Kim loại quý bị đập tan khi đồng đô la tăng mạnh chi phối giao dịch cuối năm

Vàng và bạc đã chịu cú sốc vào thứ Tư khi vàng COMEX tháng 2 giảm 1,03% và bạc COMEX tháng 3 giảm 9,39%. Sự sụp đổ không phải là ngẫu nhiên—nhiều yếu tố đã phối hợp để đẩy giá vàng xuống mức thấp gần đây (vàng chạm đáy 2,5 tuần, bạc giảm xuống mức thấp nhất trong 1 tuần).

Điều Gây Ra Sự Sụp Đổ Của Kim Loại?

Thủ phạm chính là việc tăng ký quỹ do CME công bố đối với kim loại quý—lần tăng thứ hai trong tuần này. Khi ký quỹ tăng, các nhà giao dịch phải gửi thêm tiền mặt để duy trì vị thế, gây ra các làn sóng thanh lý đẩy giá xuống. Thêm vào đó, chỉ số đồng đô la tăng lên mức cao nhất trong 1 tuần (+0,07%), và bạn đã có công thức cho một cuộc thảm sát kim loại.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao hơn đóng vai trò như chiếc dao thứ ba: chúng làm vàng và bạc không sinh lợi ít hấp dẫn hơn so với lợi tức trái phiếu. Lợi suất tăng đến từ việc giảm bất ngờ số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ, giảm xuống mức thấp nhất trong 1 tháng là 199.000 (thị trường dự kiến tăng lên 218.000). Thông thường, điều này báo hiệu thái độ hawkish của Fed, hỗ trợ sức mạnh của đồng đô la.

Tại Sao Đồng Đô La Được Thúc Đẩy

Sức mạnh của đồng đô la có nhiều yếu tố thúc đẩy ngoài dữ liệu thị trường lao động. Suy giảm của thị trường chứng khoán vào thứ Tư đã kích hoạt nhu cầu trú ẩn an toàn cho đồng bạc xanh. Tuy nhiên, các yếu tố gây sức ép ngược trên đồng đô la vẫn còn tồn tại: kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed (khoảng -50 điểm cơ bản vào năm 2026), dự đoán về việc bổ nhiệm Chủ tịch Fed dovish mới dưới ảnh hưởng của chính quyền Trump, đang gây áp lực lên triển vọng dài hạn của đồng đô la. Sự chú trọng của chính quyền vào các thay đổi tiềm năng của Chủ tịch Fed (với Kevin Hassett được đồn đoán là ứng viên dovish nhất) tạo ra sự không chắc chắn về chính sách.

USD/JPY tăng 0,21% khi đồng yên yếu đi xuống mức thấp nhất trong 1 tuần, mặc dù giao dịch vẫn hạn chế do thị trường Nhật Bản đóng cửa ngày lễ ngân hàng. EUR/USD giảm 0,03% khi đồng đô la duy trì ưu thế, trong khi các thị trường Đức đóng cửa nghỉ lễ Tết Dương lịch khiến giao dịch euro trở nên mỏng.

Ánh Sáng Cho Các Nhà Đầu Tư Kim Loại

Dù ngày thứ Tư đầy biến động, hỗ trợ cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn. Ngân hàng trung ương tiếp tục tích trữ vàng một cách tích cực—PBOC của Trung Quốc đã thêm 30.000 ounce trong tháng 11 alone (hiện tại là 74,1 triệu ounce troy), đánh dấu tháng thứ 13 liên tiếp tăng dự trữ. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua tổng cộng 220 MT vàng trong quý 3, tăng 28% so với quý 2.

Vị thế của các quỹ cũng củng cố cho phức hợp kim loại: lượng nắm giữ vàng ETF dài hạn đã tăng lên mức cao nhất trong 3,25 năm vào thứ Ba, trong khi lượng ETF bạc dài hạn đạt mức cao nhất trong 3,5 năm. Chương trình mua T-bills hàng tháng của Fed $40 billion bắt đầu từ giữa tháng 12( bơm thanh khoản vào hệ thống tài chính, tạo ra sự hỗ trợ nền tảng cho các tài sản thay thế.

Các rủi ro địa chính trị—Ukraine, căng thẳng Trung Đông, bất ổn Venezuela—cùng với mối lo ngại ngày càng tăng về thuế quan của chính quyền Trump giữ cho nhu cầu trú ẩn an toàn đối với kim loại quý còn sống. Khi chính sách của Fed hướng tới nới lỏng và sự không chắc chắn về các cuộc bổ nhiệm lãnh đạo còn tồn tại, kim loại có thể tìm lại vị thế của mình bất chấp biến động ngắn hạn.