Tại sao mua lại không tạo ra giá trị? Thành viên nhóm Aave tiết lộ sự tự lừa dối của các dự án tiền điện tử

Kolten, một thành viên của nhóm Aave Labs, gần đây đã bày tỏ ý kiến về các nền tảng xã hội, chỉ ra một quan niệm sai lầm phổ biến về các dự án tiền điện tử: bản thân việc mua lại token không tạo ra giá trị và nên được coi là một phần bổ sung hơn là một kế hoạch cốt lõi. Quan điểm này có vẻ đơn giản, nhưng nó chạm đến nỗi ám ảnh của nhiều dự án tiền điện tử với “tokenomics”.

Vai trò thực sự của việc mua lại là gì?

Lập luận cốt lõi của Kolten rất đơn giản: việc mua lại có thể giải phóng các tín hiệu niềm tin và giảm lưu thông token, nhưng đây chỉ là những tác động hời hợt. Mua lại không tự tạo ra bất kỳ giá trị thực nào.

Ông đã sử dụng chiến lược của Apple để so sánh, điều này rất hữu ích. Cách tiếp cận của Apple là gì? Ưu tiên đầu tư vào doanh nghiệp của riêng bạn và chỉ mua lại khi bạn còn đủ tiền mặt và tin rằng cổ phiếu là lựa chọn đầu tư tốt nhất. Điều này phản ánh một nguyên tắc cơ bản: lợi thế cạnh tranh kinh doanh là nguồn giá trị thực sự.

Điều gì thực sự được thúc đẩy bởi giá cả

Kolten lưu ý rằng động lực chính của giá tài sản là ba yếu tố: chấp nhận, thống trị thị trường và một câu chuyện hấp dẫn. Cả ba yếu tố đều hướng về một hướng - giá trị và sự công nhận của thị trường của chính sản phẩm, thay vì lưu thông hoặc số lần mua lại token.

Quan điểm này nói gì về các dự án tiền điện tử? Nói một cách đơn giản, nếu sản phẩm của bạn vô dụng, sự thống trị thị trường yếu, câu chuyện không được kể rõ, không có số tiền mua lại nào có thể thay đổi tình hình.

Tại sao hiệu ứng mua lại suy yếu?

Ngoài ra còn có một vấn đề nan giải thực tế: khi nguồn cung mới trên thị trường vượt quá khối lượng mua lại, hiệu quả của việc mua lại sẽ bị suy yếu hơn nữa. Điều này có nghĩa là nếu bản thân dự án không có động lực tăng trưởng và tiếp tục tạo ra nguồn cung token mới, thì sẽ không có số lượng mua lại nào là vô ích.

Quan niệm sai lầm về nhận thức về các dự án tiền điện tử

Một quan sát khác từ Kolten thậm chí còn sâu sắc hơn: nhiều công ty tiền điện tử tập trung quá nhiều vào người mua tiền điện tử, bỏ qua việc 95% nhà đầu tư tiềm năng hoàn toàn không chú ý đến tokenomics. Con số này có thể là ước tính, nhưng thực tế được phản ánh là chính xác.

Điều mà hầu hết các nhà đầu tư thực sự coi trọng

Hầu hết người mua chưa bao giờ nghe nói về Twitter tiền điện tử và họ đánh giá cao các tính năng của sản phẩm hơn vì những câu chuyện dễ hiểu. Nói cách khác, các nhà đầu tư bán lẻ tập trung vào những gì dự án có thể làm, chứ không phải mức độ phức tạp của đường cung cấp token của nó.

Đây là một hồi chuông cảnh tỉnh cho các dự án đã nỗ lực rất nhiều vào việc tối ưu hóa tokenomics. Cơ chế giảm phát phức tạp, khai thác lợi suất và đường cong phát hành token của bạn có thể không hấp dẫn đối với 95% người dùng tiềm năng.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan giao dịch định hướng tương tự đối với tài sản tiền điện tử

Kolten cũng chỉ ra một đặc điểm của thị trường hiện tại: hầu hết các tài sản tiền điện tử vẫn thể hiện các đặc điểm của giao dịch đồng chiều. Điều này có nghĩa là gì? Hầu hết các dự án đều đi theo thị trường rộng lớn hơn (Bitcoin và Ethereum) và rất khó để đạt được định giá độc lập. Trong trường hợp này, việc mua lại cũng khó có tác động đáng kể.

Các trường hợp thực tế - Ý tưởng mới của Aave

Điều thú vị là trong bối cảnh nhận xét của Kolten, Aave Labs gần đây đã đề xuất một chiến lược mới. Theo thông tin mới nhất, người sáng lập Aave Stani Kulechov hứa sẽ chia sẻ một phần doanh thu được tạo ra bên ngoài giao thức với chủ sở hữu token AAVE thay vì chỉ đơn giản là mua lại.

Động thái này thể hiện điều mà Kolten gọi là nguyên tắc: ưu tiên kinh doanh (giao thức cho vay của Aave và các sản phẩm mới), sau đó chia sẻ doanh thu thực tế được tạo ra với chủ sở hữu. Điều này thuyết phục hơn so với việc mua lại đơn giản vì nó cho thấy dòng tiền thực và kết quả kinh doanh.

Tổng kết

Quan điểm của Kolten có thể được tóm tắt trong một số điểm chính:

• Mua lại là kết quả, không phải nguyên nhân. Điều thực sự tạo ra giá trị là sự chấp nhận, vị thế thị trường và khả năng cạnh tranh của sản phẩm
• Các dự án tiền điện tử quá đắm chìm trong các chi tiết của tokenomics và bỏ qua nhu cầu thực sự của hầu hết các nhà đầu tư
• Đặc điểm hiện tại của các giao dịch đồng chiều trên thị trường tiền điện tử khiến các dự án riêng lẻ khó đạt được định giá độc lập thông qua mua lại
• Ưu tiên đúng đắn nên là: sản phẩm và kinh doanh trước, sau đó là quản lý token

Đây là một lời nhắc nhở cho toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử: đừng để bị bắt cóc bởi khái niệm “tokenomics”. Cuối cùng, giá trị của một dự án được xác định bởi liệu nó có thể tạo ra giá trị thực cho người dùng hay không và điều này đòi hỏi sự đổi mới sản phẩm và mở rộng thị trường chứ không phải thiết kế token tinh tế.