Nghịch lý Tesla: Định giá 1,4 nghìn tỷ đô la mâu thuẫn với thực tế giao hàng năm 2025

Các con số dự báo mới nhất của các nhà phân tích về Tesla vẽ nên một bức tranh ảm đạm cho các nhà đầu tư đặt cược vào lộ trình tăng trưởng đầy tham vọng của Elon Musk. Nhà sản xuất xe điện đã tiết lộ trên trang quan hệ nhà đầu tư rằng kỳ vọng thị trường về số lượng xe giao trong năm 2025 đã bị hạ thấp đáng kể, cho thấy một mâu thuẫn cơ bản giữa định giá hiện tại và năng lực sản xuất thực tế.

Dự báo Giao hàng Thấp hơn Nhiều so với Tầm Nhìn của Musk

Các ước tính đồng thuận hiện dự đoán Tesla sẽ giao khoảng 1.64 triệu xe trong năm 2025, giảm đáng kể so với 1.79 triệu xe giao trong năm 2024. Đây là một sự đảo chiều so với giả định tăng trưởng của ngành. Riêng quý IV, các nhà phân tích dự đoán số xe giao khoảng 423,000 chiếc—giảm 16% so với cùng kỳ năm ngoái.

Thậm chí, sự phục hồi dự kiến trong các năm tiếp theo vẫn còn khiêm tốn theo tiêu chuẩn của Musk. Các dự báo cho thấy 1.75 triệu xe trong năm 2026, tăng lên khoảng 3 triệu vào năm 2029. Những con số này trái ngược rõ rệt với tuyên bố của Musk vào tháng 11 với các cổ đông, trong đó ông đề cập mục tiêu của Tesla là sản xuất 4 triệu xe mỗi năm vào cuối năm 2027.

Sự Mâu Thuẫn Trong Định Giá

Giá trị thị trường của Tesla đạt 1.4 nghìn tỷ đô la vẫn phản ánh niềm tin của các nhà đầu tư vào tiềm năng dài hạn của công ty, đặc biệt liên quan đến công nghệ tự lái và robot. Tuy nhiên, đánh giá này ngày càng có vẻ xa rời thực tế sản xuất trong ngắn hạn. Năng lực sản xuất hiện tại của công ty vẫn chỉ bằng một phần nhỏ so với các nhà sản xuất ô tô truyền thống như Toyota, mặc dù Tesla có mức định giá gấp nhiều lần dựa trên giả định về tăng trưởng phi thường.

Đà Bán Hàng Bị Áp Lực

Sự yếu kém trong dự báo giao hàng không chỉ phản ánh các hạn chế về sản xuất—nó còn thể hiện những thách thức thực sự về nhu cầu. Đà bán hàng của Tesla đã suy giảm trong suốt năm 2024, phần nào do tâm lý tiêu dùng thay đổi liên quan đến các phát ngôn công khai của Musk. Các sự ủng hộ chính trị nổi bật của ông, cùng với việc các khoản trợ cấp xe điện của Mỹ và các quy định hỗ trợ sau đó bị đảo ngược, đã làm giảm ý định mua hàng của một số nhóm khách hàng.

Thách Thức Trong Gói Thưởng Phần Thưởng

Các dự báo của nhà phân tích mang ý nghĩa đặc biệt đối với cấu trúc thưởng $1 nghìn tỷ mà Musk mới phê duyệt gần đây, liên kết phần thưởng với việc giao 20 triệu xe trong một khoảng thời gian xác định. Gói thưởng này cũng yêu cầu một nửa số xe trong đó phải có đăng ký dịch vụ tự lái đầy đủ của công ty. Các dự báo hiện tại cho thấy Tesla sẽ không đạt được các mục tiêu tham vọng này, ít nhất trong ngắn hạn đến trung hạn.

Ngược lại, các ước tính của ngân hàng do Bloomberg tổng hợp vẫn còn lạc quan hơn một chút, dự đoán số xe giao trong quý 4 năm 2025 gần 441,000 chiếc, mặc dù vẫn thấp hơn so với tham vọng của Musk. TSLA kết thúc phiên sau giờ làm việc thứ Tư ở mức 449.59 đô la, gần như không thay đổi trong ngày.