Vào năm 2025, thị trường tài chính sẽ có một sự phân kỳ thú vị - các tài sản truyền thống đang tăng, nhưng Bitcoin là một sai lầm bất ngờ. Điều đau lòng hơn nữa là trong làn sóng thị trường này, Bitcoin thực sự đã ghi nhận sự sụt giảm hàng năm một năm sau khi giảm một nửa. Tín hiệu đằng sau điều này là gì? Định luật tuần hoàn giảm một nửa cũ đã thực sự thất bại hoàn toàn?

Đừng vội kết luận. Điểm mấu chốt của vấn đề không phải là bản thân việc giảm một nửa, mà là sự cần thiết phải đào sâu hơn. Câu trả lời cho những gì sẽ xảy ra với thị trường tiền điện tử vào năm 2026 nằm ở ba biến: thanh khoản toàn cầu sẽ chảy như thế nào, bối cảnh chính trị Hoa Kỳ sẽ được định hình lại như thế nào và liệu thị trường tiền điện tử có thể phát triển từ "kể chuyện" thuần túy thành "cơ sở hạ tầng" thực sự hay không.

**Tính di động là "nhiệt độ nước" thực sự**

Chính sách tiền tệ của Fed chắc chắn vẫn là chìa khóa để xác định "nhiệt độ nước" của thị trường. Nhưng lần này, sự bất đồng đã xảy ra - và đó là một điều hiếm hoi.

Bản thân Fed rất thận trọng: biểu đồ chấm vào cuối năm 2025 dự đoán chỉ có một đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Nhưng Phố Wall không ăn bộ này. Morgan Stanley, Goldman Sachs, Bank of America, Wells Fargo và các ngân hàng đầu tư lớn khác đã đồng loạt hát giọng điệu ngược lại, thường đặt cược vào hai đợt cắt giảm lãi suất, tổng cộng 50 điểm cơ bản và cuối cùng đẩy phạm vi lãi suất lên 3,00% -3,25%.

Những tiếng nói hung hăng hơn đến từ Citi. Ngân hàng này tin rằng tốc độ tăng trưởng GDP của Mỹ sẽ duy trì ở mức khoảng 2% và thị trường lao động sẽ tiếp tục suy yếu. Trong bối cảnh này, sự "kìm hãm" của Fed có thể kéo dài bao lâu? Đây là sự hồi hộp cốt lõi trước thị trường.