Nếu bạn vẫn xem những điều chỉnh chính sách gần đây của SEC là một sự thay đổi thái độ đơn thuần, thì bạn đã bỏ lỡ logic cốt lõi đằng sau — thực chất đây là sự phân bổ lại quyền lực trong lĩnh vực tài chính mã hóa toàn cầu. Độ sâu của cuộc cách mạng này vượt xa bất kỳ chu kỳ thị trường đơn lẻ nào mà bạn có thể tưởng tượng.

Nhìn lại quá trình quản lý trong vài năm qua có thể thấy rõ điều này. Mỹ từng áp dụng chiến lược thắt chặt đối với lĩnh vực mã hóa, thường xuyên khởi kiện và điều tra, thái độ nghiêm khắc này đã gây chấn động lớn trong ngành. Nhưng kết quả ra sao? Châu Âu đi đầu trong việc ban hành luật MiCA, xây dựng một hệ thống khung pháp lý phù hợp và toàn diện, thu hút nhiều dự án chất lượng cao và dòng vốn tổ chức chuyển dịch. Đồng thời, các quốc gia châu Á cũng không đứng ngoài cuộc — Singapore, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và các nơi khác đã thành công trong việc thu hút nhân tài và dòng vốn nhờ môi trường chính sách linh hoạt.

Từ góc độ này, điều chỉnh chính sách của SEC về bản chất là một phản ứng chiến lược. Tài chính số đã trở thành xu hướng không thể đảo ngược, ai có thể xây dựng được hệ thống tiêu chuẩn quản lý toàn cầu được công nhận, người đó sẽ nắm giữ quyền kiểm soát tương lai của hệ sinh thái tài chính. Chiến lược quản lý thắt chặt trước đây của Mỹ ban đầu nhằm kiểm soát quá trình thiết lập, nhưng kết quả lại khiến đối thủ cạnh tranh đi trước. Những điều chỉnh hiện tại là phản ứng bị động sau khi nhận thức rõ rằng cơ chế thị trường đã thay đổi.

Xét từ góc độ cạnh tranh toàn cầu, quyền xây dựng khung pháp lý trở thành yếu tố then chốt. Ưu thế của MiCA ở châu Âu nằm ở tính toàn diện và thống nhất của hệ thống, trong khi lợi thế của châu Á là tính linh hoạt của chính sách và hiệu quả thực thi cao, còn Mỹ sở hữu nguồn vốn và công nghệ tích lũy mạnh nhất toàn cầu. Lần điều chỉnh quy định này có thể đánh dấu ý định của Mỹ trong việc phát hành phiên bản khung pháp lý phù hợp hơn với lợi ích của chính mình, nhằm thu hút lại các dự án chất lượng cao và dòng vốn tổ chức toàn cầu chảy về.

Đối với các nhà tham gia thị trường, cần chú ý đến một số thông tin then chốt: thứ nhất, hướng phát triển của khung pháp lý, tiêu chuẩn các nơi liệu có thể dần dần hội tụ; thứ hai, cấu trúc vị thế nắm giữ của bản thân có phù hợp với môi trường chính sách mới không; thứ ba, vị trí địa lý và quyền pháp lý của dự án có rủi ro thay đổi nào không. Đây không chỉ là cuộc chơi về chính sách, mà còn là sự bắt đầu của dòng vốn chảy vào và quá trình tái cấu trúc cơ chế thị trường.