## Con đường mới của quốc tế hóa nhân dân tệ: Trung Quốc thúc đẩy quá trình giảm phụ thuộc vào đô la thông qua lợi thế chênh lệch tỷ giá hối đoái

Trung Quốc đang tận dụng vị thế là chủ nợ lớn nhất toàn cầu của mình để mở rộng phạm vi sử dụng quốc tế của nhân dân tệ thông qua một chiến lược tài chính tinh tế. Phương án cốt lõi rất đơn giản — cung cấp điều kiện vay vốn với lãi suất thấp hơn nhiều so với vay bằng đô la Mỹ cho các quốc gia vay ở nước ngoài, nhằm khuyến khích họ chuyển đổi các khoản nợ tính bằng đô la sang tính bằng nhân dân tệ. Bloomberg chỉ ra rằng chiến lược này đã cho thấy hiệu quả thực tế.

Ethiopia tuần này trở thành quốc gia mới nhất gia nhập hàng ngũ này, đồng ý chuyển đổi một phần trong khoản nợ với Trung Quốc (liên quan đến 53,8 tỷ USD) sang tính bằng nhân dân tệ. Đồng thời, ngày càng nhiều quốc gia bắt đầu huy động vốn qua trái phiếu rẻ của Trung Quốc để thay thế nguồn vay bằng đô la. Kenya là một ví dụ điển hình — quốc gia này đã chuyển đổi khoản vay đường sắt từ đô la sang nhân dân tệ vào đầu tháng này, giảm chi phí dịch vụ nợ hàng năm 215 triệu USD.

**Giao dịch tưởng chừng đôi bên cùng có lợi, thực chất lại có giá trị đối với Trung Quốc**

Chiến lược này có cái giá là Trung Quốc phải chịu thiệt hại từ chênh lệch lãi suất. Khi lãi suất trong nước của Trung Quốc thấp hơn nhiều so với lãi suất đô la, lợi nhuận của Trung Quốc với tư cách là chủ nợ sẽ giảm tương ứng. Nhà nghiên cứu cao cấp của Quỹ Carnegie vì Hòa bình Quốc tế, Michael Pettis, chỉ ra mâu thuẫn này: "Nếu người vay trả ít lãi hơn, lợi nhuận của chủ nợ cũng sẽ ít đi."

Tuy nhiên, đối với Bắc Kinh, giao dịch tưởng chừng bất lợi này lại mang giá trị chiến lược. Pettis bổ sung: "Trung Quốc đổi lợi nhuận thấp hơn để nâng cao vị thế của nhân dân tệ trong hệ thống tiền tệ quốc tế." Sự chuyển đổi này mang ý nghĩa sâu xa đối với Trung Quốc — giúp nhân dân tệ hòa nhập vào hệ thống thương mại quốc tế, trở thành một đồng tiền thanh toán quốc tế phổ biến hơn, từ đó dần dần giảm thiểu lợi thế tài chính của đô la Mỹ.

**Thị trường trái phiếu quốc tế đã có dấu hiệu rõ ràng**

Dữ liệu mới nhất của Bloomberg cho thấy, tính đến tháng 10 năm nay, chính phủ, ngân hàng và các tổ chức quốc tế đã phát hành tổng cộng 68 tỷ nhân dân tệ trái phiếu và công cụ vay nợ tính bằng nhân dân tệ, gấp đôi so với toàn bộ năm ngoái. Tốc độ tăng trưởng này cho thấy quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ đang diễn ra nhanh hơn.

Nguồn tin ẩn danh ngoại giao tiết lộ rằng mô hình này cũng phù hợp với các dự án tài chính của các quốc gia ngoài châu Phi. Sự tiện lợi trong thanh toán hàng hóa Trung Quốc bằng nhân dân tệ đã tăng lên, đồng thời vai trò của nhân dân tệ trong thương mại và huy động vốn quốc tế cũng được củng cố theo đó.

**Động lực địa chính trị và kinh tế**

Xét về góc độ địa chính trị, các biện pháp của Trung Quốc nhằm đối phó với cuộc cạnh tranh ngày càng gay gắt giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới là Mỹ và Trung Quốc. Thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ giúp Trung Quốc giảm bớt sự độc quyền của đô la Mỹ như một đồng tiền dự trữ toàn cầu. Đồng thời, chiến lược này cũng củng cố ảnh hưởng của Trung Quốc tại châu Phi — đặc biệt trong bối cảnh Mỹ nâng thuế quan, châu Phi đã trở thành thị trường quan trọng cho xuất khẩu của Trung Quốc.

Về mặt kinh tế thuần túy, áp lực giảm phát liên tục trong nước và tốc độ tăng trưởng chậm lại đã thúc đẩy Ngân hàng Trung ương Trung Quốc thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng. Chênh lệch lãi suất giữa Trung Quốc và Mỹ trở thành cơ hội chênh lệch lợi nhuận cho các quốc gia vay nợ: họ có thể cố định chi phí vay với mức thấp hơn nhiều so với đô la. Đồng thời, do ảnh hưởng của chính sách không chắc chắn của Trump, các nhà đầu tư toàn cầu cũng tích cực tìm kiếm các tài sản thay thế ngoài đô la.

**Xây dựng hệ sinh thái sử dụng nhân dân tệ**

Chủ tịch Viện Kinh tế của Ngân hàng tiêu chuẩn, Ding Shuang, cho rằng Trung Quốc đang nỗ lực xây dựng một hệ sinh thái sử dụng nhân dân tệ hoàn chỉnh: khuyến khích các quốc gia khác sử dụng nhân dân tệ trong thương mại song phương, đầu tư vào các sản phẩm tài chính tính bằng nhân dân tệ. Phương pháp thúc đẩy có hệ thống này khiến nhân dân tệ dần dần chuyển từ một lựa chọn thành một lựa chọn bắt buộc.

Về bản chất, Trung Quốc đang dùng lợi ích kinh tế thực tế để viết lại cấu trúc tài chính quốc tế — những quốc gia chọn nhân dân tệ để tiết kiệm chi phí nợ cũng vô hình trung tham gia thúc đẩy quá trình đa dạng hóa hệ thống tài chính toàn cầu.