Tiến trình của Bitcoin: Siêu chu kỳ hay điều chỉnh nghiêm trọng? Những gì các con số nói lên

Thị trường tiền điện tử ngày hôm nay đang đối mặt với một ngã rẽ. Bitcoin giao dịch gần 91.310 USD, nhưng các biến động gần đây tạo ra nhiều câu hỏi hơn là câu trả lời giữa các nhà đầu tư. Trong khi một số người đặt cược vào một siêu chu kỳ lịch sử, các dữ liệu kỹ thuật và so sánh cho thấy một kịch bản ít lạc quan hơn nhiều, thách thức câu chuyện tăng giá đang chiếm ưu thế trong một phần của ngành.

Các tín hiệu kỹ thuật: giảm sau đỉnh

Bitcoin đạt đỉnh lịch sử vào ngày 6 tháng 10 năm 2025, kể từ đó xu hướng đã liên tục đi xuống. Trong 30 ngày qua, giá mất khoảng 24%, và trong ba tháng, mức giảm tương tự. Mặc dù có những phục hồi hàng ngày nhẹ nhàng từ 1–2%, áp lực bán ra vẫn chiếm ưu thế theo tuần.

Phân tích chu kỳ bốn năm — được các nhà phân tích như Phil Konieczny nghiên cứu sâu — chỉ ra một mẫu lặp lại sau mỗi lần halving. Mô hình này dự kiến phù hợp với các đỉnh của năm 2017, 2021 và 2025. Tuy nhiên, sự thiếu động lực hiện tại mâu thuẫn với giả thuyết về siêu chu kỳ. Khối lượng giao dịch trên thị trường spot đã sụt giảm 66% kể từ đầu năm, trong khi sự quan tâm đến ETF vẫn còn thấp. Các đợt tăng giá nhỏ bị đối chiếu với các đợt rút vốn lớn.

Vấn đề so sánh với các thị trường thay thế

Ở đây là thách thức thực sự. Nếu so sánh hiệu suất của Bitcoin với các tài sản truyền thống trong cùng kỳ, sẽ nảy sinh một câu hỏi khó chịu cho phe tăng giá: tại sao phải đối mặt với rủi ro của tiền điện tử nếu các loại tài sản khác mang lại lợi nhuận cao hơn?

Chỉ số Nasdaq đã tăng khoảng 18% trong năm nay. S&P 500 tiến 15%. Vàng ghi nhận mức tăng đáng kinh ngạc 64%, và bạc đạt mức tăng lên tới 120%. Trong khi đó, Bitcoin giảm khoảng 8%. So sánh này làm mất tinh thần không chỉ ảnh hưởng đến sự háo hức của các nhà đầu tư mới, mà còn làm yếu đi câu chuyện về mục tiêu giá một triệu đô la.

Các altcoin còn gặp khó khăn hơn nữa. Phần lớn các dự án trong top 100 và top 200 đang giảm giá. Chỉ các stablecoin và token vàng duy trì hiệu suất tương đối ổn định. Bitcoin vẫn là tài sản bền bỉ nhất trong chu kỳ, nhưng khả năng chống chịu tương đối của nó không đủ so với lợi nhuận của các thị trường khác.

Các chu kỳ trước so với thực tế hiện tại: momentum biến mất ở đâu?

Các nhà phân tích lịch sử nhận định rằng năm thứ ba của chu kỳ bitcoin đã tạo ra những mức tăng đáng kể. Các chu kỳ trước đã mang lại lợi nhuận lên tới 5.000% hoặc 1.300%. Nhưng động lực hiện tại hoàn toàn mâu thuẫn với các tiền lệ này. Vốn hóa thị trường tiền điện tử khoảng 3 nghìn tỷ USD, một con số ấn tượng, nhưng không đủ đẩy giá lên như kỳ vọng.

Khoảng trống về momentum này tạo ra một sự không chắc chắn thực sự: liệu chúng ta đã chạm đáy, hay chỉ mới bắt đầu một đợt điều chỉnh lớn hơn? Phil Konieczny phản ánh điều này trong chiến lược đầu tư của riêng ông, thu lợi nhuận một phần từ khoảng 105.000 USD và giữ phần còn lại dài hạn. Cách tiếp cận chia sẻ này nhấn mạnh sự thiếu rõ ràng trên thị trường.

Các mức kỹ thuật quan trọng và kịch bản khả thi

Kháng cự tiếp theo sẽ là một đợt bật trở lại về trung bình động 50 tuần. Nếu Bitcoin không thể duy trì phá vỡ mức này, giả thuyết giảm giá sẽ càng trở nên mạnh mẽ hơn. Một mức giảm dưới 200 SMA đã từng đánh dấu bắt đầu các giai đoạn hoàn toàn giảm giá, điều này sẽ tạo thêm áp lực.

Các ETF có thể đóng vai trò nghịch lý: thay vì thúc đẩy giá tăng, chúng có thể củng cố các đợt giảm chu kỳ nếu tiếp tục có sự quan tâm thấp và áp lực bán ra.

Các tín hiệu tích cực mà thị trường bỏ qua

Dù bối cảnh kỹ thuật u ám, vẫn có những diễn biến tích cực đáng chú ý:

• Ngân hàng Brazil đề xuất phân bổ 3% danh mục vào tiền điện tử
• Bank of America đề xuất 4% mức tiếp xúc
• MicroStrategy tích lũy 223.798 BTC trong năm 2025, thể hiện sự tin tưởng của các tổ chức
• Các khoản rút ròng Bitcoin khỏi các sàn giao dịch ngày càng giảm đều đặn, cho thấy áp lực bán ra giảm sút rõ rệt

Tuy nhiên, thị trường còn bỏ qua cả những tin tức tích cực này, cho thấy rằng các nhà mua vẫn chưa xuất hiện ở các mức giá này.

Giảm mạnh hay tích lũy trước đợt tăng?

Sự thật khó chịu là không ai có câu trả lời chính xác. Thị trường hiện tại đang ở trong vùng chưa rõ ràng, nơi các dữ liệu kỹ thuật cạnh tranh với các luận điểm của phe bò. Một số nhà đầu tư tận dụng giai đoạn này để nâng cao kiến thức và xây dựng chiến lược, nhận thức rằng các đợt mua vào mạnh mẽ chưa được chứng minh về mặt thống kê trong giai đoạn này.

Câu hỏi then chốt cho năm 2026 sẽ là liệu các tín hiệu tích cực này có thể đảo ngược đà giảm hay không, hoặc chúng sẽ tiếp tục bị bỏ qua trong khi Bitcoin tìm kiếm các mức đáy mới để duy trì hỗ trợ. Hiện tại, sự thận trọng vẫn chiếm ưu thế hơn sự hưng phấn, và các dữ liệu lịch sử ủng hộ thái độ cẩn trọng này.