Sự đối lập đáng kinh ngạc: Rút lui trị giá tỷ đô của Ray Dalio vs. mức lương khiêm tốn $100K của Warren Buffett

Khi tỷ phú quản lý quỹ phòng hộ Ray Dalio nghỉ hưu từ Bridgewater Associates vào tháng 10, sự ra đi của ông đã gây ra những cuộc tranh luận sôi nổi về bất bình đẳng giàu nghèo và thù lao của các giám đốc điều hành. Trong khi gói rút lui của ông từ công ty mà ông sáng lập vào năm 1975 đã gây chú ý, thì so sánh nổi bật nhất xuất hiện khi bạn xem xét những gì đã xảy ra đồng thời tại một đế chế tài chính khác ngay gần đó.

Câu chuyện của Hai Tượng đài và Những khoản lương khác biệt rõ rệt

Hãy đi thẳng vào các con số. Năm 2021, Ray Dalio nhận được hàng tỷ đô la sau khi rời đi—cụ thể, ông kiếm được $2 tỷ đô la tiền thù lao dựa trên lợi nhuận 14,8% của Bridgewater cho khách hàng. Tổng tài sản của ông dao động quanh $22 tỷ đô la. Trong khi đó, Warren Buffett, người điều hành Berkshire Hathaway, chỉ nhận lương 100.000 đô la trong cùng năm, cộng thêm 273.204 đô la tiền thù lao liên quan đến an ninh. Chỉ vậy thôi. Người sáng lập của một trong những phương tiện đầu tư thành công nhất thế giới chấp nhận khoảng một phần trăm trăm của số tiền Dalio rút ra từ công ty của mình.

Điều làm cho mọi thứ trở nên kỳ quặc hơn nữa là: Năm 2021, cổ phiếu của Berkshire Hathaway tăng giá 29,6%—gần gấp đôi lợi nhuận 14,8% của Bridgewater. Tuy nhiên, Buffett chỉ kiếm được 0,02% tổng số tiền Dalio thu về hàng năm. Trên cơ sở hiệu suất tương đối, Buffett về cơ bản làm việc miễn phí so với cấu trúc thù lao xa hoa của Dalio.

Cách Quỹ phòng hộ tạo ra một cỗ máy khai thác

Ngành quỹ phòng hộ hoạt động dựa trên một công thức đơn giản gây lừa dối: mô hình “2 và 20”. Các quản lý tính phí quản lý đầu tư 2% trên tổng tài sản quản lý, cộng thêm 20% lợi nhuận đầu tư. Cấu trúc này đã sinh ra hơn 10.000 quỹ phòng hộ trên toàn cầu và tạo ra một câu lạc bộ các quản lý cực kỳ giàu có—15 quản lý quỹ phòng hộ giàu nhất trung bình có giá trị ròng 21,4 tỷ đô la.

Nhưng điều đáng chú ý là: nhiều khách hàng của các quỹ phòng hộ này là các quỹ hưu trí phục vụ giáo viên, cảnh sát, lính cứu hỏa và các nhân viên dịch vụ công khác. Những chuyên gia có thu nhập khiêm tốn này phải chịu mức thuế suất khoảng 25%, trong khi các quản lý quỹ phòng hộ chỉ phải trả 15% thuế trên lợi nhuận vốn. Hệ thống này nghiêng hẳn về phía những người đã ở đỉnh cao.

Sự Trớ Trêu của Nguyên tắc mà Không Thực hành

Ray Dalio xây dựng danh tiếng của mình dựa trên việc viết nhiều về nguyên tắc và minh bạch. Cuốn sách bán chạy nhất của ông, “Nguyên tắc”, trở thành tài liệu bắt buộc đọc trong các phòng họp hội đồng quản trị trên toàn thế giới. Tuy nhiên, việc ông rời khỏi Bridgewater đòi hỏi phải tạo ra một loại cổ phần đặc biệt trị giá có thể lên tới hàng tỷ đô la trong những năm tới—một cấu trúc cho thấy nguyên tắc trở nên linh hoạt khi lợi ích cá nhân nằm trên bàn đàm phán.

Khi cựu Bộ trưởng Lao động Robert Reich chỉ trích sự đạo đức giả này, ông lưu ý rằng mặc dù Dalio viết về việc thúc đẩy cải cách chủ nghĩa tư bản, ông chưa bao giờ ủng hộ thuế giàu có, đề xuất hạn chế thù lao điều hành hoặc bảo vệ mức lương hợp lý cho người lao động. Gói rút lui của ông, vượt xa gói trị giá $417 triệu đô la của cựu CEO GE Jack Welch, cho thấy một người đàn ông còn cam kết tích lũy của cải hơn là cải cách hệ thống đã tạo ra nó.

So sánh với Buffett còn trở nên sáng rõ hơn. Greg Abel, người kế nhiệm được chỉ định của Berkshire và đứng đầu các hoạt động phi bảo hiểm, kiếm chưa đến 1% tổng thù lao của Dalio năm 2021 dù có thể đã làm việc nhiều hơn đáng kể. Một người chọn lấy 100.000 đô la từ công ty của mình. Người kia lấy $2 tỷ đô la. Cả hai đều xây dựng danh mục trị giá nghìn tỷ đô la. Chỉ có một người tuyên bố quan tâm đến công bằng.

Điều này có ý nghĩa gì cho các nhà đầu tư

Nếu khách hàng của Bridgewater nhận thấy quản lý của họ đột nhiên có lợi ích rõ ràng trong việc khai thác tối đa giá trị khi rời đi, họ có lý do để lo lắng. Thù lao dựa trên hiệu suất thực sự nên khuyến khích tạo ra giá trị lâu dài, chứ không phải khai thác tài sản cá nhân vào thời điểm chuyển giao. Việc Ray Dalio nhận thêm hàng tỷ đô la sau khi rời đi đặt ra những câu hỏi khó chịu về việc liệu mô hình phí “2 và 20” có thực sự phục vụ lợi ích của nhà đầu tư hay chỉ làm giàu cho những người đã ở đỉnh cao.