Bò Sữa Hay Bẫy Cổ Tức? Sự Thật Đằng Sau Lợi Suất 17% của Cổ Phiếu Tàu Chở Dầu

Ngành cổ phiếu tàu chở dầu đã trở thành nam châm thu hút các nhà săn lợi nhuận, nhưng cổ tức 17% đó có quá tốt để tin là thật không? Hãy đi thẳng vào vấn đề và hiểu rõ điều gì thực sự thúc đẩy những khoản trả thưởng phi lý này.

Tại sao cổ phiếu tàu chở dầu trả nhiều (Và tại sao điều đó lại quan trọng)

Cổ phiếu tàu chở dầu hoạt động trong một ngành kinh doanh vốn đã mang tính chu kỳ. Khi giá dầu thô tăng vọt, nhu cầu vận chuyển bùng nổ—các công ty cần đội tàu để vận chuyển dầu đó. Các nhà vận hành tàu chở dầu sau đó thu về lợi nhuận khổng lồ và phân phối phần lớn lợi nhuận cho cổ đông. Đó chính là con gà đẻ trứng vàng. Nhưng khi chu kỳ đảo chiều? Các công ty cắt giảm hoặc loại bỏ cổ tức trong chớp mắt. Đó không phải là đặc điểm; đó là DNA của ngành.

Lấy Frontline plc (NYSE: PLC), một công ty tàu chở dầu đăng ký tại Bermuda đang thu hút sự chú ý của nhà đầu tư. Cổ phiếu đã tăng 41% trong ba tháng và 74% trong năm tính đến nay, với tỷ suất cổ tức tiêu đề là 17,04%. Tháng 8, công ty báo cáo lợi nhuận quý hai cao nhất kể từ năm 2008—$210 triệu đô la, hoặc 94 cent mỗi cổ phiếu. Lợi nhuận tăng 327% so với quý trước, trong khi doanh thu tăng 71%. Tuy nhiên, cổ tức hiện tại chỉ là 80 cent, còn nhiều dư địa để tăng cao hơn nữa nếu chu kỳ tiếp tục.

Đà hỗ trợ hiện tại: Giá dầu cao thúc đẩy nhu cầu vận chuyển

Sức mạnh của ngành năng lượng rộng lớn hơn trong năm 2023 đã nâng đỡ cổ phiếu tàu chở dầu cùng với nó. Khi giá năng lượng tăng trong suốt năm, vận may của các công ty tàu chở dầu cũng tăng theo. Logic rất đơn giản: giá dầu thô cao hơn thúc đẩy nhu cầu vận chuyển tăng lên, đẩy giá cước vận tải lên và tăng lợi nhuận. Quỹ SPDR Sector Năng lượng Chọn lọc (NYSEARCA: XLE) phản ánh sự phục hồi này, và ngành phụ tàu chở dầu ít nổi bật hơn cũng theo đà đó.

Các số liệu tài chính của Frontline cho thấy lợi ích rõ ràng. Công ty có $719 triệu đô la tiền mặt và các khoản tương đương tiền tính đến quý 2, mà ban lãnh đạo tự hào gọi là “máy in tiền”. Với mức tăng trưởng lợi nhuận gấp ba, gấp bốn chữ số trong năm quý qua—kết hợp với doanh thu tăng gấp đôi, gấp ba chữ số—công ty đang tràn ngập tiền mặt.

Wall Street dự đoán lợi nhuận của Frontline đạt 2,77 đô la mỗi cổ phiếu trong năm 2023, tăng 74% so với năm 2022. Đó là một tốc độ tăng trưởng đáng kinh ngạc so với hai năm trước, khi đại dịch đã làm giảm nhu cầu vận chuyển.

Cạnh tranh: Nhiều đối thủ tàu chở dầu hơn trong cuộc chơi

Frontline không đơn độc. Các đối thủ trong ngành như International Seaways Inc. (NYSE: INSW), Teekay Tankers Ltd. (NYSE: TNK), và Euronav NV (NYSE: EURN) đều báo cáo các chỉ số tăng trưởng ấn tượng không kém. Công ty nghiên cứu vận tải Bimco dự báo tăng trưởng khối lượng hàng hóa trong các tàu chở dầu thô từ 2-3% trong năm 2023, tăng lên 3,5-4,5% trong năm 2024. Tiềm năng mở rộng này đã nâng đỡ toàn bộ ngành.

Tuy nhiên, có một điểm cần lưu ý: đây không phải là những cái tên quen thuộc như Chevron Corp. (NYSE: CVX) hay Exxon Mobil Corp. (NYSE: XOM). Họ hoạt động trong một ngành công nghiệp thực dụng, thô sơ, xa rời công nghệ tiêu dùng hoặc các tập đoàn năng lượng lớn. Sự mờ nhạt đó có thể giải thích tại sao cổ phiếu tàu chở dầu vẫn bị bỏ qua trong nhiều danh mục đầu tư—và chính xác là lý do tại sao các nhà đầu tư săn lợi nhuận lại tiếp tục tìm kiếm chúng.

Rủi ro thực sự: Chu kỳ luôn chiến thắng

Vậy tại sao cần cảnh báo? Cổ phiếu tàu chở dầu có lịch sử làm tổn thương cổ đông trong các thời kỳ suy thoái. Khi giá dầu sụp đổ hoặc nhu cầu vận chuyển giảm mạnh, các nhà vận hành tàu chở dầu phải cạnh tranh khốc liệt để có hợp đồng, buộc họ chấp nhận mức cước thấp hơn. Lợi nhuận nhanh chóng tan biến, và cổ tức cũng theo đó biến mất. Một tỷ lệ cổ tức 17% biến mất trong thời kỳ suy thoái không phải là lợi nhuận—đó là sự hoàn vốn, được che đậy bằng niềm tin giả tạo.

Tính chu kỳ của ngành có nghĩa là chiếc máy in tiền ngày hôm nay có thể trở thành nguồn tiêu tiền ngày mai. Các nhà đầu tư săn cổ tức này cần tự hỏi: Tôi có thể chấp nhận giảm 50%, 75% hoặc hoàn toàn mất đi khoản thu nhập này không? Nếu câu trả lời là không, có lẽ tốt hơn là để các cổ phiếu tàu chở dầu này nằm ngoài tầm ngắm, bất kể chúng hiện tại hấp dẫn đến đâu.

Cơ hội là có thật, nhưng rủi ro cũng không nhỏ. Hãy biết rõ bạn đang bước vào chu kỳ nào trước khi mua.