Các đợt tăng giá theo chu kỳ của Bitcoin: Từ việc chấp nhận ban đầu đến sự thống trị của các tổ chức lớn

Trong hơn một thập kỷ, Bitcoin đã thể hiện một mô hình tăng trưởng bùng nổ liên tục theo sau là các đợt điều chỉnh, mỗi chu kỳ lại định hình lại cách thị trường nhìn nhận về tài sản kỹ thuật số này. Kể từ năm 2009, Bitcoin đã phát triển từ một thử nghiệm công nghệ ngách thành một công cụ tài chính chính thống, với mỗi chu kỳ bùng nổ và sụp đổ đều giới thiệu các thành viên mới và định hình sự chấp nhận của các tổ chức lớn. Hiểu cách các chu kỳ thị trường này hoạt động—và điều gì thúc đẩy chúng—đem lại góc nhìn quan trọng cho bất kỳ ai đang điều hướng trong lĩnh vực tiền điện tử.

Cấu trúc của một đợt tăng giá Bitcoin

Một đợt tăng giá Bitcoin thể hiện một giai đoạn kéo dài của nhu cầu tăng trưởng, thường được kích hoạt bởi các thay đổi cấu trúc trong tiếp cận thị trường, sự dịch chuyển trong chính sách tiền tệ, hoặc các thay đổi về cơ chế cung cấp Bitcoin. Khác với các cổ phiếu truyền thống, các đợt tăng giá Bitcoin đặc trưng bởi độ biến động cực đoan, với giá có thể mang lại lợi nhuận gấp nhiều lần trong vòng vài tháng.

Dữ liệu hiện tại cho thấy Bitcoin giao dịch gần $93K vào đầu năm 2026, nhưng bối cảnh quan trọng nằm ở việc hiểu các cơ chế thúc đẩy các đợt tăng này. Yếu tố quan trọng nhất đã chứng minh là chu kỳ giảm một nửa—một sự kiện tự động diễn ra mỗi bốn năm làm giảm tốc độ Bitcoin mới được đưa vào lưu thông. Các lần giảm một nửa trong quá khứ luôn đi trước các đợt tăng giá lớn:

• Sau giảm một nửa năm 2012: +5.200% tăng giá
• Sau giảm một nửa năm 2016: +315% tăng giá
• Sau giảm một nửa năm 2020: +230% tăng giá

Mô hình này cho thấy rằng hạn chế cung, chứ không chỉ cầu, là xương sống của các chu kỳ tăng của Bitcoin. Khi giao thức giảm phần thưởng khai thác, nguồn cung sẵn có sẽ thắt chặt trong khi các nhà nắm giữ hiện tại nhận ra khả năng khan hiếm.

2013: Năm đột phá của Bitcoin

Hiệu suất năm 2013 của Bitcoin đánh dấu sự chuyển đổi từ một trò chơi đầu cơ bên lề sang nhận thức cộng đồng rộng rãi. Tài sản này đã tăng từ khoảng $145 vào tháng 5 đến hơn $1.200 vào cuối năm—một mức tăng 730% chỉ trong bảy tháng.

Đợt tăng này có nhiều yếu tố thúc đẩy. Sự chú ý của truyền thông tăng tốc khi các phương tiện truyền thông chính thống bắt đầu đưa tin về công nghệ, thu hút các nhà đầu tư bán lẻ tò mò ngoài cộng đồng nhà phát triển và mật mã học. Đồng thời, khủng hoảng ngân hàng Síp năm 2013 đã chứng minh tiềm năng của Bitcoin như một công cụ phòng hộ chống thất bại của các tổ chức—khi các khoản tiền gửi bị tịch thu, một số nhà đầu tư đã chuyển sang các lựa chọn phi tập trung.

Tuy nhiên, đợt tăng năm 2013 cũng phơi bày những điểm yếu trong hạ tầng thị trường. Sàn Mt. Gox, xử lý khoảng 70% tất cả các giao dịch Bitcoin vào thời điểm đó, đã gặp sự cố bảo mật thảm khốc vào năm 2013 và nộp đơn phá sản vào đầu năm 2014. Sự sụp đổ này đã kích hoạt một đợt điều chỉnh -75%, thiết lập một mô hình sẽ lặp lại qua các chu kỳ tiếp theo: các đợt tăng bùng nổ rồi giảm mạnh thử thách niềm tin của các nhà nắm giữ.

2017: Cuộc xâm lược của nhà bán lẻ

Chu kỳ năm 2017 đại diện cho một bước chuyển căn bản trong sự tham gia của thị trường. Bitcoin tăng từ khoảng $1.000 vào tháng 1 lên gần $20.000 vào tháng 12—mức tăng 1.900% thu hút các tiêu đề chính thống và đưa tiền điện tử vào các cuộc trò chuyện bàn ăn ở các nền kinh tế phát triển.

Đợt tăng năm 2017 hoạt động theo các cơ chế khác với 2013. Thay vì phòng hộ trước khủng hoảng ngân hàng, yếu tố thúc đẩy chính là bùng nổ ICO (Initial Coin Offering), nơi hàng trăm dự án blockchain mới huy động vốn bằng cách phát hành token. Mỗi đợt phát hành token ICO yêu cầu Bitcoin hoặc Ethereum để tham gia, tạo ra một impulse cầu upstream. Thêm vào đó, các rào cản gia nhập giảm đi—sự phổ biến của các nền tảng giao dịch thân thiện với người dùng—đã dân chủ hóa quyền tiếp cận cho các nhà đầu tư bán lẻ thiếu kỹ năng kỹ thuật.

Đến cuối năm 2017, khối lượng giao dịch hàng ngày của Bitcoin đã bùng nổ từ dưới $200 triệu lên hơn $15 tỷ, cho thấy sự mở rộng tham gia và tăng cường đầu cơ. Câu chuyện chuyển từ “tiền tệ thay thế” sang “tài sản kỹ thuật số có tiềm năng đầu cơ.”

Tuy nhiên, kết thúc của chu kỳ này rất khắc nghiệt: Bitcoin sụt giảm từ $20.000 xuống khoảng $3.200 trong năm 2018—mức giảm 84%. Các quy định siết chặt ICO, đặc biệt là hành động quyết liệt của Trung Quốc, đã kích hoạt bán tháo capitulation. Thị trường gấu kéo dài đến giữa 2019, củng cố danh tiếng của Bitcoin như một phương tiện đầu cơ biến động cực cao.

2020-2021: Các tổ chức thức tỉnh

Chạy bull năm 2020-2021 khác biệt rõ rệt so với các tiền nhiệm. Thay vì FOMO của nhà bán lẻ hoặc sự chú ý của truyền thông ngách thúc đẩy giá, việc phân bổ vốn của các tổ chức đã trở thành động lực chính của giá.

Bitcoin tăng từ $8.000 vào tháng 1 năm 2020 lên $64.000 vào tháng 4 năm 2021—mức tăng 700%. Tuy nhiên, câu chuyện lý giải đợt tăng này đã thay đổi căn bản. Khi các ngân hàng trung ương thực hiện chính sách tiền tệ siêu nới lỏng và các gói kích thích tài khóa đạt quy mô chưa từng có để ứng phó đại dịch COVID-19, Bitcoin đã định vị lại mình như “vàng kỹ thuật số”—một công cụ phòng chống lạm phát trong thời kỳ giảm giá tiền tệ.

Các công ty nổi bật như MicroStrategy, Tesla, và Square bắt đầu phân bổ dự trữ tiền mặt của công ty vào Bitcoin. Đến năm 2021, riêng MicroStrategy đã tích lũy hơn 125.000 BTC, cho thấy Bitcoin không còn bị xem là một trò chơi đầu cơ nữa mà đã được chấp nhận như một phần hợp lệ trong danh mục đầu tư của các nhà phân bổ vốn tinh vi.

Tiếp cận tổ chức đã cải thiện rõ rệt với việc phê duyệt hợp đồng tương lai Bitcoin vào cuối 2020 và các quỹ ETF giao dịch theo spot trên thị trường quốc tế, cung cấp các lối vào có quy định mà không cần phải đối mặt với phức tạp về quyền sở hữu trực tiếp.

Đợt tăng 2020-2021 cuối cùng đã điều chỉnh, giảm -53% từ đỉnh $64.000 tháng 4 xuống còn $30.000 tháng 7 năm 2021. Tuy nhiên, chu kỳ này nổi bật bởi việc giữ giá trị cao hơn đáng kể trong suốt đợt điều chỉnh so với các chu kỳ trước—một tín hiệu cho thấy việc mua vào của các tổ chức đã tạo ra một nền tảng hỗ trợ cao hơn.

2024-2025: Điểm ngoặt của ETF

Chu kỳ thị trường hiện tại, bắt đầu từ đầu năm 2024, đại diện cho một điểm ngoặt cấu trúc trong kiến trúc thị trường Bitcoin.

Tháng 1 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao dịch theo spot—một quyết định loại bỏ rào cản pháp lý cuối cùng giữa Bitcoin và các danh mục đầu tư tổ chức chính thống. Khác với hợp đồng tương lai Bitcoin (đòi hỏi kiến thức về phái sinh) hoặc các ETF quốc tế (đòi hỏi tiếp cận thị trường ngoài Mỹ), ETF spot cho phép các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm, và các nhà quản lý tài sản giàu có của Mỹ tiếp xúc với Bitcoin bằng cùng hạ tầng và quy trình họ đã dùng cho cổ phiếu và trái phiếu.

Ảnh hưởng đã rất rõ ràng: dòng vốn chảy vào các ETF Bitcoin vượt quá $28 tỷ vào tháng 11 năm 2024, vượt xa dòng vốn lịch sử chảy vào các ETF vàng trong các giai đoạn tương tự. Làn sóng thanh khoản này, kết hợp với sự kiện giảm một nửa lần thứ tư vào tháng 4 năm 2024 (giảm cung mới), đã đẩy Bitcoin lên mức cao kỷ lục vượt quá $126K.

Song song đó, vị thế vĩ mô cũng chuyển biến có lợi cho Bitcoin. Mặc dù lạm phát vẫn dai dẳng, căng thẳng địa chính trị làm tăng nhu cầu đối với các tài sản được coi là ngoài hệ thống tài chính truyền thống kiểm soát. Chuyển đổi sang các chính sách ủng hộ tiền điện tử sau các diễn biến chính trị cuối 2024 càng củng cố tâm lý tích cực.

Hành trình của Bitcoin từ $40.000 đầu năm 2024 đến $126K đã thể hiện mức tăng +215%—mức tăng đáng kể nhưng nhẹ nhàng hơn so với các chu kỳ tăng giá trước, phản ánh sự trưởng thành của thị trường và giảm bớt đầu cơ bán lẻ.

Đọc tín hiệu: Làm thế nào để dự đoán các giai đoạn tăng giá

Việc xác định các đợt tăng giá mới nổi cần theo dõi nhiều luồng dữ liệu cùng lúc:

Chỉ số kỹ thuật: Chỉ số Sức mạnh tương đối (RSI) trên 70 thường báo hiệu đà tăng mạnh. Trong năm 2024, RSI của Bitcoin duy trì các mức cao kéo dài mà không gây ra các tín hiệu đảo chiều, cho thấy các nhà tổ chức mua vào đã làm dịu đi các điều kiện quá mua kỹ thuật mà trước đây thường gây ra các đợt điều chỉnh.

Chỉ số on-chain: Giảm dự trữ Bitcoin trên các nền tảng trao đổi cho thấy các nhà nắm giữ dài hạn tích lũy, làm giảm nguồn cung tự do sẵn có cho các nhà giao dịch. Đồng thời, dòng tiền stablecoin tăng vào các sàn giao dịch báo hiệu vốn chuẩn bị thực hiện mua vào—một tiền đề cho sự tăng giá.

Vị thế của các tổ chức: Theo dõi các phân bổ trong bảng cân đối kế toán của các công ty, sự tăng trưởng của các quỹ ETF, và các phê duyệt quy định cung cấp các chỉ số dẫn đầu về dòng vốn của các tổ chức. Sự bùng nổ ETF năm 2024 đã hoàn toàn dự đoán được ngay sau khi tháng 1 năm 2024 được phê duyệt.

Bối cảnh vĩ mô: Các xu hướng lãi suất, áp lực giảm giá tiền tệ ở các nền kinh tế đang phát triển, và chính sách tài khóa của chính phủ đều ảnh hưởng đến việc các nhà đầu tư có xem Bitcoin là nguồn lợi nhuận hấp dẫn hay chỉ là trò chơi đầu cơ.

Điều gì quyết định cường độ của các đợt tăng giá trong tương lai?

Các chu kỳ tăng giá lớn tiếp theo của Bitcoin có thể phụ thuộc vào:

Thay đổi về kiến trúc cung: Các đề xuất như “Đạo luật BITCOIN”, sẽ cho phép Bộ Tài chính Mỹ mua 1 triệu BTC trong vòng năm năm, sẽ tạo ra nhu cầu chưa từng có của chính phủ. Tương tự, nếu các quốc gia khác theo mô hình của Bhutan duy trì dự trữ Bitcoin (Bhutan hiện đang nắm giữ hơn 13.000 BTC), nhu cầu quốc gia có thể hỗ trợ các mức giá sàn duy trì.

Nâng cấp giao thức: Các nâng cấp kỹ thuật như OP_CAT (một cải tiến mã cho phép các giải pháp mở rộng layer-2 của Bitcoin và các ứng dụng DeFi) có thể mở rộng khả năng sử dụng của Bitcoin ngoài mục đích lưu trữ giá trị. Nếu Bitcoin thành công cạnh tranh với Ethereum trong lĩnh vực DeFi, thị trường tiềm năng cho sở hữu Bitcoin sẽ mở rộng đáng kể.

Rõ ràng về quy định: Mỗi đợt tăng giá lớn đều trùng khớp với các khung pháp lý làm rõ vị thế pháp lý của Bitcoin. Ngược lại, sự không rõ ràng về quy định đã gây ra các đợt điều chỉnh. Các đợt tăng giá trong tương lai có thể sẽ cần tiếp tục có các quy định rõ ràng để chứng minh rằng Bitcoin không gây rủi ro hệ thống cho sự ổn định tài chính.

Chu kỳ giảm một nửa: Chu kỳ giảm một nửa tiếp theo sẽ diễn ra vào năm 2028, tạo ra một sự kiện khan hiếm cung dự kiến sẽ thúc đẩy tăng giá đáng kể khi gần đến thời điểm giảm một nửa năm 2028.

Chuẩn bị tham gia thị trường

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với các chu kỳ của Bitcoin:

Xác định rõ các tham số: Đặt ra khung thời gian đầu tư, mức chịu đựng rủi ro, và mức giảm tối đa chấp nhận được. Độ biến động của Bitcoin đòi hỏi sự chuẩn bị tâm lý cho các đợt điều chỉnh 30-50% trong các xu hướng dài hạn tích cực.

Bảo vệ đúng cách: Đối với các khoản nắm giữ đáng kể, ví phần cứng loại bỏ rủi ro đối tác liên quan đến các nền tảng trao đổi. Đảm bảo bạn kiểm soát các chìa khóa riêng thay vì dựa vào các dịch vụ giữ hộ của bên thứ ba.

Đa dạng hóa theo các khung thời gian: Phân bổ phần cho giữ dài hạn (chấp nhận độ biến động của toàn chu kỳ) trong khi dành phần khác cho giao dịch chiến thuật quanh các mức kỹ thuật đã xác định.

Theo dõi nhưng không phản ứng quá mức: Tham gia thành công vào Bitcoin đòi hỏi sự kiên nhẫn. Các biến động giá hàng ngày thường chỉ là nhiễu chứ không phải tín hiệu. Tập trung vào các mẫu kỹ thuật hàng tuần và hàng tháng kết hợp với các yếu tố vĩ mô.

Xem xét hậu quả thuế: Các giao dịch tiền điện tử kích hoạt yêu cầu báo cáo thuế ở hầu hết các khu vực pháp lý. Giữ hồ sơ giao dịch chi tiết để dễ dàng tuân thủ.

Tham gia cẩn trọng với đòn bẩy: Giao dịch ký quỹ và hợp đồng tương lai cho phép tăng lợi nhuận nhưng cũng mang rủi ro thanh lý nếu vị thế đi ngược chiều. Các nhà đầu tư thận trọng nên tránh sử dụng đòn bẩy hoàn toàn.

Kết luận: Chu kỳ tiếp theo của Bitcoin

Lịch sử của Bitcoin cho thấy một mô hình nhất quán: các sự kiện gián đoạn cung (halvings), khả năng tiếp cận tổ chức ngày càng tốt hơn, và các điều kiện vĩ mô ủng hộ các tài sản thay thế kết hợp tạo ra các giai đoạn tăng giá mạnh mẽ. Các chu kỳ này không phải là ngẫu nhiên hay không thể dự đoán—chúng theo các mẫu cấu trúc dựa trên cơ chế của giao thức Bitcoin và sự hội nhập ngày càng sâu rộng vào hệ thống tài chính.

Chu kỳ 2024-2025 đại diện cho sự tham gia của các tổ chức trưởng thành nhất từ trước đến nay, cho thấy các đợt tăng giá trong tương lai có thể biểu hiện sự ổn định hơn so với các chu kỳ boom-bust trước đó do đầu tư của các nhà bán lẻ mang tính đầu cơ cao. Tuy nhiên, Bitcoin vẫn mang tính biến động căn bản, và mỗi đợt tăng giá lớn đều có khả năng bị thử thách bởi các đợt điều chỉnh đáng kể nhằm kiểm tra niềm tin của nhà đầu tư.

Hiểu các chu kỳ lịch sử, theo dõi dữ liệu on-chain và các điều kiện vĩ mô, cùng với việc tiếp cận có kỷ luật về rủi ro, các nhà đầu tư có thể định vị để hưởng lợi từ tiềm năng chuyển đổi của Bitcoin trong khi thừa nhận rằng thị trường tiền điện tử vẫn là một trong những khu vực khó đoán nhất của tài chính.

Đợt tăng giá lớn tiếp theo sẽ xuất hiện khi các hạn chế cung kết hợp với mở rộng nhu cầu của các tổ chức và các điều kiện vĩ mô thuận lợi—có thể quanh chu kỳ giảm một nửa năm 2028 hoặc sớm hơn nếu chính phủ thúc đẩy chấp nhận vượt quá dự kiến hiện tại. Cho đến lúc đó, việc quan sát chặt chẽ các chỉ số on-chain, các diễn biến quy định, và dòng chảy ETF sẽ cung cấp các chỉ số dẫn đầu rõ ràng nhất.