đây cho thấy các nhà đầu tư lớn đã mở vị thế bán ra Bitcoin, Ether và Solana tổng cộng khoảng US$ 250 triệu. Động thái này không phải là cược hướng rõ ràng, mà là chiến lược phòng vệ chống các đợt điều chỉnh thêm. Tuy nhiên, tác động sẽ tăng lên trong môi trường thanh khoản giảm.

Việc giảm độ sâu của các sổ lệnh làm tăng độ nhạy của thị trường. Các giao dịch nhỏ gây ra các biến động không cân xứng, làm tăng tính biến động ngắn hạn. Cùng với việc gần cuối năm, nhiều nhà giao dịch đã giảm bớt rủi ro để bảo toàn lợi nhuận tích lũy—một hành vi theo mùa góp phần vào sự rút lui toàn cầu của thanh khoản và làm tăng khả năng xảy ra các biến động đột ngột.

Sự đầu hàng của các thợ mỏ đánh dấu điểm ngoặt cấu trúc

Mạng Bitcoin đang đối mặt với giai đoạn quan trọng đối với các thợ mỏ. Báo cáo của VanEck cho thấy tỷ lệ hash giảm 4%, mức giảm mạnh nhất kể từ nửa đầu năm 2024, đồng thời giá giảm 9% trong tháng. Độ biến động thực hiện trong 30 ngày vượt quá 45%, mức chưa từng thấy kể từ tháng 4 năm 2025.

Sự dao động lớn hơn kết hợp với giảm doanh thu theo exahash buộc các nhà vận hành kém hiệu quả phải tắt thiết bị để tránh thua lỗ vận hành. Quá trình đầu hàng này làm giảm áp lực bán ra cấu trúc trong trung hạn, loại bỏ các tác nhân biên cần phải thanh lý tài sản để trang trải chi phí tức thì.

Chính sách năng lượng địa chính trị: điểm ngoặt của khai thác toàn cầu

Nguyên nhân chính gây ra đợt giảm này là việc tắt khoảng 400 nghìn máy đào tại Tân Cương, loại bỏ khoảng 1,3 GW công suất khỏi mạng chỉ trong 24 giờ. Quyết định này phản ánh việc phân bổ lại năng lượng cho các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo, hoạt động hiện mang lại biên lợi nhuận cao hơn khai thác Bitcoin. Các nhà phân tích ước tính có thể mất vĩnh viễn tới 10% tỷ lệ hash toàn cầu.

Việc này tập trung khai thác vào các nhà vận hành có tiếp cận năng lượng rẻ hơn và hạ tầng hiệu quả hơn, nâng cao đáng kể rào cản gia nhập ngành. Đối với mẫu Bitmain S19 XP, giá cân bằng điện năng đã giảm từ US$ 0,12 xuống còn US$ 0,077 mỗi kWh trong vòng một năm—giảm 36%. Các hoạt động không theo kịp đợt nén này sẽ đối mặt với rủi ro ngày càng lớn về khả năng kinh tế.

Dù gặp khó khăn, ít nhất 13 quốc gia đã tham gia khai thác với một mức độ hỗ trợ nhà nước nào đó, nhằm mục tiêu chủ quyền năng lượng hoặc tiền tệ. Sự hỗ trợ này có thể làm giảm bớt tác động ngắn hạn cho các nhà vận hành còn lại.

Các tiền lệ lịch sử gợi ý khả năng phục hồi gần

Trong quá khứ, các đợt giảm tỷ lệ hash thường đi kèm với các đợt tăng giá tích cực của Bitcoin trong 65% các trường hợp sau 90 ngày. Trong các giai đoạn co lại của tỷ lệ hash trong các khoảng thời gian 90 ngày, lợi nhuận trung bình sau sáu tháng đạt 72%, cho thấy việc đầu hàng của các thợ mỏ thường trùng với việc kiệt sức của áp lực bán ra.

QCP Capital nhấn mạnh rằng thanh khoản sẽ còn giảm trong tuần lễ Giáng sinh, có thể làm tăng cả các đợt tiếp diễn xu hướng lẫn phản ứng nhanh với dữ liệu vĩ mô. Thị trường hiện chờ đợi dòng vốn mua vào ổn định hơn để xác nhận các tín hiệu tích cực bắt đầu xuất hiện trong các chỉ số kỹ thuật.