Giám đốc điều hành UiPath giảm cổ phần trị giá 1,5 triệu đô la: Điều này báo hiệu gì cho các nhà đầu tư

Phân tích Giao dịch Nội bộ

Daniel Dines, CEO và Chủ tịch của UiPath, đã hoàn thành việc thoái vốn trong hai ngày 22-23 tháng 12 năm 2025, bán ra 90.000 cổ phiếu phổ thông loại A thông qua các giao dịch trên thị trường mở. Tổng số tiền thu về khoảng 1,5 triệu USD, với giá trung bình trọng số là 16,49 USD mỗi cổ phiếu—một phương pháp tiếp cận có tính hệ thống cao phản ánh lịch trình giao dịch đã được thiết lập của ông. Cụ thể hơn, mỗi đợt bán hàng hàng ngày gồm 45.000 cổ phiếu, gợi ý một mô hình giảm dần đều hàng tháng là 45.000 chia cho 12, tương đương khoảng 3.750 cổ phiếu mỗi tháng nếu duy trì liên tục.

Theo hồ sơ SEC Form 4, giao dịch này chỉ ảnh hưởng đến cổ phần trực tiếp của Dines. Sau khi bán, ông còn giữ 28.703.585 cổ phiếu trong các tài khoản cá nhân và duy trì 9.615.297 cổ phiếu khác gián tiếp thông qua Ice Vulcan Holding Limited—tổng cổ phần trị giá khoảng 473,3 triệu USD theo định giá hiện tại.

Nhà đầu tư có nên lo lắng?

Câu trả lời đơn giản là không. Trong khi việc bán nội bộ thường gây lo ngại, giao dịch này cần được hiểu theo một cách thận trọng hơn:

Quy mô so với Tổng sở hữu: Việc bán 90.000 cổ phiếu chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng quyền kiểm soát của Dines. Các cổ phần gián tiếp của ông qua Ice Vulcan vẫn không bị ảnh hưởng, và vị trí trực tiếp của ông vẫn còn hơn 28,7 triệu cổ phiếu. Việc giảm nhẹ này cho thấy sự duy trì niềm tin chứ không phải là thoát khỏi khủng hoảng.

Mẫu hình đã thiết lập: Giao dịch này phù hợp với hành vi giao dịch nhất quán của Dines kể từ tháng 7 năm 2025, khi ông thực hiện các giao dịch bán có quy mô tương tự theo các khoảng thời gian đều đặn. Nhịp điệu này cho thấy ông tuân thủ theo kế hoạch giao dịch Rule 10b5-1—một lịch trình đã được lên kế hoạch trước nhằm bảo vệ các giám đốc điều hành khỏi cáo buộc giao dịch nội bộ. Các kế hoạch này thường phản ánh các chiến lược tài chính đã được lên kế hoạch từ trước hơn là phản ứng theo thị trường.

Lợi thế về thời điểm thị trường: Giao dịch bán hàng đã diễn ra đúng thời điểm thuận lợi. Cổ phiếu UiPath đã tăng khoảng 30% tính từ đầu năm và đang giao dịch gần mức cao nhất 52 tuần là 19,84 USD (đạt được ngày 8 tháng 12). Việc bán ra ở mức 16,49 USD phản ánh vị thế vững chắc trên thị trường mà không có vẻ lợi dụng.

Hiệu suất của Công ty phản ánh câu chuyện thực sự

Các chỉ số cơ bản của UiPath cho thấy bức tranh tích cực, phù hợp với đà tăng gần đây của cổ phiếu:

Tăng trưởng doanh thu: Công ty đạt doanh thu 1,55 tỷ USD trong 12 tháng gần nhất (TTM), với quý 3 năm tài chính 2025 (kết thúc ngày 31 tháng 10) ghi nhận $411 triệu USD doanh thu quý—tăng trưởng 16% so với cùng kỳ năm trước.

Chuyển biến lợi nhuận: UiPath đã đạt lợi nhuận hoạt động trong quý 3, ghi nhận 13,1 triệu USD lợi nhuận hoạt động so với khoản lỗ 43,4 triệu USD trong cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy sự chuyển biến tích cực đáng kể nhờ vào đòn bẩy hoạt động trong nền tảng tự động hóa dựa trên AI của công ty.

Bối cảnh định giá thị trường: Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức khoảng 40 lần lợi nhuận, định giá ở mức cao. So sánh với ngành phần mềm rộng lớn, thường giao dịch ở mức 20-30 lần lợi nhuận, điều này cho thấy nhà đầu tư đang kỳ vọng vào sự tăng trưởng liên tục và mở rộng thị phần.

Vị thế cạnh tranh của UiPath

Công ty vận hành một hệ sinh thái tự động hóa toàn diện dựa trên các trụ cột chính:

• Tự động hóa quy trình robot (RPA): Tự động hóa các quy trình lặp đi lặp lại, dựa trên quy tắc trong hoạt động doanh nghiệp
• Phân tích quy trình dựa trên AI: Phân tích các hồ sơ giao dịch số để xác định các cơ hội tối ưu hóa
• Nền tảng phát triển mã thấp: Hỗ trợ phát triển ứng dụng nhanh chóng với ít mã thủ công
• Hạ tầng quản lý tập trung: Cung cấp các công cụ quản trị và tuân thủ cho các triển khai phân tán

Nguồn doanh thu chủ yếu đến từ các hợp đồng bảo trì, hỗ trợ cùng các dịch vụ chuyên nghiệp (đào tạo, triển khai, tư vấn). Khách hàng của công ty đến từ các lĩnh vực ngân hàng, y tế, dịch vụ tài chính và chính phủ—những ngành trọng yếu ít bị ảnh hưởng bởi suy thoái kinh tế.

Góc nhìn đầu tư và các yếu tố định giá

Việc Dines chọn lọc giảm cổ phần trong giai đoạn thị trường mạnh mẽ cho thấy sự tự tin của nội bộ vào triển vọng của UiPath. Việc ông duy trì lượng cổ phần lớn (38+ triệu cổ phiếu kết hợp) phù hợp với lợi ích của ông với các cổ đông thiểu số.

Tuy nhiên, cần xem xét kỹ lưỡng về định giá. Với mức P/E khoảng 40 lần, UiPath đang được định giá cao đáng kể. Trong khi câu chuyện tự động hóa dựa trên AI vẫn hấp dẫn và các chỉ số tăng trưởng đang tăng tốc, mức giá hiện tại hạn chế không gian điều chỉnh. Cổ phiếu đã phản ánh phần lớn mức tăng trung bình 27,77% hàng năm.

Đối với cổ đông hiện tại: Các yếu tố cơ bản vẫn vững chắc; nên giữ cổ phiếu trong chu kỳ tăng trưởng này.

Đối với nhà đầu tư tiềm năng: Kiên nhẫn có thể mang lại phần thưởng. Chờ đợi một đợt điều chỉnh về mức định giá hợp lý hơn (có thể là 30-35 lần lợi nhuận) sẽ mang lại điểm vào tốt hơn với rủi ro đã được cân nhắc.

Cách tiếp cận có tính toán của CEO trong việc thoái vốn—hệ thống, quy mô vừa phải, phù hợp với các mẫu hình đã thiết lập—cho thấy ông xem doanh nghiệp là vững chắc về cấu trúc, đồng thời nhận thức rõ rằng định giá hiện tại đủ để thực hiện lợi nhuận có chọn lọc.