Cơ hội cổ phiếu tập trung vào thu nhập năm 2026: Tại sao các cổ tức vẫn tiếp tục vượt trội

Lập luận dài hạn cho cổ phiếu trả cổ tức

Khi nói đến việc tạo dựng của cải thông qua thị trường chứng khoán, lịch sử nói lên tất cả. Trong năm thập kỷ qua, một phân tích toàn diện từ 1973 đến 2024 cho thấy các công ty trả cổ tức liên tục mang lại lợi nhuận gần gấp đôi so với các đối thủ không trả cổ tức. Các con số thật thuyết phục: cổ phiếu trả cổ tức trung bình đạt lợi nhuận hàng năm 9.2% so với chỉ 4.31% của các cổ phiếu không trả, đồng thời thể hiện ít biến động hơn so với chỉ số S&P 500 rộng lớn hơn.

Điều này không nên gây ngạc nhiên đối với các nhà đầu tư kỳ cựu. Trong năm 2025, các chỉ số chính—Dow Jones Industrial Average, S&P 500, và Nasdaq Composite—đều ghi nhận lợi nhuận hai chữ số với nhiều mức đóng cửa kỷ lục. Tuy nhiên, trong đợt tăng trưởng rộng lớn này, có một bài học quan trọng: không phải tất cả các vị thế cổ phiếu đều như nhau. Tiềm năng thực sự để xây dựng của cải nằm ở việc xác định các khoản đầu tư có lợi suất cao, chất lượng cao, kết hợp giữa các khoản trả đều đặn bền vững và lợi thế cạnh tranh trên thị trường.

Hiểu về Mối quan hệ Rủi ro - Phần thưởng trong Đầu tư Lợi suất Cao

Đối với những người tìm kiếm thu nhập, kịch bản lý tưởng là nắm bắt được khoản trả hàng năm cao nhất có thể với rủi ro tối thiểu đối với vốn gốc. Tuy nhiên, có một mối quan hệ đã được ghi nhận rõ ràng giữa lợi suất cao và rủi ro gia tăng. Các cổ phiếu lợi suất cực cao—những cổ phiếu có lợi suất vượt xa mức trung bình của S&P 500—đòi hỏi phải thực hiện thẩm định kỹ lưỡng. Những chứng khoán này cần phân tích cẩn thận để phân biệt giữa các cơ hội thực sự có giá trị và các bẫy giá trị tiềm năng.

Tin vui là các cơ hội như vậy vẫn tồn tại. Mặc dù lợi suất cao thường đi kèm với hồ sơ rủi ro cao hơn, nhưng một số cổ phiếu trả cổ tức đã thể hiện các nền tảng vững chắc, định giá hợp lý và vị thế cạnh tranh bền vững. Dưới đây là ba ví dụ hấp dẫn, mỗi cổ phiếu mang lại lợi suất từ mức trung bình đến cao, kết hợp với các mô hình kinh doanh có thể phòng vệ được.

Đối tác Dịch vụ Doanh nghiệp: Lợi thế Trung gian (Lợi suất 6.84%)

Xem xét trước tiên cơ chế của ngành hạ tầng năng lượng, đại diện bởi Đối tác Dịch vụ Doanh nghiệp (NYSE: EPD). Công ty này vận hành một mô hình hoàn toàn khác biệt so với các nhà khai thác khoáng sản truyền thống. Thay vì dựa vào lợi nhuận từ khai thác dầu khí—và do đó dễ bị ảnh hưởng bởi biến động giá hàng hóa—Enterprise hoạt động như trung gian trong hạ tầng năng lượng.

Công ty quản lý một mạng lưới rộng lớn hơn 50.000 dặm đường ống và duy trì khả năng lưu trữ hơn 300 triệu thùng chất lỏng. Quan trọng là, phần lớn các hợp đồng dịch vụ của họ hoạt động theo hình thức phí cố định thay vì giá liên kết với biến động hàng hóa. Ưu thế cấu trúc này giúp Enterprise tránh khỏi các biến động giá dầu đã gây thiệt hại lớn cho lợi nhuận ngành năng lượng trong đại dịch COVID-19.

Ảnh hưởng đến khả năng dự đoán dòng tiền là rõ ràng. Với các nguồn doanh thu chủ yếu được bảo vệ khỏi biến động giá hàng hóa, ban quản lý có thể dự báo dòng tiền trong nhiều năm tới một cách tự tin. Điều này tạo điều kiện cho các quyết định chiến lược về các khoản đầu tư lớn và mua lại. Hiện tại, hơn $5 tỷ đô la các dự án hạ tầng vẫn đang trong quá trình xây dựng, với khả năng mở rộng liquids khí tự nhiên đáng kể. Đồng thời, dự kiến chi tiêu vốn sẽ giảm vào năm 2026, tạo điều kiện thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu mặc dù doanh thu vẫn ổn định.

Enterprise đã liên tục tăng cổ tức cơ bản hàng năm trong 27 năm liên tiếp và đã trả lại $61 tỷ đô la cho cổ đông kể từ đợt phát hành lần đầu năm 1998—một thành tích ấn tượng về kỷ luật vốn. Đang giao dịch ở mức khoảng 7.7 lần dòng tiền dự kiến năm tới, định giá có vẻ đã bị nén lại so với triển vọng tăng trưởng của công ty.

PennantPark Floating Rate Capital: Chuyên gia Lợi suất Cao (Lợi suất 13.44%)

Ở phía đối diện của phổ lợi suất là PennantPark Floating Rate Capital (NYSE: PFLT), một công ty phát triển doanh nghiệp cung cấp cổ tức hàng tháng với tỷ lệ 13.4%. Mặc dù ít được biết đến hơn so với các khoản đầu tư cổ phiếu truyền thống, các công ty BDC chiếm một vị trí đặc thù: cung cấp vốn cho các doanh nghiệp nhỏ, chưa được chứng minh, thiếu khả năng tiếp cận các mối quan hệ ngân hàng truyền thống.

Danh mục đầu tư trị giá 2.53 tỷ đô la của PennantPark tập trung chủ yếu vào các chứng khoán nợ mở rộng cho các công ty này, tạo ra lợi suất trung bình có trọng số là 10.2% vào cuối năm tài chính 2025. Cấu trúc này đặc biệt có lợi khi môi trường lãi suất hỗ trợ các chênh lệch cao. Ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất sau giai đoạn thắt chặt mạnh mẽ, PennantPark vẫn duy trì khả năng kiếm lợi nhuận đáng kể thông qua danh mục cho vay lãi suất biến đổi, chiếm khoảng 99% các khoản nợ của họ.

Việc giảm thiểu rủi ro cần được nhấn mạnh. Chỉ có ba công ty hiện đang chậm thanh toán (chiếm 0.4% tổng chi phí danh mục), và các khoản đầu tư phân bổ trên 164 công ty khác nhau, trung bình mỗi vị trí khoảng 16.9 triệu đô la, không có một khoản tín dụng nào gây đe dọa đến tính khả thi của danh mục. Thêm vào đó, PennantPark đang giao dịch với mức chiết khấu 16% so với giá trị sổ sách—một mức giảm đáng kể khi các công ty BDC thường giao dịch gần với giá trị nội tại của họ. Cấu trúc cổ tức hàng tháng và mức chiết khấu định giá kết hợp tạo ra điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư hướng tới thu nhập.

Sirius XM Holdings: Độc quyền Radio Vệ Tinh (Lợi suất 5.24%)

Hoàn thiện bộ ba này là Sirius XM Holdings (NASDAQ: SIRI), một nhà vận hành radio vệ tinh hiện cung cấp lợi suất 5.24%. Lợi thế chiến lược của công ty bắt nguồn từ việc sở hữu độc quyền giấy phép phát sóng radio vệ tinh—một dạng độc quyền hợp pháp trong phân khúc thị trường cụ thể của họ. Trong khi các đối thủ truyền thống như radio mặt đất và trực tuyến cạnh tranh để giành thị phần, chỉ có Sirius XM vận hành hạ tầng vệ tinh, mang lại sức mạnh định giá đáng kể đối với phí thuê bao mà các nhà cung cấp không vệ tinh không thể dễ dàng sao chép.

Cơ cấu doanh thu còn củng cố thêm lý do đầu tư. Trong khi các nhà vận hành radio truyền thống tạo ra phần lớn doanh số từ quảng cáo—một dòng doanh thu chu kỳ, giảm mạnh trong thời kỳ suy thoái—Sirius XM thu hơn 75% doanh thu ròng từ thuê bao, trong khi quảng cáo chỉ đóng góp khoảng 20%. Doanh thu dựa trên thuê bao thể hiện khả năng chống chịu cao hơn trong các thời kỳ suy thoái kinh tế so với ngân sách quảng cáo, vốn thường bị cắt giảm đầu tiên khi biên lợi nhuận bị áp lực.

Cơ cấu chi phí của Sirius XM cũng tăng lợi thế này. Trong khi một số chi phí như thanh toán bản quyền và tuyển dụng nhân tài dao động hàng năm, chi phí truyền dẫn và thiết bị vẫn khá cố định bất kể số lượng thuê bao. Nếu số thuê bao tăng theo thời gian—một kỳ vọng hợp lý dựa trên sức mạnh định giá hiện tại và các mối đe dọa cạnh tranh hạn chế—công ty sẽ có khả năng mở rộng biên lợi nhuận hoạt động đáng kể.

Xét về định giá, tỷ lệ P/E dự phóng của Sirius XM là 6.7, gần mức thấp nhất mọi thời đại đối với một công ty đại chúng, cho thấy thị trường đã đánh giá thấp khả năng tạo dòng tiền bền vững của doanh nghiệp này.

Đánh giá Chiến lược Thu nhập của Bạn

Cổ phiếu trả cổ tức đã xây dựng một hồ sơ lịch sử hấp dẫn như là các yếu tố tạo lợi nhuận và giảm biến động. Ba khoản đầu tư đã trình bày—cung cấp các mức lợi suất, vị thế cạnh tranh và hấp dẫn định giá khác nhau—đại diện cho các cơ hội xuất hiện khi thị trường rộng lớn đánh giá thấp các dòng tiền có thể dự đoán, phòng vệ được của doanh nghiệp.

Việc các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập có nên theo đuổi các khoản nắm giữ cụ thể này hay không phụ thuộc vào hoàn cảnh cá nhân, mức độ chấp nhận rủi ro và mục tiêu xây dựng danh mục của họ. Điều chắc chắn là các bằng chứng ủng hộ mạnh mẽ việc duy trì mức độ tiếp xúc đáng kể với các chứng khoán cổ tức chất lượng cao như một thành phần cốt lõi trong chiến lược tích lũy của cải dài hạn.