Ý định ban đầu của Bitcoin bắt nguồn từ sự bất mãn sâu sắc với cơ chế giải cứu sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 - những ngân hàng "quá lớn để sụp đổ" đã được mua lại, nhưng những người bình thường đã trả giá cho cuộc khủng hoảng. Bước ngoặt là bất ngờ. Tua nhanh đến cuối năm 2025 và thị trường tiền điện tử đã đi đến một ngã ba đường hấp dẫn. Những gì từng là một kẻ nổi dậy giờ đây đang trở thành một phần của hệ thống tài chính cần được bảo vệ. Đây không phải là một thuyết âm mưu, nhưng chính thị trường đã lên tiếng.

Những con số nói. Năm ngoái, sau chiến thắng của Trump, tổng vốn hóa thị trường của tiền điện tử đã tăng vọt 1,2 nghìn tỷ USD. Stablecoin đóng một vai trò quan trọng đằng sau sự tăng trưởng này. Ví dụ: USDT (Tether) đã đạt mức vốn hóa thị trường khoảng 180 tỷ đô la và tài sản cơ bản làm nền tảng cho nó - một số lượng lớn trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn - liên kết trực tiếp thế giới tiền điện tử với cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi của thế giới.

Sự ràng buộc này hơi giống như một con dao hai lưỡi. Một mặt là tính hợp pháp chưa từng có và sự công nhận thể chế, mặt khác, có sự truyền tải rủi ro liền mạch. Stablecoin không chỉ là một phương tiện trao đổi, chúng đã là một phần của thị trường Kho bạc Hoa Kỳ. Một khi thị trường mất niềm tin vào các stablecoin như USDT và việc rút tiền quy mô lớn xảy ra, thị trường tiền điện tử sẽ ngay lập tức bị mắc kẹt và thanh khoản sẽ đóng băng. Và sự đóng băng này có thể tác động trực tiếp đến hệ thống tài chính truyền thống.