Mark Zandi Dự đoán Cắt giảm lãi suất của Fed còn quyết liệt hơn kỳ vọng của thị trường cho đầu năm 2026

Theo Odaily Planet Daily News, Giám đốc Kinh tế trưởng của Moody’s Analytics, Mark Zandi, đã phác thảo một kịch bản nới lỏng tiền tệ rõ ràng hơn nhiều so với những gì thị trường đang định giá hiện tại. Nhà phân tích dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp, mỗi lần 25 điểm cơ bản, trong nửa đầu năm 2026—một tốc độ vượt xa kỳ vọng của đa số.

Lý do của Zandi tập trung vào ba yếu tố liên kết với nhau: thị trường lao động vẫn còn yếu, biến động lạm phát tiếp tục diễn ra, và các cân nhắc chính trị ngày càng gia tăng. Khác với hướng dẫn của chính Cục Dự trữ Liên bang và định giá của thị trường, vốn cho rằng chính sách sẽ được chuẩn hóa một cách thận trọng, Zandi cho rằng sự yếu kém của thị trường việc làm sẽ buộc ngân hàng trung ương phải hành động quyết đoán hơn.

Câu chuyện về việc làm là trung tâm trong lập luận của ông. Zandi lưu ý rằng sự không chắc chắn của các doanh nghiệp về các thay đổi sắp tới trong chính sách thương mại và quy định nhập cư sẽ có khả năng làm trì hoãn quyết định tuyển dụng. “Các doanh nghiệp cần rõ ràng hơn trước khi cam kết mở rộng tuyển dụng,” ông giải thích. “Sự do dự này sẽ ngăn thị trường lao động đạt được sức mạnh đủ để ổn định tỷ lệ thất nghiệp, chưa nói đến việc giảm nó.”

Cơ chế hoạt động khá đơn giản: miễn là tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục tăng, Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì áp lực giảm lãi suất. Zandi dự đoán rằng động thái này sẽ kéo dài đặc biệt đến đầu năm 2026, khi dư địa của thị trường lao động vẫn còn là một vấn đề chính sách quan trọng.

Dự báo này trái ngược rõ rệt với tâm lý hiện tại. Cả các thông báo của Cục Dự trữ Liên bang và thị trường tài chính hiện đang phản ánh kỳ vọng về việc tháo gỡ các điều kiện tiền tệ hạn chế một cách chậm rãi hơn. Dự báo ba lần cắt của Zandi chỉ trong sáu tháng đầu tiên đại diện cho một lộ trình chính sách quyết đoán hơn so với phần lớn các nhà phân tích và nhà hoạch định chính sách hiện nay đang dự kiến cho cả năm.

Sự khác biệt này làm nổi bật một mâu thuẫn chính yếu: trí tưởng tượng truyền thống mong đợi chính sách kiềm chế sẽ còn kéo dài lâu hơn, nhưng các yếu tố cơ bản của nền kinh tế—đặc biệt là những thách thức về việc làm—có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang phải nhanh chóng chuẩn hóa hơn so với dự kiến thông thường.