Cổ phiếu ưu đãi của MSTR tạo ra một cơ chế tích lũy Bitcoin thú vị với sự pha loãng vốn chủ sở hữu tối thiểu. Xem xét khung cấu trúc này:

Một chiến lược định vị bằng cách bán $100K giá trị của chứng khoán ưu đãi sinh lợi 11% hàng năm, sau đó sử dụng số vốn đó để mua 1 BTC với giá 100K đô la. Nghĩa vụ cổ tức hàng năm là 11K đô la.

Bây giờ hãy nhanh chóng qua năm năm. Bitcoin đã tăng giá lên $1M mỗi đơn vị. MSTR hiện nắm giữ $1M trong giá trị tăng của Bitcoin. Trong khi đó, nghĩa vụ cổ tức hàng năm vẫn cố định. Hiệu ứng lãi kép trở nên rõ ràng—bắt đầu như một điểm vào có đòn bẩy nay biến thành tiếp xúc thuần túy với Bitcoin khi nghĩa vụ cổ tức ngày càng trở nên nhỏ bé so với giá trị tài sản tăng lên.

Cấu trúc này về cơ bản cho phép các nhà đầu tư tích lũy Bitcoin trong khi thu nhập từ lợi suất cung cấp một lớp đệm. Điều đặc biệt? Thời gian và sự tăng giá của Bitcoin hoạt động có lợi cho người nắm giữ vị trí. Bitcoin càng tăng, thì tác động tiêu cực từ các nghĩa vụ cổ tức cố định càng nhỏ đi. Đó là cơ chế tích lũy—dần dần tập trung nhiều Bitcoin hơn trên mỗi cổ phần trong khi phân bổ chi phí trên một giá trị tài sản mở rộng.