Phân tích đa chiều dữ liệu trên chuỗi: Tín hiệu đáy thị trường hiện tại và khung quyết định đầu tư

Trong chu kỳ thị trường tiền điện tử, dựa vào một phán đoán hành động giá duy nhất thường thất bại. Báo cáo này dựa trên [@CryptoChan](/hình vuông/hồ sơ/cryptochan) [@lookonchain](/ hình vuông / hồ sơ / lookonchain) [@Glassnode](/ hình vuông / hồ sơ / glassnode) và các phân tích on-chain chuyên nghiệp khác sẽ tiết lộ các tín hiệu thị trường thực của Bitcoin và Ethereum từ nhiều chiều.

Một hệ thống đánh giá bốn lớp để xây dựng các vị trí ở mức ETH thấp

Ethereum và Bitcoin về cơ bản khác nhau về đặc điểm chip. Tổng số lượng ETH không có giới hạn trên, một lượng lớn chip lợi nhuận sớm được gửi và sức mạnh đồng thuận tương đối yếu, điều này xác định rằng sự can thiệp cấp thấp của nó đòi hỏi các điều kiện xác nhận nghiêm ngặt hơn. Giá giao dịch hiện tại của ETH là $3,14 Hàng nghìnChúng ta cần xem xét nó một cách toàn diện từ bốn khía cạnh độc lập sau đây:

Thứ nhất: Chỉ báo tâm lý người nắm giữ dài hạn (LTH-NUPL)

LTH-NUPL đo lường tình trạng lãi lỗ sổ sách của các quỹ dài hạn trên chuỗi. Khi chỉ số này giảm xuống dưới 0, điều đó có nghĩa là ngay cả những quỹ kiên nhẫn nhất cũng đang thua lỗ thả nổi và sự hoảng loạn của thị trường đạt đến mức cực đoan nhưng đồng thời phần thưởng rủi ro bắt đầu đảo ngược. Đáy thực sự phải để các quỹ dài hạn trải qua nỗi đau trước. Dữ liệu hiện đang ở mức 0,4 và chưa chạm vào điểm kích hoạt dưới cùng.

Phương diện 2: Cơ cấu lợi nhuận chip (PSIP)

Chỉ số này phản ánh mức độ cung lưu hành có lãi. Khi PSIP dưới 50%, điều đó có nghĩa là hơn một nửa số chip lỏng đang chìm trong màu đỏ và hiệu suất chi phí bắt đầu xuất hiện. PSIP hiện tại của ETH là 61,7%, cho thấy chip lợi nhuận vẫn chiếm ưu thế và áp lực bán vẫn tồn tại.

Chiều thứ ba: phí bảo hiểm giá so với chi phí chính

Bằng cách theo dõi chi phí mua trung bình của các ví có kích thước khác nhau, có thể xác định mức độ hấp dẫn của giá so với chủ sở hữu tổ chức. Mức chi phí cho những người nắm giữ ETH 1k-1w là 2.260 đô la, trong khi mức chi phí cho cá voi trên 10w là 2.599 đô la. Khi giá thấp hơn các dòng chi phí chính này cùng một lúc, nó có thể được coi là hiệu quả về chi phí rõ ràng.

Chiều thứ tư: điểm toàn diện về động lượng thị trường (0-6 điểm)

Đây là một công cụ ghi điểm theo dõi trạng thái đa chiều của ETH, hợp nhất sáu điều kiện riêng biệt: on-chain, hành vi và cảm xúc. Vùng màu tím đậm (xếp hạng<1）表示回调转为结构性转弱，市场全面进入防御模式。目前四个标准均未全部满足，建议在至少满足2个条件时才尝试小额建仓，满足3个以上才可考虑加仓。

Khuôn khổ này vốn bảo vệ các nhà đầu tư bán lẻ: có thể thực thi, có thể xác minh, tăng tỷ lệ thắng, tiết kiệm tiền. Các tổ chức được tài trợ tốt và có chiến lược linh hoạt, và chúng ta nên thiết lập hệ thống ra quyết định của riêng mình để tránh nhiễu tiếng ồn và kiên nhẫn chờ đợi các cơ hội nhất định hơn.

Trạng thái Bitcoin: Tích lũy ổn định và đột phá tiềm năng

Giá hiện tại của Bitcoin là $91,35 Hàng nghìn, với mức tăng trong 24 giờ là +1,34%.

Sự hình thành của một cửa sổ giao dịch ngắn hạn

Khi xu hướng hàng ngày nằm trong mô hình đường thẳng và dao động liên tục ở mức hàng giờ, nó sẽ tạo ra một không gian hoạt động chính xác cho giao dịch ngắn hạn. Miễn là phương pháp được thực hiện đúng, sẽ có lợi nhuận 8-10% cho mỗi lần bật lại, hoàn toàn tuân theo việc thực hiện tín hiệu thay vì đánh cược vào cảm giác.

Tín hiệu ổn định về tâm lý vị thế trên chuỗi

Mặc dù giá không thể ổn định trên 90.000 đô la, nhưng dữ liệu trên chuỗi cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang chuyển sang lạc quan. Trong tuần qua, khoảng 30.000 BTC đã được rút khỏi các sàn giao dịch, có nghĩa là khối lượng mua lớn hơn đáng kể so với khối lượng bán. Hầu hết những người nắm giữ đều không nhạy cảm với biến động giá ngắn hạn, phản ánh tâm lý bố trí dài hạn của các tổ chức và nhà đầu tư lớn.

Sự khác biệt giữa nhà đầu tư có giá trị ròng cao và nhà đầu tư quy mô nhỏ

ETF giao ngay có dòng tiền ròng dài hạn, vì vậy dòng tiền vào BTC từ các sàn giao dịch hầu như không đến từ các tổ chức. Dữ liệu xác nhận rằng các nhà đầu tư có giá trị ròng cao nắm giữ hơn 10 BTC duy trì tốc độ tăng lượng nắm giữ nhất quán và không bị ảnh hưởng bởi biến động giá. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ có ít hơn 10 vị thế đã tiếp tục bán ra kể từ tháng 3/2025, vốn bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các yếu tố chính sách, kinh tế và cảm xúc.

Tín hiệu phục hồi cho các vị thế đòn bẩy trong hợp đồng vĩnh viễn

Khi giá phục hồi trên 90.000 đô la, lãi suất mở tăng từ 304.000 lên 310.000 (+2%) và tỷ lệ tài trợ tăng từ 0,04% lên 0,09%. Điều này cho thấy những người đầu cơ giá lên có đòn bẩy đang chuẩn bị cho một thị trường cuối năm có thể xảy ra.

Ba làn sóng mua dữ liệu vị thế sàn giao dịch

Dữ liệu vị thế sàn giao dịch trong năm qua cho thấy nó đã trải qua ba đợt mua quy mô lớn, hầu như lần nào cũng đẩy BTC lên mức cao nhất mọi thời đại mới. Hiện tại, làn sóng mua thứ tư đang diễn ra.

Tỷ lệ cung cấp stablecoin (SSR): Thước đo sức mua trên thị trường

SSR = Tổng vốn hóa thị trường Bitcoin ÷ Tổng vốn hóa thị trường Stablecoin

Số liệu này định lượng “nó có thể có bao nhiêu động lực giá nếu tất cả các stablecoin được sử dụng để mua BTC”.

• Giá trị thấp (sức mua mạnh): Stablecoin tương đối đủ, có nghĩa là có rất nhiều quỹ phi tập trung và đủ đạn dược để đẩy Bitcoin lên cao hơn, thường là tín hiệu tăng hoặc đáy
• Giá trị cao (sức mua yếu): Vốn hóa thị trường của Bitcoin đã tương đối cao và các giao dịch mua tiếp theo là không đủ, khiến giá không bền vững, thường là tín hiệu giảm giá hoặc quá nóng

Kết hợp với các dải Bollinger, khi SSR chạm vào đường ray phía trên, nó được đánh dấu là “quá nóng”; Việc phá vỡ dưới dải dưới có nghĩa là sức mua đang ở mức cao nhất mọi thời đại.

Phân tích các hệ thống chỉ báo on-chain chính

LTH-SOPR: Tỷ suất lợi nhuận rút tiền mặt của chủ sở hữu dài hạn

Chỉ số này đo lường tỷ lệ lợi nhuận khi một địa chỉ đã giữ vị thế trong hơn 155 ngày bán. >1 cho biết bán có lãi, =1 cho biết số dư,<1表示亏损出售。当此指标较高时暗示市场可能处于牛市顶部，当其较低（尤其<1）时则信号底部或熊市末期。

Thực hiện thay đổi ròng trong 30 ngày về vốn hóa thị trường: Đồng hồ đo lưu lượng

Giá trị dương cho biết sự gia nhập của các quỹ mới, trong khi giá trị âm cho biết dòng tiền chảy ra. Các đỉnh tích cực dữ dội thường xảy ra ở giai đoạn giữa và cuối của thị trường tăng giá (rủi ro quá nóng), và việc giảm xuống dưới trục không và tiếp tục giảm là tín hiệu của việc “cắt thịt”, và thị trường đã chuyển từ lạc quan sang bi quan.

Tỷ lệ P&L thực hiện bằng Bitcoin (MA 365 ngày)

Bằng cách so sánh đường trung bình động của lãi và lỗ đạt được trong năm qua, nó phản ánh tình trạng lãi và lỗ của những người tham gia thị trường nói chung. Tỷ lệ này cao hơn trong thị trường tăng giá và thấp hơn trong thị trường gấu. Chỉ báo này thích hợp để đánh giá xem thị trường có quá nóng hay hoảng loạn quá mức hay không.

VDD Multiple: Tỷ lệ chi ngắn hạn so với trung bình dài hạn

Khi VDD < 0.75时，表示长期持有者出售旧币活动减少，市场处于冷却期或潜在底部，长期持有者更倾向持有而非抛售。

Giá thực hiện là một loạt khắc chu kỳ bốn năm

Loại trừ các chip cực kỳ dài hạn được nắm giữ trong hơn 7 năm, phản ánh chi phí mua trung bình của những người tham gia thị trường tương đối tích cực. Vòng giá tiền tệ cuối cùng là 1.136 ngày, vòng cuối cùng là 1.143 ngày và vòng hiện tại là 988 ngày và tín hiệu điểm chuẩn chu kỳ đã dần trở nên rõ ràng.

Sự thống trị của thanh khoản stablecoin

Dữ liệu trung bình động 90 ngày cho thấy khối lượng chuyển trung bình hàng ngày của USDT + USDC là khoảng 192 tỷ đô la, gần gấp đôi tổng số của năm giao dịch chuyển tài sản tiền điện tử hàng đầu (103 tỷ đô la). USDC thống trị việc chuyển giá trị trên chuỗi với khoảng 124 tỷ USD và USDT với khoảng 68 tỷ USD, trong khi BTC chỉ có 81 tỷ USD và ETH chỉ là 7,9 tỷ USD. Stablecoin đã trở thành một kênh thanh khoản chính.

Tín hiệu hoảng loạn trên thị trường quyền chọn

Mức phí bảo hiểm của quyền chọn bán BTC hết hạn sau 6 tháng đã tăng vọt lên mức của cuộc khủng hoảng giông bão Luna năm 2022, phản ánh sự hoảng loạn của thị trường về sự sụt giảm tiếp tục và bảo vệ nhu cầu giảm giá đạt mức cao nhất mọi thời đại.

Giá vốn thị trường thực và giải phóng mặt bằng bong bóng

Khi BTC giảm xuống “Giá trung bình thị trường thực”, điều đó thường có nghĩa là một sự xóa bong bóng đầu cơ lớn. Chỉ số này loại trừ tác động của các thợ đào sản xuất Bitcoin và tập trung vào các chip giao dịch thực tế trên thị trường thứ cấp, giúp xác định các thị trường được định giá quá cao hoặc bị định giá thấp. Hướng thị trường vẫn chưa chắc chắn sau khi bong bóng được xóa bỏ, nhưng có thể mong đợi một giai đoạn củng cố và khả năng phục hồi.

Thay đổi chiến lược trong bảng cân đối kế toán doanh nghiệp

Kể từ tháng 1 năm 2023, tổng quy mô Bitcoin do các công ty nhà nước và tư nhân nắm giữ đã tăng từ 197.000 lên 1,08 triệu, tăng khoảng 448%. Các doanh nghiệp không còn coi BTC là một tài sản đầu cơ mà là một tài sản chiến lược, điển hình cho các chu kỳ thể chế và đại diện cho một tiêu chuẩn mới để áp dụng hàng loạt. Mặc dù nhu cầu này tích lũy chậm hơn là bùng nổ, nhưng chưa có loại tài sản nào trưởng thành nhanh như vậy.

Khai sáng so sánh tài sản năm 2025 và 2024

Hiệu suất năm 2025: Bạc +130%, Vàng +65%, Đồng +35%, Nasdaq +20%, S&P 500 +16%, trong khi Bitcoin -6%, Ethereum -12%, Altcoin -42%

Hiệu suất năm 2024: Tiền điện tử vượt trội, kim loại quý trì trệ

Sự hoảng loạn này là thời điểm để triển khai tiền điện tử với số lượng lớn. Các tổ chức đang tích lũy, các quỹ dài hạn ở dưới đáy và các nhà đầu tư bán lẻ cực kỳ bi quan - đây là một đặc điểm điển hình của các cơ hội lịch sử.

Thiết lập khuôn khổ ra quyết định của riêng bạn, tránh nhiễu ngắn hạn và tập trung vào các cơ hội dài hạn.