Cục Dự trữ Liên bang phá vỡ giới hạn 5000 tỷ: Thời đại dòng chảy thanh khoản tràn lan đã đến

Mới đây, Cục Dự trữ Liên bang New York đã công bố một bước chuyển lớn — việc vận hành công cụ mua lại (repo) chính thức trở thành hoạt động thường xuyên, đồng thời phá vỡ giới hạn 5000 tỷ USD trong các hoạt động trước đây. Đây không chỉ là một điều chỉnh chính sách nhỏ, mà còn là sự nâng cấp trong thái độ của Fed khi đối mặt với rủi ro thanh khoản.

Tính toán “cạm bẫy” đằng sau chính sách

Quyết định này không xuất hiện một cách đột ngột. Khủng hoảng lãi suất qua đêm tăng vọt lên 10% vào năm 2019 đã để lại dấu ấn sâu sắc trong Fed. Rút ra bài học từ năm đó, lần này Fed chọn chiến lược “phòng ngừa trước” — sử dụng khả năng cung ứng không giới hạn của công cụ để kiểm soát rủi ro trước khi thiếu hụt thanh khoản thực sự xảy ra.

Đồng thời, chính sách thuế của Trump cũng đã thúc đẩy nhanh quá trình chuyển đổi này trong thị trường trái phiếu Mỹ. Khi biến động thị trường gia tăng, kế hoạch thu hẹp bảng cân đối của Fed đã phải phanh gấp, việc loại bỏ giới hạn mua lại đã củng cố thêm lập trường chính sách này.

Thanh khoản dồi dào và sự định hình lại thị trường

Khi Fed phát đi tín hiệu “cầm sẵn vô hạn đạn dược trong tay”, lợi ích đầu tiên thường thuộc về các tài sản có độ nhạy cao với thanh khoản. Thị trường tiền mã hóa, là lĩnh vực nhạy cảm nhất với thanh khoản, chắc chắn sẽ trở thành tiền tuyến của đợt lợi ích chính sách này.

Xét về phân bổ tài sản, môi trường thanh khoản dồi dào sẽ định nghĩa lại logic định giá của các tài sản rủi ro. Các nhà đầu tư sẽ có xu hướng ưa thích rủi ro hơn đối với các tài sản có tiềm năng tăng trưởng cao.

Ba khía cạnh nhà đầu tư cần chú ý

Độ ổn định của điểm neo thanh khoản: Miễn là lãi suất repo qua đêm có thể vận hành ổn định, các tài sản rủi ro sẽ có nền tảng để tiếp tục tăng giá.

Ảnh hưởng dài hạn của kỳ vọng lạm phát: Việc bơm thanh khoản quy mô lớn không chỉ kích thích thị trường trong ngắn hạn, mà còn tiềm ẩn nguy cơ duy trì kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn. Nhà đầu tư cần cảnh giác với tác động của việc lạm phát tăng trở lại đối với phân bổ tài sản.

Việc định hướng lại các yếu tố cơ bản: Trong bối cảnh kỳ vọng về tối ưu hóa môi trường thanh khoản, các nhà đầu tư nên tập trung vào các tài sản có nền tảng vững chắc và tiềm năng tăng trưởng dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh kỳ vọng thu hẹp bảng cân đối dần dần giảm đi.

Liệu đợt phát hành thanh khoản này có phải là khởi đầu của một thời kỳ thịnh vượng mới của thị trường, hay chỉ là bước bắt đầu của một chu kỳ tích tụ rủi ro mới? Các nhà tham gia thị trường cần theo dõi sát sao các chính sách tiếp theo và mối quan hệ tương tác của dữ liệu kinh tế.